三人行发布2022年第三季度业绩报告,营收创新高但利润不及预期,主要系渠道返点政策影响。22Q3单季度营收15.36亿元,同比增长108.01%,但净利润0.86亿元,同比下降8.43%。公司通过构建更高效的营销方法论形成大客户广告投放规模效应,加大挖掘存量客户,从而获得更多存量大客户的增量预算。预计到第四季度净利会有释放。期间费用率整体控制较好。我们预计22-24年归母净利为7.44/10.29/13.22亿元,维持“买入”评级。
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