事件:公司发布2022年三季报,22年前三季度公司实现营业收入202亿元,同比+74%,实现归母净利润9.4亿元,同比+54%;其中Q3单季度实现营业收入72亿元,同比+45%、环比+22%,实现归母净利润3亿元,同比+41%、环比+20%。 LNG盈利改善,Q3业绩大幅增长:22年Q3受地缘政治等因素影响,欧洲能源危机愈演愈烈,海外天然气价格大幅上涨。根据EIA统计,22Q3美国天然气进口价格为5.96美元/千立方英尺,同比+61%。公司适时提升LNG转口贸易量,22Q3实现主业LNG业务盈利大幅改善,Q3业绩实现大幅增长。 打造“海气+陆气”双气源,有效推进“上陆地、到终端、出华南”战略:22年10月26日公司收购远丰森泰100%股权项目已通过中国证监会审核,同时22Q3公司参股子公司华油中蓝也已实现并表,二者共有近100万吨/年陆上LNG产能,公司将在“陆气资源”方面获得重要支点。未来,公司将正式形成“海气+陆气”双气源格局,有效降低单一气源对经营活动可能造成的波动;其次,上市公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域,走出华南市场;再次,上市公司将借此优势快速切入到LNG汽车加气市场,有效扩展终端应用领域,大大提升了公司的核心竞争力。 前瞻性入场氦气与氢能赛道,拓展利润新增长点:在提氦领域,远丰森泰具备36万方/年的高纯度氦气设计产能,公司将以此为基础稳步拓展BOG提氦领域。 在氢能领域,公司与巨正源和国鸿氢能开展合作,在利用自身原料气开展“天然气重整制氢”方面具有较强的资源优势,这为公司未来氢能业务全产业链闭环发展提供重要的终端支持。在双碳目标等重大产业利好政策兑现下,公司通过“内生+外延”双轮驱动,有望拓展利润新增长点。 盈利预测、估值与评级:公司“上陆地、到终端、出华南”战略不断推进,LNG务持续优化,“内生+外延”双轮驱动,未来可期。因此我们维持公司2022-2024年盈利预测,预计公司2022-2024年的归母净利润分别为10.64、12.57、15.18亿元,折算EPS分别为1.72、2.03、2.45元/股,维持“买入”评级。 风险提示:原材料及产品价格波动,下游需求不及预期,收购进度不及预期。 公司盈利预测与估值简表