【海通国际化工刘威团队】JSR(4185JP):二季度营收增加21.1% 公司公告,二季度实现营业收入1040亿日元,同比增长21.1%,营业利润107亿日元,同比增长1.9%,归母净利润90亿日元,同比下降 4.3%。 分业务板块来看,数字解决方案业务营收同比增长15.5%,营业利润增长18.7%;生命科学业务营收同比增长64.9%,营业利润下降12.5%;塑料业务营收同比降低4.6%,营业利润下降75%。 公司预期2023年3月财年全年营收4205亿日元,同比增加23.3%;营业利润550亿日元,同比增加27.0%。该业绩指引同上期相比没有变化。 具体来看,数字解决方案板块的EUV光刻胶及ArF光刻胶依然表现良好,收入分别同比增加60%和30%,环比增加55%和15%,同一季度时EUV及ArF光刻胶的环比增速-5%和10%相比,二季度增速有所加快。 这说明半导体周期的下行尚未影响到上游原材料公司,对公司光刻胶的需求依然旺盛。 公司显示材料业务由于客户持续调整生产计划,营收同比下降36%.尽管公司指出客户的产能调整已在9月份停止,但是我们预期受OLED替代LCD趋势及中国显示材料市场竞争的影响,公司该板块收入的回复速度会比较慢。 公司的边缘计算业务受智能手机出货量持续疲软的影响而延续下滑趋势,二季度营收同比下降4.8%。公司的生命科学板块,CDMO、CRO及IVD营收均有所增加,BPM营收有所下滑。 由于公司计划11月对位于美国科罗拉多的工厂进行检修,预计三季度生命科学板块营业利润不容乐观。塑料业务由于汽车产量回复速度不及预期,营收及营利均继续下滑。 JSR自去年收购无机光刻胶公司Inpria之后,已成为光刻胶领域最为领先的公司之一。无机光刻胶由于其更高的分辨率及较好的化学性能,是最有潜力的下一代光刻胶之一。 市场近期对公司光刻胶产品的旺盛需求叠加长期公司的技术优势,我们预期公司的光刻胶业务的业绩在短期及长期均有支撑。 此外,尽管公司的生命科学业务依然处于整合阶段,但其组合具有良好的内部协同性,加之强劲的销售额增长显示的旺盛需求及竞争力,我们看好其长期表现。