【国芯科技】信创安全芯片国产化龙头，四季度将迎来收入确认高峰【

【国芯科技】信创安全芯片国产化龙头，四季度将迎来收入确认高峰 □【三季度业绩符合预期，四季度迎来确认高峰】公司22年前三季度实现营业收入3.22亿元，同比增长22%；归母净利润0.97亿元，同比增长164%，业绩符合预期。 由于验收节奏原因，预计公司年底将迎来项目和收入确认高峰。 我们维持公司盈利预测，在前三季度0.97亿元归母净利润基础上，预计全年归母净利润1.77亿元（同比增长150%）、22Q4归母净利润8000万元（同比增长135%，环比增长120%）。 □【信创安全芯片国产化龙头，CPU自主可控】公司业务拆分看，约50%的收入来自芯片定制量产以及IP授权服务，下游主要面向信创与特种芯片领域，客户为大型央企、国企、重大需求部门等，将充分受益于本轮信创与安全新周期。 自主芯片中已经突破云端安全芯片的自主化，下游客户包括上市公司深信服（300454.SZ）、格尔软件（603232.SH）、信安世纪 （688201.SH）等信创安全上市企业，是信创领域芯片国产化龙头，可对海外Intel、Marvell、NXP同类产品实现国产替代。 □【车规MCU放量，突破功能安全认证ASIL-D】公司车规MCU在22年出货量预计达到400万颗，收入贡献过亿，23年有望300%以上增长。 公司利用自身在PowerPC架构的积累，以及车规特种芯片的设计经验，推出了车规安全芯片、高端车身控制芯片，并即将推出符合ASIL-D等级的发动机控制芯片和新能源车BMS芯片，在国内遥遥领先，性能可对标国外竞品。 目前公司产品已经进入小鹏、比亚迪等国内主流车企，并且与科世达及埃泰克等Tier1厂商开展合作。 □公司22/23年总营收预计为8/16亿，归母净利润预计为1.8/3.5-4.0亿，其中信创芯片与特种芯片收入占比超过为50%，车规MCU收入预计为1 亿/4亿，收入占比分别为12%和25%，作为信创安全与汽车MCU芯片领先厂商，110亿元市值对应23年仅30x，重点推荐。