基于腾景AI高频模拟和预测：10月PMI速评：产需两端放缓、企业持续分化

腾景宏观产业高频模拟和预测周报 10月PMI速评：产需两端放缓、企业持续分化 ——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观研究团队 相关报告 《人工智能在经济监测和预测中的国际经验与国内实践——中心极限定理之外？》2022-10-19 《据9月数据，三季度GDP增速或为3.0%，呈下降后回升态势，但较7月预测下调0.8个百分点》2022-10-10 《美国9月CPI同比小幅回落，或为8.2%》2022-09-30 联系我们 010-65185898|+86 15210925572 IR@TJRESEARCH.CN http://www.tjresearch.cn 北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层 本期要点： •本周疫情传播扩散风险增大，中高风险地区数量扩增，各地疫情防控形势仍严峻。10月制造业PMI回落至收缩区间，非制造业PMI低于临界点，大、中、小型企业发展持续分化。生产端钢铁盈利持续低迷，基建、汽车行业生产动力不足。需求端受疫情的持续影响，线下娱乐消费仍偏弱，房地产行业近期缓慢恢复，长远趋势仍然下降。 •国内资讯：9月宏观经济数据陆续发布，前三季度GDP同比增长3%，第三季度GDP同比增长3.9%，经济总体运行在合理区间，规模以上工业增加值稳定增长，社会消费品零售总额同比增速有所回落，固定资产投资增速加快；国际资讯：美国三季度GDP增速回升；欧洲央行宣布加息75个基点。 供给：经济上行，工业下行，服务业上行。 需求：消费下行，投资、出口上行。 价格：CPI、PPI双双上行。 金融：长期限利率下行，M2上行，社融不变，人民币贬值。 一、疫情：影响范围扩大 •疫情传播扩散风险增大。本周全国本土新增确诊病例2065例，本土新增无症状感染者8805例，较上周分别增加844、4215例。截至10月24日10时，全国高、中风险地区分别为2639、1946个，较上周分别增加389、459个。广东、山西、福建等地新增 确诊病例数较上周有了明显增加，陕西、北京等地新增确诊病例数较上周有所回落。疫情影响范围扩大，各地疫情防控形势仍严峻。广州、大同、福州等地拥堵延时指数呈下行趋势，居民出行活动减弱。 图1：部分地区本土新增确诊病例数变化趋势 数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库 图2：部分地区拥堵延时指数 数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库 二、10月PMI数据要点解读 10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、48.7%和49.0%，分别较上月下降0.9、1.9、1.9个百分点。 1、制造业PMI回落至收缩区间 •10月份，制造业PMI录得49.2%，再度收缩至荣枯线之下。拉长时间看，3月份大规模疫情爆发事件之后，制造业PMI仅于6月和9月出现短暂性扩张，但读数仅为50.2%、50.1%微弱扩张水平，其他月份均持续表现为景气偏弱，表明生产制造近半年以来处于持续收缩的趋势。 •从结构上看，10月份制造业景气度仍处于50%以上的指标有购进价格，录得53.3%，环比提升2个百分点。表明乌克兰危机、欧洲能源短缺背景之下，部分进口能源 产品仍面临着价格上涨的压力。整体上看，本月大多结构分项景气度均较低。生产指数、新订单指数分别为49.6%、48.1%，较上月明显下降1.9、1.7个百分点。新出口订单、进口指数分别为47.6%、47.9%，分别较上月+0.6、-0.2个百分点，连续处于收缩区间。另外，从就业和物流角度来看，从业人员指数录得48.3%，较上月回落0.7个百分点；供应商配送时间录得47.1%，较上月回落1.6个百分点。对于前期三季度央行城镇储户调研结果和10月较为低迷的地铁客运量和货运物流指数来说，都可以印证10月储户信心不振及人流物流不畅的现状。 2、非制造业PMI：基建支撑建筑业，服务业形势严峻 •10月份，商务活动指数录得48.7%，较上月回落1.9个百分点。其中建筑业、服务业分别为58.2%、47.0%，分别较上月下降2.0、1.9个百分点。即使在房地产行业信心不足严重拖累下，建筑业景气度仍处在高景气区间，离不开今年国家政策对于基建较大的投资力度。10月建筑业活动预期指数为64.2%，处在扩张区间，意味着四季度基建仍是经济的主要支撑项，市场预期也持续处于高位。服务业方面由于前期修复进程较为滞后，因此本月结构项中新订单仍在缓慢上行，但仍处于41.7%的较低水平。 3、大、中、小型企业发展持续分化 •10月份，大型企业、中型、小型企业PMI分别为48.2%、48.9%、50.1%。新冠肺炎疫情以来，大型企业景气度基本上可以维持在扩张区间，相反小型企业基本持续处在收缩区间。可以看出当前小型企业生存压力是比较大的，一方面小型企业以餐饮业、服务业为代表，疫情防控政策对其冲击最明显、最直接，另外无论从资金端还是经营条件，小型企业都较为脆弱，因此在持续的外部冲击或者营商环境不乐观的背景下，其破产的概率更大。 三、生产端：钢铁盈利进一步回落，沥青、汽车开工率下降 •钢铁开工率缓慢提升，盈利能力持续下降。本周全国247家高炉开工率、产能利用率周同比分别为8.79%和11.18%，较上周相比上升1.61个百分点和上升0.92个百分比。钢厂经济效益继续回落，本周赢利钢厂占比由38.53%下降至27.71%，盈利能力逐步下降，综合来看，10月份钢厂盈利占比持续回落。 •基建行业生产不足。本周64家国内沥青样本综合开工率指数为41%，较上周下降2个百分点。 •汽车生产制造业下降。本周国内轮胎市场较为疲弱，半钢轮胎开工率为55.34%，较上周下降9.43个百分点。 四、需求端：线下娱乐消费仍偏弱 •线下娱乐消费减弱。本周全国电影票房收入、观影人次的当周同比分别为-82.95%、 -82.16%，延续上周回落趋势。全国电影票房场均人次当周同比为-71.28%，较上周下降4个百分点，全国电影票房平均票价当周同比为4.40%，较上周上升6.81个百分点。本周疫情影响扩大，传播风险增强，部分地区娱乐消费场所受到防疫管控限制，目前处于暂停营业的状态仍未解除，消费者出行娱乐场所的热情度不高，线下娱乐消费仍偏弱。 五、房地产：房地产行业近期缓慢恢复，长远趋势仍然下降 •政策方面。国常会于10月28日发布，因城施策支持刚性和改善性住房需求。湖北省十堰市发布《十堰住房公积金关于实施七项惠民政策的通知》和《十堰住房公积金七项惠民政策实施细则》，该政策自2022年11月1日起实施。厦门发布多孩家庭购买首套房公积金贷款额度增加10万元等举措。 •市场行情方面。根据同花顺数据，本周截止到10月30日全国30大中城市商品房成交面积合计307.49万平方米，周环比上升6.33%，周同比下降14.55%，其中：一线城市101.54万平方米，周环比下降7.6%，周同比下降1.76%；二线城市151.65万平方米：周环比上升12.68%，周同比下降26.41%；三线城市54.3万平方米：周环比上升21.53%，周同比下降7.67%,目前来看，近期房地产市场销售情况缓慢恢复，长远来看，销售情况不是十分理想。 •土地成交方面。据同花顺数据显示，截止到10月30日，全国100大中城市土地成交数量为602宗，周环比下降24.56%，周同比下降6.38%。 每周经济活动一、宏观 供给侧 图1：本周GDP持续上行GDP下行至12月低点后开始持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图2：本周工业增加值小幅下行工业增加值持续下行，于2023年1月到达低点后开始持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图3：本周服务业生产指数小幅上行服务业生产指数持续上行,于2023年4 月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 需求侧 图4：本周社会消费品零售总额小幅下行社会消费品零售总额持续上行,于 2023年3月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图5：本周网上实物零售额小幅上行网上实物零售额持续下行，于2023年 2月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图6：本周固定资产投资完成额小幅上行固定资产投资完成额持续下行，于 2023年2月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图7:本周基建投资小幅 上行 图8:本周房地产投资小幅 下行 图9:本周制造业投资小幅 上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图10：本周进口总额小幅下行进口总额持续上行，于2023年4月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图11：本周出口总额小幅上行出口总额持续下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 财政 图12：本周财政收入小幅下行财政收入持续下行，于2023年3月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图13：本周财政支出小幅上行财政支出持续下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 二、价格 图14：本周CPI小幅上行CPI小范围内波动，于2023年1月后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图15：本周CPI-食品烟酒小幅上行CPI-食品烟酒震荡运行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图16：本周PPI小幅上行PPI震荡上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 三、金融 图17：本周M2小幅上行M2持续上行,于2023年2月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图18：本周社会融资规模存量保持不变社会融资规模存量持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图19：本周金融机构人民币贷款加权平均利率小幅下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图20：本周存款类机构质押式回购加权利率:7天（DR007）小幅上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 金融机构人民币贷款加权平均利率震荡下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 存款类机构质押式回购加权利率:7天 （DR007）震荡上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图21：1年期国债收益率持续上行图22：10年期国债收益率持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图23：平均汇率：美元兑人民币震荡上行 图24：人民币：实际有效汇率指数持续下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 四、工业 图25：本周有21个工业行业增加值上行，15个工业行业增加值下行。 五、服务业 图26：本周有18个服务业行业增加值上行，12个服务业行业增加值下行。 （本文执笔：陈晨、任虹宾、王亮） 注释 ❑腾景AI经济预测 北京腾景大数据应用科技研究院，简称“腾景数研”，是适应数字时代特点和要求，旨在推动宏观和产业经济研究方法变革、推动数字技术与实体经济深度融合的民办非企业新型研究机构，为中国发展研究基金会“博智宏观论坛”提供学术研究和数据支持。研究院学术委员会由目前中国学术研究水准和社会影响力居前的经济学家和有关方面负责人组成，为研究院的研究工作提供指导。 腾景AI经济预测运用近年来快速发展的机器学习特别是深度学习等人工智能前沿技术，与实时化、动态化的投入产出体系深度融合，在一系列关键技术攻关的基础上，对重要的