贵金属日报：美元指数回落 贵金属价格回升

美元指数回落贵金属价格回升 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年10月26日 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 :021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储9月加息落地，符合预期加息75个基点。且本次美联储会议内容偏鹰，预计贵金属上方将始终承压。但目前俄乌问题进一步恶化，通胀预计短时间很难修复，加上避险情绪犹存，因此行情取决于加息与通胀、避险博弈的结果。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 22:00美国9月新屋销售总数年化 第一部分行情回顾与分析 昨日，受到美元和美债收益率走低影响，贵金属价格小幅回升。美元指数跌破111整数关口，为10月6日以来首次。欧美国债收益率大幅下跌。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加0.29吨至928.39吨；SLV白银ETF持仓减少31.57吨至15137.53吨。 数据方面，美国8月FHFA房价指数月率录得-0.7%，为2011年3月以来最大降幅；美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得13.08%，为2021年2月以来最小增幅。德国10月IFO商业景气指数降至两年低位。 欧洲央行方面，各银行预计第四季度对企业贷款的信贷标准将“大幅收紧”。市场普遍认为欧洲央行周四将连续第二次加息75个基点。英国央行方面，据路透调查 显示，30位经济学家中有18人认为英国央行将于11月3日将利率上调75个基点至3%，12人认为会有更大幅度的加息。据CME“美联储观察”，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为6.3%，加息75个基点的概率为93.7%；到12月累计加息100个基点的概率为0%，累计加息125个基点的概率为47.6%，累计加息150个基点的概率为49.5%。 第二部分今日观点 虽然近期各央行加息预期较强，但由于能源降价和经济疲软，令欧美央行鸽派专项的可能性增加。这将令贵金属上方承压减弱。 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 440 420 400 380 360 340 320 300 1206500 1156000 1105500 105 5000 100 95 90 85 80 4500 4000 3500 3000 120 115 110 105 100 95 90 85 80 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 美元指数 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 资料来源:WIND资讯银河期货 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 400390380370360350 2022-06-29 2022-07-292022-08-29 SHFE黄金 2022-09-29 COMEX黄金 18501800175017001650160015501500 4700 22 4500 20 43004100 18 3900 16 37003500 14 3300 12 31002900 10 2022-06-29 2022-07-292022-08-29 2022-09-29 SHFE白银 COMEX白银 资料来源:WIND资讯银河期货 2.期现走势 460 15 410 10 360 5 310 0 260 (5) 价差 SHFE黄金 SGE黄金T+D 价差 SHFE白银 SGE白银T+D 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 7300 350 6800 300 6300 250 5800 200 5300 150 4800 100 4300 50 3800 0 3300 -50 2800 -100 资料来源:WIND资讯银河期货 3.金银比 COMEX金银比 100 95 90 85 80 75 70 65 上期所金银比 95 90 85 80 75 70 65 60 图7:上期所金银比图8comex金银比 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 资料来源:WIND资讯银河期货 4.ETF持仓 2400 1500 2000 1300 35 30 22500 20500 1600 1100 1200 900 25 20 15 18500 16500 14500 800 400 700 0 10 5 5000 12500 10500 8500 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 伦敦金 SLV:白银ETF:持仓量(吨) 伦敦银 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 资料来源:WIND资讯银河期货 5.期货持仓量 图9:黄金期货持仓量图10:白银期货持仓量 470000 2021-12-11 期货收盘价(活跃合约):黄金 500 6000000 2021-12-11 期货收盘价(活跃合约):白银 7300 420000370000 450 5000000 68006300 320000 400 4000000 5800 270000220000 350 3000000 53004800 170000 300 2000000 4300 120000 70000 250 1000000 38003300 20000 200 0 2800 2019-12-112020-12-11 2019-12-112020-12-11 期货持仓量:黄金 期货成交量:白银 资料来源:WIND资讯银河期货 6.期货库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 库存期货:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 库存期货:白银 期货收盘价(活跃合约):白银 图11:沪金库存图12:沪银库存 2021-08-25 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-25 2021-12-25 2022-01-25 2022-02-25 2022-03-25 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 资料来源:WIND资讯银河期货 7.成交量 图13:沪金成交量图14:沪银成交量 700000 500 600000050000004000000300000020000001000000 0 2019-12-112020-12-11 期货成交量:白银 2021-12-11 期货收盘价(活跃合约):白银 7300680063005800530048004300380033002800 600000 450 500000 400 400000 350 300000200000 300 100000 250 0 200 2019-12-112020-12-11 2021-12-11 期货成交量:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 8.TD数据 图15:黄金td递延费图16:白银td递延费 1.5000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.5000 0.0000 0.0000 -0.5000 -0.5000 -1.0000 -1.0000 -1.5000 -1.5000 多付空 空付多 多付空 空付多 资料来源:WIND资讯银河期货 25000 600000 20000 500000 400000 15000 300000 10000 200000 5000 100000 0 0 黄金TD交收量 白银TD交收量 图17:黄金td交收量图18:白银td交收量 资料来源:WIND资讯银河期货 9.国债收益率与盈亏平衡通胀率 盈亏平衡通胀率 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 2022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-06 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 美国:国债收益率10年期 4.502.0 4.301.8 4.101.6 3.901.4 3.701.2 3.501.0 3.300.8 3.100.6 2.900.4 2.700.2 2.500.0 图19:美国国债收益率图20:盈亏平衡通胀率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wanyijing_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799