【调研纪要】牧原股份:预计公司年底养殖产能将达到 7,500 万头(20221025)

掘金调研室 关注获取更多调研信息本文底部获取入群方式 牧原股份（董事会秘书秦军；投资者关系主管马连成） 公司近期经营情况介绍 2022年第三季度，公司实现营业收入365.06亿元，同比增长147.60%，实现归母净利润81.96亿元，较去年同期增长1,097.41%。在第三季度盈利情况良好的情况下，公司已经实现了前三季度的扭亏，前三季度归母净利润15.12亿元。 公司9月末货币资金余额为151.06亿元，较2022年初及二季度末均有所增长，公司今年上半年现金流较紧的情况已显著缓解。公司三季度末合并资产负债率为61.47%，较二季度末明显下降。下一步公司将持续优化负债结构，将公司整体财务指标维持在更为健康的水平。 公司今年1-9月共销售生猪4,522.4万头，同比增长73.23%。其中商品猪3,969.0万头，仔猪523.7万 头，种猪29.7万头。三季度末公司能繁母猪数量为259.8万头，较二季度末有所增长，预计四季度公司能繁母猪数量将保持增长，预计四季度能繁母猪增长速度不会低于三季度。三季度以来，随着猪价上涨，现金流情况持续改善，公司对部分养殖项目复工建设，截至目前在建养殖产能在600万头左右。 今年以来，公司加强了后备段到育肥段的全流程管理，通过疫病净化、降低交叉混群等措施，使整体生猪养殖成绩较前期有所改善，但生产成绩改善完全反映至成本上仍需一定时间，公司希望四季度能够实现15元/kg左右的阶段性成本目标，从目前生产情况来看，明年养殖成本有望进一步下降。 近期公司新投产两家屠宰厂，服务春节前消费旺季。公司目前已投产10家屠宰厂，投产产能合计2,900万 头/年，根据目前规划，预计今年投产总屠宰产能将超过3,000万头/年。下一步屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，持续拓展客户群体及销售渠道，提高屠宰板块整体经营业绩。 互动提问环节 Q：公司今年资本开支及年底产能达成情况？A：公司今年上半年资本开支主要用于支付前期已完工工程款项，基本不涉及新增产能建设。 三季度以来，随着猪价上涨，现金流情况持续改善，公司对部分养殖项目复工建设，预计公司年底养殖产能将达到7,500万头。 Q：目前公司仔猪销售成本与均重？ A：公司现阶段仔猪断奶成本在320元左右，三季度仔猪销售均重在10kg左右。 Q：公司如何看待行业二次育肥现象？ A：出于批次养殖利润的考量，部分生猪养殖户会选择在生猪价格较高的行情下压栏或进行二次育肥，客观上造成了短时间内市场供给的减少。 前期公司也存在一小部分客户购买育肥商品猪进行二次育肥，为了积极响应保供稳价政策、稳定市场供给，公司近期调整了销售规定并通知了相关客户，目前公司已停止向二次育肥客户销售生猪。 Q：屠宰业务的经营情况及改进措施？ A：三季度公司屠宰业务整体亏损约2.3亿元，今年上半年整体亏损约4.25亿元。目前屠宰板块投产时间较短，多个屠宰厂处于建设阶段，短期内投产产能较大，运营生产、组织架构、销售服务等方面仍需磨合提升。今年前三季度公司屠宰板块整体产能利用率为30%左右，距离理想产能利用率仍有较大差距。 下一步，屠宰板块将持续提高内部运营能力及产品品质，并将持续拓展客户群体及销售渠道，最终实现产能利用率的提升，与整体经营业绩的改善。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。