钢铁周报：供需双弱，关注后续采暖季限产力度

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3760元/吨，较上周环比-3.3%，热轧3.0mm价格为3740元/吨，较上周环比-3.6%。 本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-37元/吨，-27元/吨和-4元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周微幅回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比回升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量979万吨，周环比升2.18万吨，其中建筑钢材产量周环比增5.55万吨，板材产量周环比降3.37万吨，螺纹钢本周增产5.83万吨至305.02万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降31.99万吨至1001.69万吨，钢厂总库存478.57万吨，周环比降4.78万吨，其中，螺纹钢社库降14.88万吨，厂库降5.06万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量324.96万吨，周环比升2.87万吨，本周建筑钢材成交日均值14.97万吨，周环比下降5.51%。 投资建议：疫情影响部分区域需求释放叠加市场进入旺季尾声，钢材消费疲软，但随着供应端进入采暖季限产，需求端稳增长政策下工程赶工因素推动，钢材基本面有望维持紧平衡状态。基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比上升2.18万吨，钢厂亏损检修叠加北方采暖季限产来临，钢材产出难以继续释放。需求端短期受疫情等因素影响表现偏弱，本周建筑钢材日均成交量继续下滑。库存方面，本周五大钢材社库、厂库双双去库。整体看，钢材基本面供需双弱，随着采暖季限产来临，叠加需求端年末工程赶工效应推动，钢价继续大跌的概率不大。 建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 10月中旬重点钢企粗钢日产206.49万吨 据中国钢铁工业协会10月25日消息，数据显示，2022年10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2064.92万吨、生铁1874.94万吨、钢材2052.00万吨。其中粗钢日产206.49万吨，环比下降2.03%；生铁日产187.49万吨，环比下降1.92%；钢材日产205.20万吨，环比增长1.73%。截至当旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1771.84万吨，比上一旬增加140. 15万吨、增长8. 59%；比上月底增加183. 55万吨、增长11.56%；比上月同旬增加5.74万吨，增长0.33%；比年初增加642.15万吨、增长了56. 84%;比去年同期增加487.19万吨、增长37.92%。 全球2022年上半年的不锈钢粗钢产量同比下降约3.5% 世界不锈钢协会（Worldstainless）发布的数据显示，2022年上半年，全球不锈钢粗钢产量达2899.5万吨，同比下降约3.5%。分几大地区看，欧洲、美国和中国大陆的产量分别为362.7万吨、108.9万吨和1635.4万吨，同比分别下降约5.2%、14.7%和5.3%，而不含中国大陆、韩国、印尼在内的亚洲（主要是印度、日本和中国台湾）同比增长约3.1%至384.1万吨，其他地区（包括印尼、韩国、南非、巴西、俄罗斯）同比增长约3.3%至408.3万吨。2022年第二季，全球不锈钢粗钢产量达1454.5万吨，同比下降近3.2%而环比微增近0.7%。 国际回收局：上半年全球废钢消费量下降 国际回收局（BIR）近日表示，今年上半年，全球废钢消费量下降，与粗钢产量趋势相同。 根据世界钢铁协会先前报告的数据，上半年全球粗钢产量同比下降5.5%至9.494亿吨。统计数据显示，今年上半年主要国家和地区的废钢消费量同比下降8.4%至2.488亿吨，对应的粗钢产量也同比下降6.1%至7.772亿吨，占全球粗钢产量的81.9%。 太钢袁家村铁矿智慧控制中心投运 近日，太钢袁家村铁矿智慧控制中心建成投用，标志着全线生产工艺“智能化”新时代。 按照中国宝武智慧制造发展战略，袁家村铁矿在太钢集团、矿业分公司的大力支持下，由宝信软件（山西）有限公司总承包，率先在矿山系统建成全工序智慧控制中心，将全矿17个操作室、36套控制软件系统、1000多路视频监控信号以及操作人员一次性全部集中到智慧控制中心，覆盖包括采矿、选矿、球团以及能源公辅等工序40个工位。 中信特钢前三季度公司保持满负荷生产 中信特钢近期接受机构调研时表示，2022年前三季度公司保持满负荷生产，入库坯材同比增长了6.15%；销量达1141万吨，同比增长了2.61%，其中出口122.16万吨，同比增长13.45%。整体吨钢销售均价同比增长2.50%，销售利润率同比下降0.65%。前三季度公司累计实现营业收入755.11亿元，同比增长0.73%。归母净利润方面，2022年前三季度实现净利润55.43亿元，同比下降6.51%；公司产品毛利率为15.30%，同比约下降1%。 腾龙精线不锈钢高端线材智能制造项目开工建设 10月21日上午，腾龙精线集团不锈钢高端线材智能制造项目开工仪式在兴化市高新区举行。此次落户戴南的不锈钢高端线材智能制造项目，总投资15亿元，将采用世界一流的高端技术和先进设备，建成后将形成年产3万吨不锈钢精线和3.7万吨紧固件产品能力，年完成开票20亿元、实现利税3.5亿元。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至10月28日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3760元/吨，较上周降130元/吨。高线8.0mm价格为4150元/吨，较上周降100元/吨。热轧3.0mm价格为3740元/吨，较上周降140元/吨。冷轧1.0mm价格为4390元/吨，较上周降60元/吨。普中板20mm价格为3900元/吨，较上周降70元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至10月28日，中西部钢厂的热卷出厂价为820美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1090美元/吨，较上周降90美元/吨；热镀锌价格为1100美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板价格为1820美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1090美元/吨，较上周降10美元/吨。 欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为667美元/吨，较上周升22美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价790美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为855美元/吨，较上周降5美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为990美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价875美元/吨，较上周降40美元/吨；欧盟钢厂线材报价为845美元/吨，较上周降5美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。截至10月21日，本周鞍山铁精粉价格700元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格985元/吨，较上周降35元/吨；本钢铁精粉到厂价格886元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿781元/吨，较上周降49元/吨；青岛港印度粉矿665元/吨，较上周降25元/吨；连云港澳大利亚块矿831元/吨，较上周降47元/吨；日照港澳大利亚粉矿675元/吨，较上周降45元/吨；日照港澳大利亚块矿831元/吨，较上周降46元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2310元/吨，较上周降60元/吨；铸造生铁3850元/吨，较上周降50元/吨。 焦炭市场价格持平，焦煤市场下跌。本周焦炭市场稳定，周末报价2740元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2297元/吨，较上周降27元/吨；华东主焦煤周末报价2337元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，同比增加25.07万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。