豆粕周报：豆粕基差仍然偏强
豆粕周报 豆粕基差仍然偏强 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 发展研究中心农产品小组 2022年10月23日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 美豆库存低位，美豆价格有较强支撑。南美大豆种植面积增加，但巴 豆粕西南部天气展望偏干旱。 中国豆粕短期库存低位，基差高位，盘面存在修复高基差的需求。近强远弱，短期短线偏多参与为宜。 短线偏多参与。短线偏多参与。 目录 01行情回顾 02国际大豆 03国内豆粕 04小结及展望 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周美豆、中国豆粕呈现震荡走势。 市场开始转向南美大豆种植情况，中国豆粕库存仍然偏紧张。 价差回顾 豆粕基差高位，呈现偏强走势。 油粕比回升。 三季度大豆到港较少，豆粕基差和跨期价差仍偏强。 二、国际大豆 10月USDA月度供需报告 2021/22年度美豆库存2.7亿蒲式耳，新季2022/23年度美豆库存维持2亿蒲式耳，库存处于偏低水平。 新季美豆单产下调至49.8蒲式耳/英亩，产量调低至43.13亿蒲式耳。 美豆供应偏紧局势未改。 美豆库存 美豆旧作库消比6.05%，库存偏低。 新作库消比4.54%，库存仍处于低位水平。 美国大豆库消比 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存和库销比的值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下面两图所示。 CBOT价格与美豆结转库存 CBOT价格与美豆库销比 y=-0.8215x+1427 3 R2=0.5117 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与结转库存 . 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与库销比 0 02004006008001,0001,200 0 y=-3475.2x+1455.5 R2=0.4958 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0% 美国大豆生长 •美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2022年10月16日当周,美国大豆生长优良率为57%,分析师平均预估为57%,之前一周为57%,去年同期为59%；大豆收割率为64%，分析师平均预估为60%,之前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为52%；大豆落叶率为96%，之前一周为91%,去年同期为94%,五年均值为94%。 USDA巴西、阿根廷大豆供需平衡表 美国农业部10月数据：预计2022/2023年度巴西大豆种植面积增加3.3%，产量达到1.52亿吨，较上年度增加2500万吨，增幅19%；阿根廷大豆种植面积增加6%，产量5100万吨，较上年度增加700万吨，增幅16%；两国合计增产3200万吨。 南美大豆产区天气情况 巴西南部地区的阵雨将持续至周末，之后天气趋于干燥。中部地区将再度迎来阵雨，改善土壤墒情。南部地区的干燥状态预计将持续至11月，但可能不会完全干透，若持续的干燥状态恐将改变玉米和大豆产出前景。 13 巴西大豆出口 2022年7月份巴西大豆出口量可能达到795.6万吨，作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。 8月大豆出口量为616.1万吨，去年同期为648.4万吨。 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为381.8万吨，低于一周前预测的415.2万吨，也低于去年9月份的470万吨。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，巴西10月大豆出口量料达到311万吨，2021年10月预估为298.5万吨。 巴西大豆出口量万吨 中国进口巴西大豆数量万吨 三、国内豆粕 进口成本及榨利 截至10月21日，进口大豆盘面压榨利润较差，其中： 美湾11月船期盘面榨利为-697元/吨。 美西11月船期盘面榨利为-699元/吨。 巴西3月船期盘面榨利分别为-545元/吨。 进口成本及榨利 中国大豆进口量 中国海关公布的数据显示，2022年8月进口大豆进口总量为716.60万吨，进口量同比去年减少24.47%。2022年1-8月进口大豆累计进口总量为6134.50万吨，较上年同期累计进口总量的6711.31万吨，减少576.81万吨，减少了8.59%。 据Mysteel农产品团队预估：9月进口大豆到港量679万吨，10月预计为540万吨,11月进口大豆到港量预计为880万吨，12月估计在950-1000万吨。 油厂大豆库存量及大豆压榨情况 19 油厂豆粕库存及成交情况 20 饲料需求情况 四、小结及展望 4总结及展望 利多： 美豆库存低位。 美豆内河运输受到干旱影响迟缓。中国进口大豆压榨亏损幅度较大。三季度中国大豆到港量较少。 中国豆粕库存低位。 利空： 南美大豆种植面积预计大幅增加。中国抛储进口大豆。 总结及操作建议： 美豆库存低位，美豆价格有较强支撑。南美大豆种植面积增加，但巴西南部天气展望偏干旱。中国豆粕短期库存低位，基差高位，盘面存在修复高基差的需求。 近强远弱，短期短线偏多参与为宜。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。
