舟山LNG三期扩大储转能力，现金流充裕助发展

投资要点 业绩点评：公司前三季度实现营收] 1066亿元，同比增长34.2%，实现归母净利 润31.6亿元，同比下降11.9%；其中2022年Q3单季度实现营收334.6亿元，同比增长20.5%，实现归母净利润14.6亿元，同比增长12.8%。 公司营业收入高速增长，多元业务迎来高景气期。受益于天然气业务单价上涨、气量增加，以及综合能源业务快速增长，公司营业收入持续增长。前三季度经营活动现金流量金额109.0亿元，同比增长56.8%，主要受益于直销气及煤炭业务利润大幅增加且回款及时。煤炭业务销量大幅增加、单价上涨，利润贡献较上年同期增加较多，归母核心利润同比增加38.5%。财务费用同比上涨339.7%（前值920.0%），主要系所属子公司新奥能源持有的美元债务产生汇兑损失所致。 重组优化产业链一体化布局，舟山LNG三期项目扩大储转能力。8月新奥科技、新奥集团股份有限公司、新奥控股持有的新奥舟山90%股权重组已完成过户，本次重组响应国家绿色低碳发展战略，有助于拓展多样化业务模式，优化公司产业链一体化布局。目前新奥舟山LNG接收站一、二期实际处理能力可达750万吨/年，三期项目投产总计可达1100吨/年，有利于进一步扩大舟山接转站储转能力，助力公司提升天然气市场份额，更好地发挥天然气供应和应急储备作用，助力清洁能源转型。 在手现金流充裕，发行中票助力优化债务结构。截止三季度末公司货币资金达129.4亿元，在手现金流充裕。此外，公司于9月公告拟发行30亿中票，助力调整和优化债务结构，降低融资成本。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为42.8亿元、51.8亿元、59.2亿元，EPS分别为1.38元、1.67元、1.91元，未来三年归母净利润将保持13.0%的复合增长率，维持“持有”评级。 风险提示：海外LNG价格持续上涨、舟山LNG接收站资产注入不确定性、下游天然气需求不及预期、综合能源业务拓展不及预期。 指标/年度