股指期货周报：市场情绪平淡 期指弱势震荡

股指期货周报 国元期货研究咨询部2022年10月24日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 许雯 电话：010-84555101 邮箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3023704 投资咨询资格号Z0012103 市场情绪平淡期指弱势震荡 【策略观点】 下半年以来国内经济逐步回升，8、9月份经济景气逐步小幅回暖，各项指标逐步小幅回升。但复苏过程偏缓慢，权益市场预期转弱，股指跟随调整。尤其是9月份外盘动荡，拖累A股市场情绪快速走低，大、小盘规模指数协同下行，上证50指数创下年内新低。 及至10月大盘跌破3000点后市场超跌反弹，显示3000点附近的支撑力度较强。政策层面的稳增长意图明确，宏观政策保持扩张。我们谨慎判断当前A股进入底部区间，估值接近历史底部，且政策层面利好较多，底部支撑较强。由于市场预期转向谨慎、市场量能偏低、上证50创新低，超跌反弹后市场观望心态较重，因此判断大盘处于底部震荡过程中。建议观望为主，谨慎参与反弹。 【目录】 一、行情回顾1 （一）期货市场1 （二）股票市场1 （三）行业要闻3 二、基本面分析4 三、综合分析5 四、技术分析及建议6 一、行情回顾 （一）期货市场 本周股指期货弱势震荡，未能延续上周的超跌反弹走势。其中上证50指数走势最弱、再 创新低。中证1000相对较强，本周中小盘成长股继续反弹对小盘指数有一定支撑。美联储强硬紧缩政策造成外盘动荡，目前投资者对权益市场的预期偏谨慎。 表1股指期货行情 合约 收盘价 日涨跌 成交量 持仓量 周涨跌 周增仓 基差 IF2211 3,734.4 -0.53% 58,095 62642 -2.88% 50182 8.5 IH2211 2,483.6 -0.81% 36,747 43526 -4.19% 34506 3.6 IC2211 5,943.8 0.10% 62,190 87409 -0.41% 63341 13.1 IM2211 6,377.4 0.18% 36,648 37244 0.18% 28401 54.9 数据来源：Wind、国元期货 （二）股票市场 本周股市弱势震荡，市场量能有所回落。本周上证指数跌1.08%；深证成指跌1.82%；创业板指跌1.6%，上证50指数跌3.77%再创新低。行业表现多数下跌，国防军工、交通运输、机械设备、社会服务、计算机等板块上涨；家用电器、食品饮料、美容护理、建筑材料、有色金属等行业跌幅较大。前期调整过程中跌幅较大的行业表现偏强，前期较为抗跌的板块补跌。当前市场预期转弱，受宏观预期影响较大的金融、地产、消费等大盘蓝筹表现非常弱。同时外部市场波动较大，港股连创新低，对近期A股市场心态的影响也比较大。目前市场情绪偏谨慎，股市处于低位，继续向下的空间也有限，因此行情仍处于底部震荡过程中。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 3038.9 3151.1 -33.1 -1.08% 深证成指 10919.0 3972.1 -202.7 -1.82% 创业板 2395.2 1312.4 -39.1 -1.60% 沪深300 3742.9 1806.9 -99.6 -2.59% 上证50 2487.2 528.1 -97.5 -3.77% 中证500 5956.9 1122.6 -16.6 -0.28% 中证1000 6432.3 1511.3 25.9 0.40% 数据来源：Wind、国元期货 本周市场资金净流入为主，其中外资流出明显，沪深300资金流出额较高。融资余额变 化不大，小幅上升27.7亿。 股指期货主力合约基差较低，处于合理区间，期货市场预期中性。 图2、沪深300主力合约基差 60沪深300主力合约现货期货价差 40 30 20 10 0 2022-05-10 10) 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 50 ((20) 数据来源：Wind、国元期货 图3、上证50主力合约基差 50上证50主力合约现货期货价差 30 20 10 0 2022-05-10 10) 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 40 ( (20) 数据来源：Wind、国元期货 图4、中证500主力合约基差 100 60 40 20 0 2022-05-10 20) 2022-06-102022-07-10 2022-08-10 2022-09-102022-10-10 80 中证500主力合约现货期货价差 ( (40) 数据来源：Wind、国元期货 图5、融资余额 融资余额 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 融资余额（亿元） 数据来源：Wind、国元期货 （三）行业要闻 1.沪深交易所：关注到近期有关于交易所对券商、基金等市场机构进行指导的报道，该消息不属实。坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，遵循市场化、法治化原则，严格依法合规履行监管职责，不干预市场正常交易行为，维护市场稳定健康发展。 2.沪深交易所：经证监会批准，进一步扩大融资融券标的股票范围，将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。将沪市主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只。上述调整将自10月24日起实施。 3.澎湃新闻：科创板做市有望10月底前实施。已获批14家做市券商预备工作进展顺利，展业流程临近收尾，已换领证券期货业务许可证、制定做市策略、建仓同步进行。业内人士称，科创板做市制度落地后，有助于提升市场流动性，也有助于券商业务的多元化和多样性发展。 4.证监会：10月21日晚间，上交所7只增强策略ETF集中上报。这是继沪市首批4只产品上市满8个月后，基金管理人再次密集布局相关产品。2021年12月以来，市场首批4只增强策略ETF陆续在上交所上市，合计发行规模达50.28亿元，4只产品的平均超额收益率达到3.82%。 5.证券日报：近期，银行理财子公司对上市公司的调研热情高涨。截至10月21日，年内已有招银理财、兴银理财、杭银理财等在内的24家银行理财子公司合计调研A股上市公司3406次，而去年全年合计仅1774次。从行业来看，调研主要集中在电子、机械设备、医药生物这三大行业。 6.证券日报：截至10月21日17时，A股市场共有187家上市公司披露了2022年三季报，其中，有165家公司前三季度归母净利润实现同比增长，占比近九成。业内称，随着三季度业绩的披露，以基础化工、医药生物、机械设备等行业受益经济复苏带动的顺周期盈利能力的改善，在稳增长政策有望持续向好的前提下，后期向上的动能逻辑充分。 二、基本面分析 2022年一季度我国经济企稳回升实现平稳增长，受疫情影响二季度经济走弱，三季度开始修复但由于诸多内外部因素修复速度偏慢。8、9月份在低基数的助力下经济数据有所改善，但权益市场对四季度内、外需的预期不佳。 数据显示，8、9月我国主要经济指标总体改善，生产端偏强，消费端偏弱。9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较8月份提高了2.1个百分点。9月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，较8月份下降2.9个百分点。1-9月全国固定资产投资同比增长5.9%，较1-8月提高了0.1个百分点。9月经济较上月好转，符合旺季预期，但受疫情、缺电等因素影响需求端增长缓慢。经济增长恢复过程中压力与风险仍存。 图6、制造业PMI 中国制造业采购经理指数（PMI） 60 55 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 50 45 40 35 制造业PMI财新PMI:制造业 数据来源：Wind、国元期货 外需方面，今年外贸领域一直维持较高增速，8、9月份有所走弱。2022年1-9月中国进出口总值31.1万亿人民币，同比增长9.9%；出口17.67万亿，同比增长13.8%；进口13.44万亿，同比增长5.2%，增速较1-8月分别下降0.2、0.4、0个百分点。2022年开年以来，进出口景气一直较高，即使受到疫情影响，我国在全球产业链、供应链中仍具有相对优势，进出口领域韧性较强。8、9月份进出口增速小幅回落，可能跟外需走弱有关。由于美联储的强力紧缩政策，欧美国家经济增长预期承压，外贸面临的不确定因素增加。综合来看年内依然有内需不强、外需回落的风险。 图7、外贸 中国月度进出口数据 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 出口总值:当月值进口总值:当月值进出口差额:当月值 数据来源：Wind、国元期货 三、综合分析 2022年一季度我国经济企稳回升实现平稳增长，二季度中疫情对经济造成较大的负面影响。三季度的状况明显恢复，经济数据好于二季度。8、9月份的经济数据逐步小幅回升。但三季度外盘波动剧烈，港股连创新低，拖累A股市场。当前主要指数处于低位区间，市场情绪较为谨慎，但市场下行空间也有限。市场反弹后等待新的驱动因素出现。 宏观政策方面将延续稳增长的方向不变，年内财政、货币政策均保持积极扩张。货币政策基调持稳偏宽松，央行下调政策利率引导实体经济融资利率下行，总量上保持流动性充裕。财政政策预算支出增加、加力提效，在结构上更加优化。 欧美经济由盛转衰而其通胀数据处于历史高位。美联储保持货币政策紧缩节奏，对后期的货币政策展望偏鹰，在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点的概率较高。美联储货币政策对全球金融市场价值体系造成巨大影响。国际市场波动加大，大宗商品与权益市场普遍震荡调整。 四、技术分析及建议 技术上，大盘跌破3000点后快速反弹，在3000点附近获得支撑。8、9月份经济小幅改善，基本面预期没有继续恶化。政策层面稳增长意图明确，多方面利好密集出台，料对经济起到托底作用，以此判断股市的政策底较为稳固，市场继续下行空间有限。但由于外盘动荡尚未结束，港股不断创新低，对A股的影响尚未完全消除。同时由于市场预期太弱、上证50破位下跌，拖累股市全面走弱。因此市场处于底部震荡的过程中，由于近期量能下降，盘底的过程可能拉长。当前指数位置不宜追空，建议暂时观望，谨慎参与反弹。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司