【天风军工】新雷能三季报快评：Q3业绩基本符合预期，DD放量核心受益标的

【天风军工】新雷能三季报快评：Q3业绩基本符合预期，DD放量核心受益标的 —————— Q3维持稳定增长，长期较快发展可期 公司前三季度实现营收13.36亿元，同比增长32.57%；归母净利润2.85亿元，同比增长46.65%。 单季度来看，Q3实现营收4.50亿元，同比增长16.67%；归母净利润为1.00亿元，同比增长33.57%，判断收入增速下滑的主要原因为21Q3通信业务确认收入较多，另外Q3计提信用减值损失1014w，较去年同期增加近500w。 利润率方面，毛利率为49.76%，同比增加0.08pct；净利率为21.94%，同比增加1.5pct。 公司期间费用率为23.83%，同比下降1.27pct，其中研发费用为1.86亿元，同比增长32.47%。行业集中度提升趋势明显，公司有望获得更大份额 特种电源模块行业相对分散，地方性小供应商众多，且部分厂商存在贴牌现象，目前军方对于国产化要求极高，假国产厂商未来将逐渐退出市场竞争，判断头部企业市占率将显著提升。 深度受益于DD放量，持续扩产优势明显 公司下游应用场景以弹载为主，营收占军品比重50%左右，我们判断未来将深度受益于DD放量。 另外，公司定增发行上市，后续扩产按计划进行中，相较于其他竞争对手相比产能预期充足，在市场份额竞争中存在显著优势。盈利预测：预计22-24年业绩分别为4.1/6/8.4亿，对应PE为53/36/26X。