2022Q3基金持仓：维持特钢及新能源赛道高配

钢铁行业Q3持仓环比小幅回落：主动型基金（含普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金）对钢铁板块持仓占比为0.74%，较Q2下降0.03pct；指数型基金（含被动指数型及增强指数型基金）对钢铁板块持仓占比为0.42%，较Q2下降0.16pct；合并计算后，两类型基金对钢铁板块持仓占比为0.67%，较Q2下滑0.06pct。 主动型基金普钢板块配置比例多数回落。三季度普钢板块盈利显著下滑，地产投资持续低迷压制钢材需求，同时吨钢盈利仍受制于短缺的焦煤，三季度仅有华菱钢铁增配幅度超0.1pct，新钢股份、方大特钢、宝钢股份分获减配0.81pct、0.04pct、0.03pct。 主动型基金继续高配特钢及新能源概念。特钢新材料企业股价普遍受益于技术壁垒、高成长特性或下游景气度而维持相对偏强走势，按市值计算，主动型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为永兴材料、抚顺特钢、图南股份、久立特材与中信特钢，均属特钢及新能源赛道；从流通股占比变动来看，充分受益于航空材料高温合金增长前景的图南股份获增配6.56pct，受益于核电及油气高景气的久立特材获增配1.32pct，云母提锂龙头永兴材料获增配0.81pct，浙商中拓与广大特材分获增配3.09pct与0.47pct；主动型基金三季度对中信特钢、抚顺特钢、中钢天源分别减配4.13pct、3.24pct及1.00pct。 指数型基金配置相对均衡。按市值计算，指数型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为抚顺特钢、包钢股份、宝钢股份、永兴材料与华菱钢铁；从流通股占比变动来看，获增配前五标的为屹通新材（+3.74pct）、马鞍山钢铁股份（+0.58pct）、新钢股份（+0.48pct）、鞍钢股份（+0.35pct）与久立特材（+0.27pct），获减配前五标的为抚顺特钢（-2.26pct）、中信特钢（-0.53pct）、友发集团（-0.23pct）、包钢股份（-0.08pct）与华菱钢铁（-0.07pct）。 后市展望：普钢环比或有改善，重点关注特钢与加工细分景气赛道。普钢板块受益于基建投资持续高增，同时各项稳地产、稳消费政策正在逐步实行，供需形势有望逐步改善，关注抗周期标的估值修复机会；在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资建议：继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的常宝股份，低估值、具有显著区位优势的新钢股份、方大特钢与华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：主动型基金重仓股中钢铁板块占比 图表2：指数型基金重仓股中钢铁板块占比 图表3：主动型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况（股数单位为万股，市值单位为万元，占比单位为%） 图表4：指数型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况（股数单位为万股，市值单位为万元，占比单位为%）