煤焦周度报告：现实供需仍偏紧，短期有反弹修复可能

现实供需仍偏紧，短期有反弹修复可能 煤焦周度报告20221024 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356 Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货跟随板块下跌，短期有反弹修复可能；二轮提涨搁浅，现货价格暂稳 供给 吨焦亏损加大，焦企产量持续下滑 需求 铁水小幅回落，焦炭刚需仍存；投机需求几无，出口需求带动有限，成材旺季窗口缩减，地产持续拖累 库存 钢厂去库，焦化厂小幅累库，总库存下滑 利润 吨焦亏损加大，焦化盘面利润下滑 基差、价差 01基差走强，1-5价差有所收敛 焦炭方面，焦炭二轮提涨搁浅。焦企因亏损增加、环保限产、疫情原料到货减少等因素，开工率、产量进一步下滑。需求端铁水238万吨，小幅回落，行政限产压力不大下铁水预计回落速度较慢，焦炭刚需仍有一定支撑。 焦煤 价格 期货跟随板块下跌，短期有修复反弹可能；现货涨跌互现 供给 产地停产煤矿部分复产，供应仍偏紧，洗煤厂产量继续回落；蒙煤日通关量继续回落，俄煤进口性价比降低 库存 上游库存累积，下游持续去库，总库存继续走低 基差、价差 01贴水扩大，1-5价差收敛 焦煤方面，供应端，山西停产煤矿部分复产，煤矿开工整体处于低位，疫情仍致运输受限，炼焦煤供应仍偏紧。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车回落至500车附近，近日口岸贸易商抢购风化煤致短盘运费小幅上涨。俄煤价格出现分化，整体仍在高位，性价比降低。 总结 上周双焦跟随成材延续跌势，焦炭周跌6.65%至2598.5，焦煤周跌4.9%至2030。国内资金面、政策面偏宽松，但疫情散发，市场信心不足，终端需求预期较弱。成材现实需求也偏弱，但供给偏刚性，钢厂利润下滑，成材走弱带动板块走弱。双焦供需继续维持紧平衡状态，基本面尚有支撑，预计疫情好转后下游补库需求仍存，加之盘面贴水，短期有反弹修复可能。但成材仍限制双焦上方空间。中线来看，大会结束、疫情好转后煤焦供给端有望逐步恢复，而铁水大概率缓慢下行，中线维持偏空思路。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：期货跟随板块下跌，短期有反弹修复可能 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022年2021年2020年2019年2018年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 数据来源：博易大师，Wind，美尔雅期货 期货方面，上周焦炭跟随板块下跌，跌幅6.65%至2598.5。国内资金面、政策面偏宽松，但疫情散发，市场信心不足，终端需求预期较弱。成材现实需求也偏弱，但供给偏刚性，钢厂利润下滑，成材走弱带动板块走弱。经过大幅下跌后，空头情绪得到一定释放。焦炭供需偏紧，原料煤成本支撑较强，盘面贴水，短期有反弹修复可能，但受制于成材的压制，对反弹空间偏谨慎。 焦炭 1.1价格：二轮提涨搁浅，现货价格暂稳 类别（单位：元/吨） 最新 上期 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2560 2560 0 河北邢台准一级焦出厂价 2680 2680 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 2350 2350 0 钢厂焦炭价格 唐山国丰准一级焦到厂价 2710 2710 0 河北邢钢准一级焦到厂价 2590 2590 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2760 2800 -40 日照港准一级焦平仓价 2810 2810 0 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 390 390 0 数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 1月2日 1月18日 2022年 2月4日 2月20日 日照港准一级焦出库价 3月8日 2022年 3月24日 焦炭 1.1价格：二轮提涨搁浅，现货价格暂稳 吕梁准一级焦出厂价 4月10日 2021年 4月26日 5月15日 5月31日 2021年 6月16日 7月2日 2020年 7月18日 8月3日 2020年 8月19日 9月4日 9月20日 2019年 10月12日 10月28日 2019年 11月13日 11月29日 12月15日 5200 4200 3200 2200 1200 12月31日 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月8日 10月23日 11月7日 11月22日 12月7日 12月22日 1月2日 1月18日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月4日 2022年 2月20日 3月8日 河北邢台准一焦出厂价 3月24日 2022年 4月10日 2021年 4月26日 5月15日 5月31日 2021年 6月16日 7月2日 2020年 7月18日 8月3日 2020年 8月19日 9月4日 9月20日 2019年 10月12日 2019年 10月28日 11月13日 11月29日 12月15日 12月31日 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 2022年 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 2021年 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 2020年 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 2019年 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 400 350 300 250 200 150 100 柳林-唐山 柳林-济宁 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/ 吨） 265 263 242 最新 265 263 243 上期 0 0 -1 环比 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 焦炭 1.1价格：汽运费变化不大 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-济宁汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-唐山汽运费 4月9日 2021年 4月25日 数据来源：汾渭，美尔雅期货 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦企因亏损增加、环保限产、疫情原料到货减少等因素，开工率、产量进一步下滑。  据钢联数据，上周全国独立焦企全样本：产能利用率为67.2%降3.15%；焦炭日均产量61.93万吨降2.38万吨。 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 焦炭 1.2供给：吨焦亏损加大，焦企产量持续下滑 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 独立焦企全样本产能利用率 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 独立焦企全样本焦炭日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 90 85 80 75 70 65 60 55 50 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月12日 3月29日 4月15日 5月1日 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 7月24日 8月10日 8月27日 9月13日 9月30日 10月16日 11月5日 11月26日 12月17日 1月1日 2022年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2022年 1月14日 1月26日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 焦炭 1.2供给：吨焦亏损加大，焦企产量持续下滑 2021年 4月2日 4月15日 2021年 4月27日 5月10日 5月22日 6月4日 2020年 6月17日 6月29日 2020年 7月12日 7月24日 8月6日 2019年 8月19日 8月31日 2019年 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月5日 2018年 11月20日 12月6日 2022年 12月21日 2018年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月6日 4月22日 5月7日 5月22日 6月7日 6月22日 7月8日 7月23日 8月7日 8月23日 9月7日 9月23日 10月8日 10月23日 11月12日 11月30日 2022年 12月20日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月15日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 2022年2021年2020年2019年2018年 1月29日 2月14日 3月1日 3月15日 2021年 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月