银行行业研究周报：上市银行三季报业绩综述

上市银行三季报业绩综述 ——银行行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：上市银行三季报业绩综述 截至10月29日，除郑州银行外，A股上市银行均披露了2022年三季报，本 周主要针对37家上市银行进行分析。 37家上市银行22年前三季度营收增速环比回落。22年前三季度，上市银行营收同比+2.8%，增速环比22H1回落2.1pct，一方面受到生息资产规模扩张放缓和净息差环比持续下行影响，另一方面受到手续费及佣金净收入增速持续放缓影 响。 37家上市银行22年前三季度归母净利润增速环比提升。22年前三季度，上市银行归母净利润同比+8%，增速环比22H1提升0.5pct。归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张的贡献。 上市银行22Q3贷款规模增速环比持续提升，各家银行贷款投放出现分化。上市银行22Q3贷款规模合计137.72万亿元，同比+11.5%，增速较22H1提升0.3pct。其中22Q3国有银行/股份行/城商行/农商行贷款规模同比 +12.9%/+7.6%/+13.6%/+10%，增速环比+0.8pct/-0.7pct/-0.8pct/-2.2pct。其中国有行贷款增速环比提升，预计与基建项目提速有关。 上市银行净息差环比持续下行，考虑到成本端改善及贷款结构变化，预计四季度息差有望企稳。22年前三季度37家上市银行净息差为1.89%，与22H1相比继续下行-2bps，其中国有银行/股份行/城商行/农商行净息差分别为 1.89%/1.94%/1.71%/2.02%，分别环比-2bps/-1bps/-2bps/-1bps。 受到资本市场波动以及地产项目风险频现影响，银行手续费及佣金净收入同比增速大幅放缓。22前三季度37家上市银行手续费及佣金净收入同比-0.9%，其 中国有银行/股份行/城商行/农商行手续费及佣金净收入分别同比+0.3%/-2.9%/+2.6%/-21.8%。 大部分银行资产质量指标好转，但部分银行关注贷款率或逾期贷款率上升，资产质量仍存在一定潜在风险，整体银行拨备覆盖率仍处在较好的水平，为风险处置提供有力支撑。22Q3，37家上市银行不良贷款率为1.31%，环比-2bps。 37家上市银行拨备覆盖率为242.09%，环比+1.61%。 投资建议：从已披露的上市银行三季报来看，受到宏观经济下行的冲击，银行整体营收增速有所放缓，主要受贷款投放节奏、净息差下行以及中间业务收入增 速放缓的影响，部分银行资产质量方面亦出现一定扰动。目前时点疫情反复，银行间分化加大，建议关注22Q3业绩优秀、资产质量扎实、受房地产和降息影响相对较小的城农商行，比如苏州银行、江苏银行、南京银行。中长期维度看，建议关注疫后基本面修复明显的股份行，如招商银行、兴业银行和平安银行。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级增持 2022年10月30日 汪冰洁分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料股票家数 41 行业平均市盈率 4.3 市场平均市盈率 15.7 行业平均市净率 0.51 市场平均市净率 1.25 行业表现走势图 银行(中信) 沪深300 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 2022-04-29 2022-05-18 2022-06-01 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 2022-08-11 2022-08-25 2022-09-08 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 0.80 资料来源：wind申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：上市银行业绩快报优异》2022-10-24 2、《银行行业研究周报：9月金融数据点评—社融信贷数据超预期》2022-10-17 3、《银行行业研究周报：代理费率调整推动邮储银行存款结构优化》2022-10-10 内容目录 1.每周一谈：上市银行三季报业绩综述3 1.1归母净利润增速环比提升3 1.2大行贷款规模增速环比持续提升4 1.3净息差环比持续下行5 1.4受市场波动影响中间业务收入承压5 1.5拨备覆盖率为风险处置提供有力支撑5 1.6投资建议6 2.行业及公司动态6 3.本周行情回顾7 4.交易数据8 图表目录 图1：上市银行总营收增速3 图2：上市银行归母净利润增速3 图3：上市银行资产规模增速4 图4：上市银行贷款规模增速4 图5：上市银行净息差（计算数据）5 图6：上市银行单季净息差（计算数据）5 图7：上市银行不良贷款率环比下行6 图8：上市银行拨备覆盖率维持高位（%）6 图9：中信一级行业涨跌幅（%）7 图10：本周涨幅前五（%）7 图11：本周跌幅前五（%）7 图12：银行PB估值7 图13：银行板块成交额8 表1：上市银行业绩归因4 表2：公司动态6 表3：陆股通流向8 1.每周一谈：上市银行三季报业绩综述 截至10月29日，除郑州银行外，A股上市银行均披露了2022年三季报，本周主 要针对37家上市银行进行分析。 1.1归母净利润增速环比提升 37家上市银行22年前三季度营收增速环比回落。22年前三季度，上市银行营收同比+2.8%，增速环比22H1回落2.1pct，一方面受到生息资产规模扩张放缓和净息差环比持续下行影响，另一方面受到手续费及佣金净收入增速持续放缓影响。具体来看： 上市银行22H1营业总收入4.46万亿元，同比+2.8%。营收增速延续自22Q1以来回落趋势，环比-2.1pct。其中国有行/股份行/城商行/农商行22前三季度营业总收入分别同比+2.4%/+1.9%/+9.8%/+2.6%，增速分别环比-2.8pct/-0.9pct/-0.3pct/-1.9pct。 22年前三季度营收增速在10%以上且增速环比提升的有杭州银行、江苏银行苏州银行、贵阳银行和长沙银行，22年前三季度营收分别同比增长16.5%、14.9%、11.5%、10.5%和10.2%。其中苏州银行和杭州银行贷款规模增速和净息差环比逆势提升，主要受益于区域位置占优及资产结构的进一步优化。 37家上市银行22年前三季度归母净利润增速环比提升。22年前三季度，上市银行归母净利润同比+8%，增速环比22H1提升0.5pct。具体来看： 上市银行22年前三季度归母净利润1.58万亿元，同比+8%，环比+0.5pct。其中国有行/股份行/城商行/农商行22年前三季度归母净利润分别同比 +6.5%/+9.4%/+15.6%/+10.9%，增速分别环比+0.5pct/+0.8pct/+0.9pct/-3.3pct。 22年前三季度营收增速最快的是杭州银行、成都银行、江苏银行和张家港行，22年前三季度营收增速分别为31.8%、31.6%、31.3%和30.1%。均为资产质量扎实，拨备覆盖充足的城农商行。 图1：上市银行总营收增速图2：上市银行归母净利润增速 国有行 农商行 股份行 上市银行 城商行 20.0% 国有行 农商行 股份行 上市银行 城商行 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind、申港证券研究所资料来源：wind、申港证券研究所 我们对上市银行进行业绩归因，归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张的贡献： 归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中股份行、城商行和农商行资产减值准备对归母净利润的贡献分别达到14.6%、9.4%和10.2%，国有行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，为3.5%。 国有行、股份行、城商行和农商行净息差下降带动归母净利润-2.9%、-4.5%、-6%和-6.1%，主要由于资产端收益率下行幅度较大，一方面发放贷款利率持续下行，另一方面市场利率下行同时带动同业资产和金融投资资产收益率下行。 手续费及佣金净收入贡献减弱，受到资本市场波动以及地产项目风险频现影响，银行手续费及佣金净收入同比增速大幅放缓。 表1：上市银行业绩归因 上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 净利息收入 3.0% 4.0% 0.5% 4.5% 0.5% 生息资产平均余额 6.6% 6.9% 5.0% 10.5% 6.6% 净息差 -3.6% -2.9% -4.5% -6.0% -6.1% 手续费及佣金净收入 -0.1% 0.0% -0.6% 0.6% -1.3% 其他非息收入 -0.1% -1.6% 2.0% 4.7% 3.4% 营业收入 2.8% 2.4% 1.9% 9.8% 2.6% 营业税金及附加 -0.1% -0.1% 0.0% 0.0% 0.1% 营业费用 -3.8% -3.4% -5.5% -2.8% -4.9% 资产减值准备 6.8% 3.5% 14.6% 9.4% 10.2% 所得税 1.9% 3.3% -1.2% -0.8% 2.8% 归属于母公司所有者的净利润 8.0% 6.5% 9.4% 15.6% 10.9% 资料来源：wind、申港证券研究所 1.2大行贷款规模增速环比持续提升 上市银行22Q3贷款规模增速环比持续提升，各家银行贷款投放出现分化。 上市银行22Q3资产规模合计246.04万亿元，同比+11.1%，增速较22H1提升 1.1pct。其中22Q3国有银行/股份行/城商行/农商行资产规模同比 +12.5%/7.4%/11.9%/7.3%，增速环比+1.8pct/-0.4pct/+0.2pct/-0.5pct。 上市银行22Q3贷款规模合计137.72万亿元，同比+11.5%，增速较22H1提升0.3pct。总资产规模增速提升主要由存放同业和金融投资贡献。其中22Q3国有银行/股份行/城商行/农商行贷款规模同比+12.9%/+7.6%/+13.6%/+10%，增速环比+0.8pct/-0.7pct/-0.8pct/-2.2pct。其中国有行贷款增速环比提升，预计与基建项目提速有关。 图3：上市银行资产规模增速图4：上市银行贷款规模增速 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 25.0% 国有行 农商行 股份行 上市银行 城商行 国有行 农商行 股份行 上市银行 城商行 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 资料来源：wind、申港证券研究所资料来源：wind、申港证券研究所 1.3净息差环比持续下行 上市银行净息差环比持续下行，考虑到成本端改善及贷款结构变化，预计四季度息差有望企稳。由于部分上市银行未于三季报中披露净息差数据，我们采用计算数据进行比较。 22年前三季度37家上市银行净息差为1.89%，与22H1相比继续下行-2bps，其中国有银行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.89%/1.94%/1.71%/2.02%，分别环比-2bps/-1bps/-2bps/-1bps。 22Q3上市银行净息差为1.85%，与22Q2相比下降-2bps，下降幅度有所收窄。净息差持续下行主要由于资产端收益率下行幅度较大，一方面受到LPR下调影响，贷款重定价导致贷款收益率出现下行，另一方面市场利率下行同时带动同业资产和金融投资资产收益率下行。其中国有银行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.85%/1.91%/1.7%/1.99%，分别同比-2bps/0bps/+2bps/-1bps。 图5：上市银行净息差（计算数据）图6：上市银行单季净息差（计算数据） 国有行 农商行 股份行 上市银行 城商行 2.50% 2.40% 2.