橡胶甲醇原油：偏空氛围压制，能化延续跌势

专业研究·创造价值 2022年10月27日橡胶甲醇原油 偏空氛围压制能化延续跌势 15 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2301合约维持缩量增仓，小幅下跌的走势，期价收跌1.75%至12055元/吨，再创本轮调整新低。中短期均线维持空头排列的态势。目前沪胶基差维持贴水状态。多空前20席位呈现净空头寸格局。接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。由于后市产胶国供应压力依然不减，不过国内天胶产区将在11月底至12月中旬迎来停割季，届时全乳胶供应或存在减弱预期。预计后市橡胶期价仍以振荡偏弱的走势为主。 甲醇：本周四国内甲醇期货2301合约呈现放量减仓，大幅下跌 2.12%至2536元/吨。短期5日、10日和20日均线维持空头排列，中 期均线暂时维持多头排列。目前甲醇基差升水有所扩大，不过随着11月份海外船货到港量增多，届时港口货源偏紧优势将丧失，同时港口低库存将转入累库阶段。未来甲醇高基差现状有望转弱，后市可关注甲醇2301合约与2305合约的反套机会。 原油：本周四国内原油期货2212合约呈现放量增仓，略微收涨 的走势，期价收涨0.88%至678.9元/桶。短期5日和10日均线横向排列，中期均线维持偏多头排列。目前原油基差维持小幅贴水状态。近期国际原油市场陷入多空分歧加剧的状态。一方面，持续走低的国际原油期货价格引发OPEC+产油国实施大规模减产的措施，另一方面，面对欧美国家高通胀局面，尽管美联储和欧洲央行已经大幅加息，但收效甚微且政策需要时间传导。国际原油市场多空力量互相博弈导致油价转入箱体内宽幅震荡的走势。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 2022年10月21日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.90%，较 上周小幅回升0.81个百分点，较去年同期略微回升0.37个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.40%，较上周小幅回升1.76个百分点，较去年同期大幅回升9.84个百分点。 甲醇 2022年9月天胶生产国协会成员国产量为116.08万吨，较去年同期的 112.43万吨，小幅增加3.25%，较近5年均值108.53万吨，小幅增长6.96%。1-9月天胶生产国协会成员国合计产量达856.59万吨，较去年同期的817.04万吨，小幅增加4.84%，较近5年均值834.60万吨小幅增长21.99万吨。预计2022年10-12月该组织成员国产量，预计达117.68万吨、123.49万吨和118.22万吨。整体来看，四季度产胶国胶水产量料维持年内偏高水平。 2022年9月中国甲醇进口量整体较8月份略有收缩，国际甲醇月均开工围绕65.30%左右，较7月份月均开工下滑1.62%。预计9月进口量还将进一步下降至90.41万吨,环比降11.16%,同比升5.14%。 国内港口甲醇库存延续去化节奏。截止10月21日当周，华东和华南港口 甲醇库存降至35.10万吨，周环比下降7.91万吨，为连续第11周回落，较年 内高点79.98万吨，累计下滑44.88万吨。 原油 目前甲醇传统需求和烯烃需求有所改善。截止10月20月当周，国内甲醛开工率维持在26.01%，月环比小幅回升4.57%。同时二甲醚方面，开工率维持在22.83%，月环比小幅回落0.78%。醋酸开工率维持在87.75%，月环比小幅回落3.12%。MTBE开工率维持在50.77%，月环比小幅回落2.97%。国内MTO/MTP平均开工率维持80.92%，月环比小幅回升6.20%。 截止2022年10月18日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在25.15万 张，周环比回落7675张，表明投机市场看多油价的信心有所回落，做多油价 的人气再度低落。布伦特原油期货净多持仓量维持在16.18万张，周环比回落 20598张，表明投机市场看多油价的信心有所回落，做多油价的人气再度低落。 截至2022年10月21日，美国石油活跃钻井平台数量回升2座，至612座，美国原油产量周环比增加0万桶/日，至1200万桶/日。 截止2022年10月21日当周，美国商业原油库存量43994.5万桶，周环比 增加258.8万桶，较去年同期增加2.12%，较过去9年均值的42400万桶，大 幅增加1594.5万桶。当周美国原油出口减少167.9万桶/日至287.2万桶/日。 当周美国战略石油储备（SPR）库存减少769.0万桶至4.087亿桶，降幅1.85%， 为1984年6月15日当周以来最低。此外，截止2022年10月21日当周，美国炼厂开工率为88.90%，月环比小幅回落1.70%，较去年同期小幅增加3.80%，较过去8年均值85.15%，小幅上涨3.75%。 据全球三大机构月报显示，EIA、IEA和OPEC分别将今年全球石油需求增速下调至212万桶/日、190万桶/日和264万桶/日。 2.现货价格表 表1现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11500元/吨 0元/吨 12055元/吨 -130元/吨 -555元/吨 130元/吨 甲醇 2907元/吨 -50元/吨 2536元/吨 -28元/吨 371元/吨 28元/吨 原油 663.9元/桶 1元/桶 678.9元/桶 12.2元/桶 -15元/桶 1.2元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。