Mini-LED 背光开启公司第二增长曲线

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翰博高新发布2022年三季报，公司2022年前三季度实现营收18.34亿元，同比下降-9.54%，归母净利润0.31亿元，同比下降70.19%。2022年Q3单季度实现营业收入4.5亿元，同比下降35.7%，归母净利润-0.08亿元，同比下降121.59%；扣非后归母净利润-0.09亿元，同比下降156.55%。公司受下游需求减弱，业绩明显承压。目前平板、笔电等背光模组均有自动化组装线，实现了背光器件的自动化组装，持续提高生产效率。目前短期受下游需求影响，经营业绩承压，随面板价格及下游需求逐步恢复，业绩将会有逐步改善。关注Mini-LED背光模组探索车载市场，开启第二曲线增长。公司车载Mini-LED背光模组可以一站式生产，具备完整的光学设计、机构设计、电路设计能力，可为客户实现MiniLED的客制化一条龙服务。公司已研发15.6寸及12.8寸Mini-LED产品，公司车用MiniLED背光产品已经成功与众多一级供应商及包括新能源造车新势力在内的整车厂展开合作。随2023年Mini-LED在车载应用领域渗透率逐步提升，公司将提前受益。预计公司2022E/2023E/2024E营收28.71/36.81/49.18亿元；归母净利润0.76/1.96/2.91亿元，yoy-40.7%/+158.9%/+48.7%；对应PE30.6/11.8/8x。维持“买入”评级。