行业事件点评：政策推动VR产业发展，硅基OLED材料及设备有望打开成长空间

事件：11月1日，工信部网站发布了由工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局联合编制的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》（以下简称《行动计划》）。 2026年我国VR产业规模目标超3500亿元，推动硅基OLED等微显示技术。《行动计划》提出到2026年虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群。为此，《行动计划》提出了较为具体的发展目标，其中到2026年我国虚拟现实产业总体规模（含硬件、软件、应用等）超过3500亿元，VR终端销量超过2500万台。同时，在技术端《行动计划》也指出需要启动关键技术融合创新工程，在近眼显示技术层面重点推动Fast-LCD、硅基OLED、MicroLED等微显示技术，从而加快近眼显示向高分辨率、大视场角、轻薄小型化方向发展。 硅基OLED更适合AR/VR头戴式产品，未来市场规模将达16.7亿美元。由于硅基OLED具备自发光、厚度薄、质量轻、视角大、响应时间短、发光效率高、功耗低等优势，且容易实现高PPI，因此其相较于当前主流VR产品所使用的Fast-LCD技术而言未来将更受相关厂商的青睐。根据CINNO Research统计及预测，2021年至2025年期间全球AR/VR硅基OLED显示面板市场规模将由0.64亿美元提升至14.7亿美元，对应CAGR高达118.9%。 奥来德针对硅基显示技术已有材料及技术储备。根据公司2021年年报，公司围绕元宇宙概念所需要的硅基显示技术的特性，不仅完成了材料的积累，也实现了器件结构和全套材料技术的开发，先后为安徽熙泰、云南奥雷德、苏州集萃、梦显等多个硅基显示企业提供器件技术和材料业务。设备方面，公司也在推进小型蒸镀机的研发与制作，其具备有机材料评价、小型面板开发、Micro-OLED制作等多种功能，我们认为其后续在硅基OLED面板的生产制造中也有望得到进一步的应用。 公司为国产OLED线性蒸发源龙头，持续推动OLED有机材料新品验证。公司主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售和售后技术服务。在设备端，公司蒸发源设备完全打破了国外的技术壁垒，解决了国内6代AMOLED产线的“卡脖子”技术问题。同时，公司也是国内唯一一家能够开发和产业化应用于高世代的高性能线性蒸发源的国内企业。在有机发光材料端，公司R’材料已为华星、天马、和辉光电稳定供货；G’材料已为维信诺、和辉光电稳定供货；B’材料正在华星、天马、维信诺、京东方等厂家进行推广测试。 在封装材料方面，公司已为和辉光电稳定供货，同时在京东方和天马的测试工作已接近尾声。 盈利预测、估值与评级：国家有关部门推出《行动计划》将有望明显加快我国AR/VR产业发展，从而推动以硅基OLED为代表的技术和产品发展。公司目前针对硅基显示技术已在材料、技术端有所储备，在行业发展大潮下将迎利好。维持公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.56/2.30/3.01亿元，维持公司“买入”评级。 风险提示：产品研发风险，产能释放进度不及预期，合同履约风险，下游需求不及预期。 表1：公司盈利预测与估值简表