OPKS2022年三季报解读会议纪要-调研纪要

OPKS三季报解读会议纪要时间：2022年10月21日17：00一、公司2022年三季度业绩简介1、整体情况2022年三季度公司实现营业收入12.11亿元，较上年同期增长21.58%；归母净利润5.05亿元，较上年同期增长14.06%；归母扣非净利润4.64亿元，较上年同期增长 20.43%；每股收益0.5876元，较上年同期增长12.52%。 2022年第三季度公司实现营业收入5.27亿元，较上年同期增长23.63%；归母净利润2.47亿元，较上年同期增长32.07%；归母扣非净利润 2.25亿元，较上年同期增长29.24%；每股收益0.2873元，较上年同期增长30.35%。 2022年三季度公司资产总额50.64亿元，较年初增长70.38%；归属于母公司所有者权益（归母净资产）41.04亿元，较年初增长85.22%；加权平均净资产收益率17.30%，较上年同期增长-4.14%，主要因为6月收到的募集资金在报告期内大多数为闲置，未实现很高的收益；经营活动产生的现金流量净额5.57元/股，较上年同期增长12.23%。 2、营业收入情况前三季度公司营业收入较2021年同期增长2.1亿元，同比增长21.58%，近两年复合增长41.30%；第三季度公司营业收入较 2021年同期增长1亿元，同比增长23.63%，近两年复合增长30.44%。 收入增长原因：1）角膜塑形镜业务仍处于上升通道；2）由于眼视光是非急诊性医疗业务，会随着疫情的波动而波动，一旦疫情防控措施严格，门店营业就会受到限制甚至停止，直接影响公司前三季度产品销售情况，尤其今年3、4月全国多地疫情严重，实施了较长时间的管控措施，这两个月镜片订单出现了负增长，管控措施放松后，镜片订单恢复到正常增长水平；3）8月下旬以及9月，多地因疫情反复实施了管控措施，对公司的产品销售以及眼视光的收入产生了阶段性影响。 3、归母净利润情况前三季度公司归母净利润较2021年同期增长6200万元，同比增长14.06%，近两年复合增长率34.93%；第三季度公司归母净利润较2021年同期增长6000万元，同比增长32.07%，近两年复合增长28.50%。 归母净利润的增长基于营业收入的增长，主要受到非业务性的影响：1）去年处置子公司股权的金额较大，今年这部分收益同比减少了2000万元，这部分收益不具有可持续性；2）前三季度理财收益同比减少了820万，相反，利息收入同比增加了120万，主要因为公司调整了理财产品的结构，交易了一些收益率较高、非保本类的理财产品，因此收益率有所下降，但6月受到募集资金后资金规模有所增加，所以理财收益和银行存款收益也有所增加；3）我们以合作的方式控股了一些公司，这些公司成立之初往往亏损，从扭亏为盈到利润增长会导致公司归属于少数股东的损益迅速增长，其中前三季度少数股东损益同比增加了2760万/82.86%，报告期内少数股东利润占比提高了3.77%，相应地，归母净利润占比会下降，但是对于归母的影响没有达到2000+万，因此导致了归母净利润的增长。 扣除这些非业务性的影响后，扣非归母净利润基本与收入增长同步。 第三季度营业收入同比增长23.63%，归母净利润同比增长32.07%，归母净利润增长速度超过营业收入增长速度，原因为：1）公司6月收到募集资金后，闲置资金增加，从而增加了理财收益以及银行存款利息等；2）Q3公司高端产品占比提升，因此公司产品毛利率有所提升；3）公司采取了一些应对管控的措施。 4、非经常性损益情况前三季度公司非经常性损益较2021年同期减少1700万元，同比增长-28.62%，主要受上年处置子公司股权的影响；第三季度公司非经常性损益较2021年同期增加900万元，同比增长71.31%，主要因为6月募集资金到账后，公司资金规模增加，理财收益和银行存款利息等增加。 5、归母扣非净利润情况前三季度公司扣非归母净利润较2021年同期增加7900万，同比增长20.43%，近两年复合增长34.82%；第三季度公司扣非归母净利润同比增长29.24%，近两年复合增长25.08%。 前三季度公司扣非归母净利润与营业收入的增长基本同步，第三季度公司扣费归母净利润增长速度高于营业收入增长速度，主要原因与归母净利润快速增长的原因基本一致。 6、资产负债表情况1.货币资金：报告期末14.39亿元，同比增长119.42%，主要受到定向增发募集资金影响；2.交易性金融资产：报告期末 11.01亿元，同比增长57.58%，主要受到浮动收益理财产品的影响；3.应收账款：报告期末2.28亿元，同比增长46.61%，主要因为Q3销售规模较大，期末未到结算期的应收款较多；4.其他流动资产：报告期末8.03亿元，同比增长253.26%，主要受到保本的负利息理财产品影响；5.其他应付款：报告期末1.35亿元，同比增长60.09%，主要因为：1）上半年公司实施股权计划，相应增加了股票回购的4300万元；2）Q3公司投资并购了一些企业，投资款尚未支付。 7、利润表情况1.财务费用：本报告期-488.57万元，同比增长-224.30%亿元，主要原因：1）公司资金规模增加，收到利息收入增加；2）公司去年实行了子公司的资金归集，资金规模扩大，利息收入提高，相应部分手续费得到了减免；2.投资收益：本报告期3337.17万元，同比增 长-45.51%，主要原因为融资股权收益减少，闲置资金的理财收益同比减少200万；3.信用减值损失：本报告期计提坏账1030.09万元，同比增长99.54%，主要计提了应收账款和其他应收款的坏账；4.少数股东损益：本报告期6103.90万元，同比增长82.86%，主要由于子公司利润增加，相应地归属于少数股东的损益金额增加。 8、现金流量表情况1.经营活动产生的现金流量净额：本报告期5.57亿元，同比增长12.23%，与归母净利润增长基本一致；2.投资活动产生的现金流量净额：本报告期-11.07亿元，同比增长-498.82%，主要因为收到了募集资金后购买了大量理财产品；3.筹资活动产生的现金流量净额：本报告期13.33亿元，同比增长833.36%，主要因为向特定对象发行股份，募集资金到账；4.现金及现金等价物净增加额：本报告期7.83亿元，主要因为向特定对象发行股份，募集资金到账。 二、提问环节Q：眼视光终端经营情况是否受到影响？截至目前公司的眼视光门店开了多少？ 今后发展目标是否有变化？ A：去年年报中公司公布眼视光终端300余家，今年前三季度公司参股、控股的视光终端增加了41家，其中控股终端增加33家，增长速度较去年有所降低（去年增加100+家），主要是受到了疫情影响。 公司目前的资金和人员储备都很充足，合作伙伴在拓展视光终端方面的积极性也很高，但视光终端是独立经营的业态，涉及租房、装修等，若遭遇疫情管控或封闭，会受到很大影响，因此这方面的计划要延后。 公司推进视光终端建设的总体目标不变，10月开始，公司已进行了宣讲，总体方案和体系已经基本完成，目前在进行具体培训，一些区域已经在贯彻执行。 公司在每次开店前会撰写可行性报告，追求的是成功率而非门店数量，因此在目前的疫情下，开店速度可能不能达到预期。公司已经做好了准备工作，具体还要按照实际疫情情况来调整开店速度。 疫情影响了：1）公司新建的终端；2）投资并购的终端：去年一些终端通过投资并购进入，今年也谈了很多投资并购项目，但并购对象受到疫情影响，业绩出现滑坡，影响其估值情况，所以很多项目暂缓推进，等到其业绩可达到正常状态时，公司才会继续投资；3）合资的终端以及合作伙伴自建的终端。 Q：合肥三季度散发疫情，管控要求升级，对于视光中心的影响如何？A：目前合肥有一个行政区实行了4天的静默，其他部分区域也实行了管控。疫情管控对于生产没有影响，因为生产人员实行了闭环。 但疫情管控对订单有很大影响，出现疫情、受到管控的区域订单会减少。 以今年的情况来看：1、2月份订单数量情况良好，3、4月出现疫情，订单数量减少，5-8月上海解封、其他地区管控放松，订单数量有所恢复，8月下旬、9月又出现散发疫情，订单数量出现波动，10月疫情影响到了合肥。 1）受到疫情管控的地区的门店无法开业；2）未受到封控的地区，医院要求有24h的核算结果才可以就诊，由于眼视光属于非急诊，很多病人会选择暂缓就诊；3）合肥与其他城市之间的交流被切断：合肥的配镜人群中部分为其他中小城市的富裕阶层，城市之间的交流受到阻碍会影响订单数量。 Q：如何降低视光中心收购标的不达预期的风险？在运营、财务方面如何进行管理？ A：降低风险的措施：1）并购：公司在并购方面已有一些经验，所选择的的都是目前经营较好的标的，同时公司会给予一些考核激励方式及平台资源，目前来看，绝大部分标的在公司投资后发展势态都不错。 2）新建：实现可行性报告负责制度，会对新建项目进行把控，可行性分析，设定一些评审指标（如盈亏平衡时间点、对第一年的要求等），并参照这些指标的结果来评估后续能否拿到激励及开更多视光中心。 总体把控而言，将并购与新建相结合，考虑目前公司业绩及后续发展所需的驱动力，来寻找两者的平衡点。 终端管理：今年花了很长时间制定终端连锁化、规范化、品牌化管理体系，提升标准化、智慧化、专业化程度；从具体管理架构来看，除总部外，公司新增了区域的终端管理中心作为中间管理部门，目前分为总部-区域终端管理中心-终端共三层。 Q：Q1-Q3新增33个控股视光中心，能否拆分到安徽、江苏、湖北、山东、福建、陕西、广东、河南八大区？过去三个季度中，哪些区域受疫情影响更严重？ 目前重点布局八大区中的哪几个大区？ A：新增控股视光中心数量未按照8大区进行披露。 从收入占比变化情况来看，东北区域上升较快，由公司在东北地区进行了收购所致；华东、华中、西南区域与目前整体平均水平相近；而华南、西北区域相对较差，主因：华南区域主要为广东的广州、深圳，今年深圳多次受到疫情影响；在西北区域收入体量向来较小，且西北区域收入主要来源为陕西，而西安今年曾进行封城。 Q：文件中提到未来五年招聘验光师约3000人、配镜师约5000人，目前公司的视光技术人员储备情况？ A：截至1H22，总部、全资控股子公司合计为2700人，其中大部分为视光技术人员，总部从事研发生产的人员约300余人，总部以外区域主要为技术人员、视光技术人员、销售人员。 公司在发展专业人员方面所采取的举措包括：1）加强了校企合作，与全国很多学校进行校企联合，从视光专业、护理专业、临床医学专业招收技术人员，从学生在校期间即与学校进行合作，如今年暑期，来自江苏、安徽的实习生大幅增长，为未来专业技术人员的增加打下基础，未来也会扩大到全国其他区域。 2）培养新视光终端负责人：目前有300余家视光中心，其中自营近百家，公司通过开展相应培训课程、实习、试用等方式，正在培养新视光中心负责人；3）制定合伙人计划：新开终端的负责人将成为合伙人。 预计未来该情况会越来越好，原因包括：1）国家在视光医学教育方面的规模逐渐扩大，开办视光医学专业的学校数量增长、招生人数增加；2）卫生部为视光专业技术设立职称，从业人员可以考视光技术技师职称，社会地位提升。 Q：今年以来加强了高端DV系列的推广，Q3毛利率也实现进一步提升，公司高端占比情况如何？该占比是否会持续提升？ A：自今年Q2（春节后）开始，公司将高端DV作为重点推广项目，因为很多人尚未了解DV的优势（该产品具备创新性，佩戴舒适、产品质量高，可大幅节约医生、验配人员、患者的时间），Q3成效显著，DV占比明显提升。 目前直营部分反应速度更快，公司正在加强经销部分的发力，DV在直营渠道的进展有望促进经销渠道的积极性，相信未来占比会继续提升。 Q：视光中心收入在报表端如何体现？如何拆分到硬镜、医疗服务科目？ A：公司控股医疗机构（包括医院、门诊部、诊所）的硬镜收入计入医疗服务费用；视光中心主要为硬性接触镜产品，