海外电解铝企业电力保障概况

期货研究报告|商品研究 海外电解铝企业电力保障概况 •分析师-徐世伟 •联系电话：021-61659372 •联系人-马芸 •联系电话：18565665428 •xueshiwei@cmschina.com.cn•执业资格号：Z0001836 •mayun@cmschina.com.cn 2022年11月3日 目录 contents 01海外铝企电力保障概况 02海外电解铝电力结构 03海外煤电、天然气发电概况 04海外铝厂减产情况及影响 01海外铝企电力保障概况 电力来源占比 22年自备电（MlnKWh）22年外供电（MlnKWh） 水电98.80% 核电0.01% 风电0.60% 燃料0.60% 数据来源：俄铝官网和年报、招商期货 •俄铝2021年全年生产约3800Kt电解铝，其中生产电解铝所耗电力中98.8%都是水力发电，根据公司财报，2021年Q4，93%的电解铝都产自西伯利亚，西伯利亚主要以水力发电为主，人工、原材料成本较低。 •根据生产1kg的电解铝消耗电能约14KWh的假设，2022年上半年公司自备发电比例约71%，外购电比例约为29%。 •俄乌冲突持续，LME、美国可能会对俄铝进行制裁，制裁结果可能会较大程度影响国内外电解铝供给，若俄铝销量向国内转移，内盘供给将进一步上升。 铝厂发电类型电力情况21年产量（Kt)备注 Arvida(Canada)水力发电 168 Alma(Canada)水力发电471 Alouette(Sept-Îles)(Canada)40%水力发电 laterrier(Canada) 水力发电 18396000MW252 Grande-Baie(Canada) 水力发电 230 Becancour(Canada)25.1% 水力发电 116 ArvidaAP60(Canada)Bé水力发电 自备6个水电站，装机容量3131MW， 全年平均2100MW，发电量约为 251 60 Kitimat(Canada) 装机容量1000MW，电厂：Kemano Kemano:投资六亿加元，建设第二个Tunnel，项目预计22年下半年完工，足够维持Kitimat正常运行。 水力发电263 最新承诺将运营至24年1月 Tiwaipiont(NewZealand)79.36%水力发电水力电厂：Meridianenergy264本打算21年关掉， Tomago(Australia)新南威尔士火电 新南威尔士电148.32$/MWh 电力装机容量950MW，年耗电量约全州的 10% 305 BellBay(Australia)火电189 BoyneIsland(Australia)中央昆士兰州 电价：128.9$/MWh, 火电电厂：Gladstone（力拓拥有42.125%）装机容量1680MW 298 冰岛国有电厂，拥有18个发电站 ISAL(Reykjavik)(Iceland)水力发电水力电厂Landsvirkjun, 203 Sohar(Oman)天然气发电自备电79 数据来源：力拓官网和年报、招商期货 •力拓21年全年生产3151Kt电解铝，加拿大、新西兰和冰岛的铝厂电力来源主要是水电，加拿大电厂为自备电厂。 •澳大利亚的铝厂主要以煤电为主，阿曼的Sohar为自备电厂以天然气为主。 •根据澳大利亚国家电力市场数据，澳大利亚电价已经从七月的峰值398澳元/MWh下降至8月的150澳元/MWh，成本压力逐渐减弱。 铝厂 国家 21年产量（Kt） 电厂 电力类型 备注 Tyin Ardal挪威201 Fortun （自备）水电 Skagen suldal1 Karmoy 挪威 266 suldal2Novle 水电 KvanndalSvandalsflona（自备） Husnes 挪威 169 水电 Sunndal 挪威 423 水电 Technology 挪威 12 水电 Hpyyanger 挪威 66 水电 Slovalco 斯洛伐克 164 核能、水力发电93%短期电力合同至2022年 Tomago(12.4%) 澳大利亚 73 火电长期电力合同至2028年 Qatalum(50%) 卡塔尔 317 卡塔尔石油公司 天然气发电40年长期天然气合约至49 年 Albras（51%） 巴西 427 Tucurui 水电 Alouette（20%） 加拿大 126 水电长期电力合同至2029年 合计 2244 数据来源：Hydro官网和年报、招商期货 •Hydro电解铝厂21年在挪威的产量占全部产量的50.7%,挪威主要以水电为主。 •Qatalum由卡塔尔石油公司供电，其他地区的铝厂电力来源都以可再生能源为主。 •8月17日，公司公告由于电价上涨，位于斯洛伐克的Slovalco宣布停产,该厂在2021年底至2022年初减产40%。 •8月22日，公司公告由于员工罢工，挪威Sunndal减产20%。 •卡塔尔天然气资源丰富，价格稳定，Qatalum天然气合约签至49年。 HydroEnergy21年运营情况 Hydroenergy 运营电厂产量(TWh) 13.7 归属公司所有权电量(TWh) 9.4 其他公司所有（TWh） 4.3 运营电厂供电解铝生产(TWh) 10 运营电厂供其他用途(TWh) 3.7 归属公司所有权电量(TWh)其他公司所有（TWh） 数据来源：Hydro官网和年报、招商期货 •HydroEnergy为Hydro子公司，运营电厂2021年发电量13.7TWh,其中9.4TWh属于公司所有。 •2021年公司所运营电厂供电解铝生产约10TWh,假设生产电解铝单位耗电量14KWh/kg，以2021年总产量2244Kt计算，自备电厂发电占全部耗电量约32%。 铝厂 国家 产能（Kt） 电厂 电力类型 备注 利亚州现货市场 Portland澳大利亚197NationalElectricityMarket(NEM)，维多 煤电固定换浮动互换合约，26年6月30日到期 处于停产状态，22年2季度开始恢复生产， SãoLuís(Alumar)巴西268自备电厂水电 加拿大 280 ManicouaganPower(1/4),Hydro-Québec 水电 加拿大 310 Hydro-Québec 水电 加拿大 260 Hydro-Québec 水电 冰岛 344 Landsvirkjun 水电 挪威 94 水电 挪威 188 水电 Baie-Comeau,Québec Bécancour,QuébecDeschambault,Québec Fjarðaál Lista Mosjøen 4季度达到满产，24年将全部由可再生能源供电 和Hydro-Québec的电力合同在2029年12月到期 40年的电力合同，47年到期，价格在27 年重新谈判 17年购买长期电力合约20年至35年，电量约为总计所需的50%，剩余部分通过签订短期合约购买 SanCiprián 西班牙 228 MassenaWest,NY 美国 130 Ferndale,WA(Intalco) 美国 279 Evansville,IN(Warrick) 美国 269 合计 2847 Endesa(30%)Greenalia(45%)（电力新合同） NewYork PowerAuthority Endesa:24年-30年，Greenalia：25年- 风电33年，22年1月减产，24年重启，预计减产228Kt。 水力、天然气、原油电力合同2026年3月到期 21年底已停产 Warrick(自备)煤电2021年，32%出售给市场，煤炭外购 PS:21年电力成本约占整个电解铝成本的34% 数据来源：美铝官网和年报、招商期货 电力结构(Kt) 水电1744 风电228 火电596 电力结构（按产能计算） 水电风电火电 数据来源：美铝官网和年报、招商期货 •美铝212年总产能2847Kt，实际产量为2193Kt，水电大约占全部产能的61%。 •部分煤电铝厂21年减产，其中Intalco、Alumar停产，Warrick减产108Kt。 •2021年12月，公司公告位于西班牙的SanCipran停产两年，原产能22.8万吨。 •2022年8月22日，位于挪威的Mosjøen由于与员工罢工，宣布停产，影响产能约18.8万吨。 铝厂 产能（Kt） 电力 JebelAlismelter 1000 天然气 DubaiNaturalGasCompany(DUGAS) AlTaweelah 1500 天然气 DubaiNaturalGasCompany(DUGAS) 国家 产量（Kt） 是否自备 电力类型 装机容量 巴林 1561 自备电 天然气 3665MW 数据来源：EGA官网和年报、巴林铝业官网和年报、招商期货 •阿联酋环球铝业年产能2500Kt，21年电解铝销售量为2540Kt，电力来源全部为天然气。 •巴林铝业2021年产量达到1561Kt，电力为天然气供电，全部为自备电。 •由于中东地区天然气供应充足，未来预计价格受外部因素影响的可能性较小，电力成本变化不大，产量较为稳定。 铝厂电厂电力类型电力平均成本($/度)产量（Kt）单位生产成本$/t单位成本同比增长 JharsugudaI Jharsuguda（自备）煤电 0.032 550 1839 41% JharsugudaII Jharsuguda（自备）煤电 0.032 1137 1839 41% BALCOI BALCO（自备）煤电 0.032 226 1913 32% BALCOII BALCO（自备）煤电 0.032 355 1913 32% 合计 2268 1858 38% 数据来源：韦丹塔官网和年报、招商期货 •韦丹塔铝业2021-2022财年产量为2268Kt，电力来源全部为煤电，其中Jharsuguda为自备电。 •平均电力成本0.032$/KWh，单位生产成本约1858$/t，同比增长38%。 铝厂 产能Kt 发电类型 装机容量 是否为自备 Aditya 360 煤电 900MW 自备 Mahan 360 煤电 900MW 自备 Renukoot 410 煤电 840MW+其他 大部分自备 合计 1130 数据来源：Hindalco官网和年报、招商期货 •年产能为1130Kt，21-22财年公司总产量为1294Kt，使用电力全部为煤电，主要以自备电厂发电。 •根据公告，公司正在积极开展可再生混合动力抽水蓄能项目，为Aditya机组提供100–300MW的RTC电力。 铝厂 国家 产量Kt H1成本（USD/t） H2成本(USD/t) 电力类型 备注 Hillside（100%） 南非 714 1935 2318 火电 Mozal（增持后63.7%莫桑比克 278 2008 2429 水力发电 23财年增产20%,股份增加16% Brazil（40%）巴西 0 100%可再生能源 产能179Kt，已停产，22年4季度重启 合计 992 1955.457661 2349.106855 ） 数据来源：South32官网和年报、招商期货 •公司共有三个电解铝厂，巴西Alumar持有股份40%，已处于停产状态，预计22年四季度重启。 •Hillsiide位于南非，以火电为主要电力来源，Mozal以水力发电为主，增加16%股份之后占比达到63.7%。 •H2相较H1，两家铝厂成本上升明显，平均成本上升约20%。 HillsidecostH1 单位成本 成本占比 HillsidecostH2 单位成本 成本占比 电力 561.15 29% 电力 533.14 23% 原材料 1006.2 52% 原材料 1205.36 52% 电解槽 38.7 2% 电解槽