2022年9月财政数据点评：收入完成进度偏慢 支出增速持续回落

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 宏观经济 1月 通胀 2022年10月27日 2022年第51期 财政数据点评 收入完成进度偏慢支出增速持续回落 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长 ——2022年9月财政数据点评 月度一般公共预算收入保持正增长，非税收入支撑作用显著 一般公共预算收入增速延续回升态势，预算完成进度为近 袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府专项债2022年前三季度回顾与展望】稳增长政策不断发力下，如何用好用足专项债？2022-10-18 【9月金融数据点评】：政策支撑社融延续改善，经济弱复苏宽信用仍待加强，2022-10-14 【地方债与城投行业2022年前三季度回顾及下阶段展望之政策篇】稳增长持续发力地方债将用好用足，严监管基调不改隐债化解仍将推进，2022-10-13 产需改善PMI重回景气线之上，内外需走势分化总体仍偏弱——9月PMI数据点评，2022-09-30 【2022年8月财政数据点评】税收增速年内首次转正，财政支出增长有所放缓，2022-09-20 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 5年来最低水平。9月，全国一般公共预算收入15108亿元， 同比增长8.44%，且较上月回升2.86个百分点，连续两月实现正增长，反映出经济延续修复态势。其中中央一般公共预算收入6318亿元，同比增长4.27%，地方本级一般公共预算收入8790亿元，同比增长11.65%，央地收入增速差距较上月走阔约6.02个百分点至7.38个百分点。1-9月，全国一般公共预算收入153151亿元，同比下降6.60%，降幅较前值继续收窄1.4个百分点，剔除留抵退税影响后增长4.1%，较前值回升0.4个百分点；完成预算进度72.88%，远低于去年（82.99%）及前年（78.22%），且为近5年来 最低水平。其中，中央一般公共预算收入69934亿元，同比下降8.60%，地方本级一般公共预算收入83217亿元，同比下降4.90%，央地收入累计同比增速差距较前值走阔 0.5个百分点至3.7个百分点。 月度税收收入保持正增长，非税收入增速再创年内新高。9月，全国税收收入11116亿元，同比增长0.37%，保持正增长但较上月回落0.27个百分点。其中，随着留抵退税影响逐步减弱和经济持续恢复，增值税修复明显，同比增长6.68%；个人所得税仍延续增长，同比增长11.22%；而受局地疫情冲击，企业生产及居民消费仍未完全恢复，企业所得税、消费税分别同比下降12.18%、4.38%。此外，非税收入同比增长39.73%至3992亿元，增速较上月回升 6.18个百分点；非税收入占比26.42%，较上月抬升约7.43 个百分点，支撑作用显著。1-9月，税收收入累计124365亿元，同比下降11.60%、降幅较前值继续收窄1个百分点，扣除留抵退税因素后增长1.0%、但较前值回落 0.1个百分点。具体看，增值税同比下降33.40%，扣除留抵退税因素后增长2.0%，较前值回升0.6个百分点；个人所得税同比增长9.1%，较前值回升0.2个百分点；消费税、企业所得税同比虽保持增长，但增速较前值分别回落1.4和0.4个百分点；受上游大宗商品价格走弱影响，资源税虽同比增长54.9%，但较前值大幅回落。此外，非税收入28786亿元，同比增长23.5%，增速较上月回升2.3个百分点，非税收入占比约18.80%，较上月小幅回升0.84个百分点。 一般公共预算支出增长持续放缓，民生支出保持增长、基建支出进一步走弱 一般公共预算支出增速继续回落，央地支出增速走势出现分化。9月，全国一般公共预算支出25212亿元，同比增长5.39%，增速较上月回落0.25个百分点。其中，中央一般公共预算支出3851亿元，同比增长5.88%，增速较上月回升1.41个百分点；地方本级一般公共预算支出21361亿元，同比增长5.30%，增速较上月回落0.54个百分点。央地支出增速差距较上月收窄约0.79个百分点至0.58个百分点。1-9月，全国一般公共预算累计支出190389亿元，同比增长6.20%，增速较前值回落0.1个百分点，仍低于年初预算目标（8.4%）；完成预算进度72.88%，与去年（71.68%）基本持平。其中，中央累计支出25014亿元，同比增长7.00%，增速较前值回升0.3个百分点；地方本级累计支出165375亿元，同比增长6.10%，增速较前值回落0.2个百分点，央地支出累计同比增速差距较前值走阔0.5个百分点至0.9个百分点。 民生领域支出保持增长，基建领域支出持续下降。9月，教育、社会保障和就业仍为支出重点，支出规模均超3000亿元，其中社会保障和就业支出同比增长10.03%，但较上月回落7个百分点；基建领域相关支出中，城乡社区、农林水、交通运输支出同比均下降，分别下降13.59%、2.04%、18.87%，支出同比持续下降主要源自去年同期基数较高及民生等领域对支出挤占。1-9月，民生领域支出持续增长，卫生健康、社会保障和就业、教育支出同比分别增长10.7%、6.90%、5.70%，增速均较前值有所回升；基建领域相关支出持续走弱，交通运输、农林水支出虽分别增长6.50%、5.00%，但增速较前值分别回落4.8个、1.2个百分点，城乡社区支出同比下降0.50%，降幅较前值扩大2.3个百分点。此外，1-9月债务付息支出同比增长7.20%，增速与前值持平，债务付息压力仍较大。 政府性基金预算收入降幅有所收窄，受专项债“断档”等拖累支出增速大幅回落 土地出让收入边际改善但整体低迷，政府性基金预算收入同比仍下降但降幅收窄。 1-9月，全国政府性基金预算收入45898亿元，同比下降24.80%，降幅较前值收窄 0.70个百分点，收入规模仍低于2020年疫情期间水平，较2020年同期下降16.86%。其中，中央政府性基金预算收入3310亿元，同比上升5.70%，增速较去年同期回落15.1个百分点；地方本级政府性基金预算收入42588亿元，同比下降26.40%，降幅较去年同期扩大36.4个百分点；央地政府性基金收入增速走势出现分化，中央增速由负转正、地方仍为负，两者差距较前值继续走阔9.4个百分点至32.1个百分点。从地方本级政府性基金预算收入的构成看，国有土地使用权出让收入为38507亿元，同比下降28.30%，降幅较前值收窄0.20个百分点；占地方政府性基金预算收入的比重为90.42%，较前值下降0.14个百分点，较去年同期回落2.32个百分点。从土地市场情况看，9月，低基数影响下，土地市场成交总价、成交面积环比分别回升71.99%、11.00%，同比分别回升39.49%、279.31%，土地市场景气度略有好转，地方本级政府性基金预算收入也边际改善，但市场信心仍未明显好转，同时二十大报告再度强调“房住不炒”，后续还需持续关注房地产市场情况及房企资金状况的改善程度。 专项债发行“断档”等影响下支出增速仍回落，央地支出增速差距小幅缩窄。1-9月，全国政府性基金预算支出80294亿元，同比增长12.50%，受专项债发行“断档”影响，通过专项债发行形成的城乡社区、交通运输等基建支出或相应减少，政府性基金预算支出增速较前值大幅回落10.9个百分点。伴随5000多亿专项债结存额度陆续发行，年内政府性基金预算支出增速或再度走高。中央政府性基金支出3557亿元，同比增长76.30%，但增速较前值回落14.0个百分点；地方本级政府性基金预算支出76737亿元，同比增长10.60%，增幅较前值收窄10.90个百分点，其中国有土地使用权出让收入相关支出43617亿元，同比下降15.20%，降幅较前值扩大3.0个百分点。央地支出增速差距较前值收窄约3.1个百分点至65.7个百分点。 地方债净融资规模由正转负，再融资债发行规模占比近九成 发行总额：9月，地方债发行规模环比持续回落，共发行66只，发行规模环比下降22.98%至3010.84亿元，净融资额环比大幅下降159.92%至-714.16亿元。从发行结构看，随着新增专项债基本发完，新增债发行规模环比持续下降49.91%至321.69亿元、占全部地方债发行规模的10.68%，其中新增一般债81.06亿元、新增专项债 240.63亿元；再融资债发行规模环比下降17.69%至2689.16亿元、占全部地方债发行规模的89.32%，其中再融资一般债1722.90亿元、再融资专项债966.26亿元，全部用于偿还到期债券本金。1-9月，地方债共计发行1750只，合计规模63484.93亿元，同比增长12.87%。新增债累计发行42422.15亿元，完成今年限额（43700亿元）的97.08%，其中新增一般债累计发行6909.44亿元，完成今年限额（7200亿元）的97.09%，新增专项债累计发行35431.66亿元，完成今年限额（36500亿元）的97.07%。再融资债累计发行21062.77亿元，其中再融资一般债12377.46亿元、再融资专项债8685.32亿元；有2199.57亿元再融资债用于偿还存量政府债务，其余75%用于偿还到期政府债券本金。值得注意的是，5000多亿专项债地方结转额度陆续启动发行，后续新增专项债发行规模料将回升。 发行期限：9月，地方债加权平均发行期限由上月的8.55年延长至9.88年，10年期地方债发行规模最大、为830.71亿元，10年及以上期限占比为42.22%，较上月回升2.41个百分点。1-9月，地方债平均发行期限较前值的13.46年小幅缩短至13.29年，其中专项债15.60年、一般债8.05年。 发行地区：9月，共21个省份发行地方债，其中上海发行规模最大、达506.80亿元，江苏、贵州发行规模均超过200亿元。1-9月，31个省份均发行地方债，其中广东、山东、浙江发行规模较大，均超过4500亿元。 25000 20000 （亿元） （%） 10000 5000 0 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （亿元） （%） 15000 40 30 20 10 0 -10 -20 税收收入:当月值 税收收入:当月同比 非税收入:当月值 非税收入:当月同比 税收收入:累计值 税收收入:累计同比 非税收入:累计值 非税收入:累计同比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 （亿元） （%） 200 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 （亿元） （%） 150 100 50 0 -50 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 规模 同比增速 环比增速 累计规模 累计同比增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图6：1-9月全国税收收入各组成分布及增速 图5：9月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图4：1-9月全国税收、非税收入及增速 图3：9月全国税收、非税收入及增速 2016/01 2016/06 2016/11 2017/04 2017/09 2018/02 2018/07 2018/12 2019/05 2019/10 2020/03 2020/08 2021/01 2