盘面超跌等待现货 短期区间震荡为主

盘面超跌等待现货短期区间震荡为主 银河期货大宗商品研究所黑色组2022年10月23日 供给：本周螺纹小样本产量269.86万吨（-18.05），热卷本周产量325.87万吨（+7.5），247钢厂高炉铁水日均235.96万吨（-3.69），富宝调研49家独立电弧炉产能利用率为1.4%（-11.3bp）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在11.55元/吨（+57），华北长流程螺纹含税成本在4228元/吨（+62）。电炉端，华东平电电炉成本在4606元左右，电炉平电利润-194元/吨左右，谷电成本4442元左右，谷电利润-29元/吨左右，目前西南地区电炉成本最低为4314元/吨。 需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需323.54万吨（同比-0.3%），环比增加22.28万吨；小样本热卷表需327.96万吨（同比-2.92%），环比增加15.14万吨. 库存：螺纹库存方面厂内库存减少25.27万吨，社会库存减少28.41万吨，总体库存减少53.68万吨；热卷厂库增加1.03 万吨，社库减少3.12万吨，总体库存减少2.09万吨。 总结：供给端螺纹减量较大，电炉开工/产能利用率大幅下行，高炉即时利润修复；需求端，上周螺纹表需回升至323.54万吨水平，同比降幅缩窄至-0.3%。产量下行后需求稍有回暖，螺纹库存单周去库40万吨。上周国内钢材价格下跌主要受海外宏观因素影响较大，国内宏观经济处于复苏过程，海外宏观经济处于从滞涨到衰退过程，从全球范围看，国内需求商品仍处于多配位置；从供需结构上看，受电炉开工大幅下滑，短期螺纹减量较大，供需矛盾有所缓解；热卷减量不及预期，单周库存仍在累库，海外需求下行的情况下对热卷需求影响较为明显。 单边：观望或逢低考虑多配螺纹，风险点：疫情发展超预期或钢厂减产不及预期等。 套利：观望。 期权：螺纹2301合约-3830入场累沽策略继续持有 第三部分：市场重要资讯解读 第二部分：上周钢材市场回顾 第四部分：钢材各品种供需存情况 第一部分：上周双焦市场回顾 第二部分：市场重要资讯解读 第三部分：双焦供需存情况 一、上周双焦市场回顾 盘面降价预期充足大幅下跌 焦炭波动率大于焦煤 数据来源：博易大师银河期货 GALAXYFUTURES4 黑色品种期货周度变化 持仓变化vs涨跌幅 2022-10-21 黑色品种期货周度变化 螺纹主力 热卷主力 铁矿主力 焦炭主力 焦煤主力 收盘价 3630 3651 677 2599 2030 开盘价 3600 3629 670 2580 2010 最高价 3763 3769 705 2808 2179 最低价 3588 3602 664 2565 2001 最高-最低 175 167 41 244 178 振幅 4.7% 4.4% 5.8% 8.7% 8.2% 结算价 3634 3649 679 2607 2038 涨跌（结算价） -105 -94 -22 -177 -97 涨跌幅（结算价） -2.8% -2.5% -3.1% -6.3% -4.5% 成交量（万手） 913 238 347 19 29 持仓量（万手） 174.9 90.9 75.2 4.0 6.4 持仓变化（万手） 0.84 3.68 -1.57 -0.03 -0.08 0% -2% -4% -6% -8% 螺纹主力 热卷主力 铁矿主力 焦炭主力 4 3.68 -2.8% -2.5% -3.1% -0.03 -4.5% -0.08 -6.3% -1.57 0.84 3 2 1 0 -1 -2 焦煤主力 涨跌幅（结算价）持仓变化（万手） 数据来源：wind银河期货数据来源：wind银河期货 1、波动率：焦炭>焦煤>铁矿>螺纹>热卷。焦炭波动最大主要在于市场对于焦炭降价预期充足，且市场流传焦化产能变动传言，较其他波动较大。 2、跌幅：焦炭>焦煤>铁矿>螺纹>热卷。焦炭跌幅最大主要在于市场预期焦炭现货降价，焦炭现货调价幅度本身较大，因此盘面跌幅较大。 3、持仓增减：热卷>螺纹>焦炭>焦煤>铁矿。热卷增仓下行主要在于热卷产量增加，需求维稳，供需逐步宽松，价格压力较大。 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） 涨跌 落实时间 调价周期 涨跌轮数 涨跌幅 累积涨跌 山西准一焦价 备注 2022-08-09 13天 第一轮 200 200 2360 （1）需求边际增加。 复，旺季预期， 涨价2轮累积 （2）供 400元/吨 低 2022-08-16 7天 第二轮 200 400 2560 跌价100元/吨 2022-09-02 16天 第一轮 -100 涨价2022-10 数据来源：wind银河期货 炼焦煤价格涨跌统计 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 炼焦煤 2317 2303 14 1% 8% 低硫主焦煤 2601 2603 -2 0% 中硫主焦煤 2366 2358 8 0% 高硫主焦煤 2268 2268 0 0 肥煤 2310 2310 0 1/3焦煤 2378 2316 62 气煤 1934 1915 1 瘦煤 2273 2291 我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨） 海外分 本周 峰景矿硬焦煤319.6 半软焦煤 中挥发硬焦煤 低挥发主焦 中挥发 数据来源：钢联终端银河期货 月差迅速扩大 现货不跟当月 1、8月份某大户协同市场拉抬当月挺价，奈何现货市场流动性泛滥，现货市场不跟，市场情绪低迷，队伍不好带，被迫独； 2、10月大户正套持仓挺价，绝对价格偏高，逼仓意愿一般，相比铜、锌的逼仓，铝表现略显温和，但是现货市场仍然不跟； 月差迅速扩大 现货不跟当月 1、8月份某大户协同市场拉抬当月挺价，奈何现货市场流动性泛滥，现货市场不跟，市场情绪低迷，队伍不好带，被迫独； 2、10月大户正套持仓挺价，绝对价格偏高，逼仓意愿一般，相比铜、锌的逼仓，铝表现略显温和，但是现货市场仍然不跟； 月差迅速扩大 现货不跟当月 1、8月份某大户协同市场拉抬当月挺价，奈何现货市场流动性泛滥，现货市场不跟，市场情绪低迷，队伍不好带，被迫独； 2、10月大户正套持仓挺价，绝对价格偏高，逼仓意愿一般，相比铜、锌的逼仓，铝表现略显温和，但是现货市场仍然不跟； 无锡铝锭出库 佛山铝锭出库 出口数据维持低迷 铝棒产量维持负增长 板带开工率维持弱势 龙头企业开工率 铝棒日度产量季节性（单位：万吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 5 5 4 4 3 3 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅 银河期货黑色 期货从业资格号F03104825 投资咨询从业证书号Z0018233 电话：021-65789253 电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020) Floor11,ChinaLifeCenter,No.16ChaoyangmenwaiStreet,Beijing,P.R.China(100020) 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP