金属锌日评：宽松政策持续，沪锌小幅收涨

广州期货研究所 广州期货金属锌日评 2 宽松政策持续，沪锌小幅收涨 2016年2月18日 今早沪锌主力1604开于13580，全天维持窄幅震荡走势，最终收于13615元/吨，日内沪锌上涨60元/吨，较上一交易日上涨0.44%。 今市场0#锌主流成交价13440~13520元/吨，对沪期锌1604合约贴130~贴90元，1#锌成交在13360~13380元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴190~170。锌价震荡，部分炼厂出货，贸易商出货积极，少量挂单成交；进口锌贴水扩大，下游开工率偏低，成交整体较清淡。 宏观方面： 美联储1月会议纪要显示，大宗商品下挫、金融市场剧动，引发美联储官员们的担心，认为经济中的不确定性在增加，经济前景有下行风险。“美联储通讯社”称，美联储在挣扎，看利率政策是否要对上升的风险做出回应。 财新已证实监管高层正考虑降低银行坏账拨备覆盖率的消息，银行希望降至100%-120%不等。监管层将根据经济形势抓紧时间研究，并依据相关指标测算可行性。据外媒昨日消息，部分大型银行已经用120%的坏账覆盖率来做2016年预算。 国家统计局今日公布的数据显示，中国1月CPI同比增长1.8%，较去年12月1.6%的增速回升，但不及分析师预期的1.9%。其中食品价格上涨4.1%，持平2013年12月来最大涨幅；PPI同比下降5.3%，为连续47个月下滑，好于预期的下滑5.4%。 中国1月“天量”信贷再度引发外界关注。标普最新声明称，因低利率和公司举债促使债务激增，中国债务与GDP占比已攀升至232%。中国面临系统性风险，评级面临潜在压力。 央行今日就中期借贷便利（MLF）操作向部分银行询量。本次询量还下调了MLF利率， 3 其中六个月期利率由3.0%降至2.85%，一年期由3.25%降至3.00%。分析称，下调MLF利率相当于在下调基准存贷款利率、大型银行存款准备金率等传统工具之外的又一项货币政策宽松举措。 日本今日公布贸易数据，1月出口同比下滑12.9%，创2009年以来最大跌幅。预期下滑10.9%，前值为下滑8.0%。同期日元对美元贬值0.65%。这已是日本出口连续第四个月萎缩。全球市场动荡令企业开支更加谨慎，同时也削弱了全球需求。这将对日本出口造成负面影响。国内消费疲弱、出口不振、投资低迷的现象未来几个月可能都将延续，日本经济缺乏增长动力。 行业方面： 世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2015年全球锌市供应过剩81,000吨，2014年全年为短缺209,000吨。2015年记录的库存减少80,000吨。LME库存在12月减少80,000吨且较2014年末库存低228,000吨。LME库存占全球库存总量的42%。2015年中国锌需求较前一年增加1.0%；国内精炼锌产量较2014年增加5.6%。中国12月锌进口量为94,400吨，为2009年5月以来最高月度水准，进口的锌大多是特高级锌。2015年全年锌进口总量为543,400吨，较2014年下降27,000吨。2015年全球精炼锌产量较2014年增加3.1%，消费量增加1.0%。日本2015年锌需求量为457,000吨，较2014年下降9.2%。2015年，全球锌需求量较2014年增加133,000吨，中国表观需求量为648.7万吨，约是全球需求总量的47%。2015年12月，扁锌锭产量为113万吨，消费量为114.29万吨。 美联储会议纪要暗示风险增大，令市场对美联储加息的预期减弱。国内方面，中国1月CPI增速回升，PPI连续47个月下滑，符合市场预期。另外，有媒体称中国考虑降低银行拨备覆盖率，可释放大量信贷资金，有利于国内经济稳增长。现货市场，部分炼厂出货，贸易商出货积极，少量挂单成交；进口锌贴水扩大，下游开工率偏低，成交整体较清淡。料沪锌短期维持在13400-13800之间震荡。 广州期货研究部 020-22139812 4 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。