镍周报

2022年10月24日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 供需支撑持续，镍价震荡偏强 中期展望 镍 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价71美元/湿吨，较此前一周持平，镍矿价格稳中偏强。菲律宾南部矿区渐入雨季，货量减少，对镍矿价格有较强支撑。但受铁厂利润空间较小局限，矿价上方压力较大，短期难看到大幅上涨。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1355元/镍点，较此前一周上涨12.5元/镍点，周内市场成交较为活跃，镍生铁库存呈去库趋势，镍铁厂现货库存压力缓解。宏观方面，上半周市场处在加息预期之中，压力较大，而周五市场在日央行干预日元以及加息预期放缓之下又有回升。目前宏观方向并不明确。供需方面，进入雨季，镍矿供应开始逐步回落，市场开始转向偏紧，而镍铁需求有所增加，镍矿价格因此走高，成本支撑作用进一步增强。镍铁方面，国内中小型镍铁厂本月订单已签完，部分大型镍铁厂前期库存也逐渐消耗，镍生铁整体处于去库趋势，叠加目前印尼回流的镍铁也不及预期，镍铁供应持续偏紧。需求方面，当前大型不锈钢厂接单情况尚可，中小型厂十月订单情况不佳，市场整体需求较九月持平，因此大型钢厂原料采购情绪相较积极。值得注意的是，10月份不锈钢排产大幅增加情况下，不锈钢库存却并未出现增加，这也意味着市场的表观需求明显超出预期，也让不锈钢价格连续上涨，带动镍价进一步走高。镍生铁供需将逐渐走向平衡或紧平衡，价格存在上涨空间。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。 中长期偏空 操作建议： 建议观望 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 181400 -4000 -2.16% 52.2万 5.8万 元/吨 LME镍 22190 +390 +1.79% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内镍价走势延续近期的震荡走势。周初，镍价在震荡区间上沿感受到压力，价格出现回落；周二镍价更是进一步走低，跌破18万整数关口，但是在震荡区间的低位得到了 支撑；周三，镍价开始企稳回升，出席赞反弹，价格重返放18万整数关口之上；周四，镍 价延续涨势，价格更是突破了前期的窄幅震荡区间，最高至189980元/吨，创下了多日新高，但是周五镍价涨势未能延续，反而出现了大幅回落，周四涨幅悉数跌回，价格再次重返震荡区间之中，最终收于181400元/吨，较此前一周下跌4000元，跌幅2.16%。伦镍方面，伦 镍价格上周走势同样以震荡为主，周初延续了跌势，价格继续回落，最低下探至21470美元 /吨，但是此后连续三个交易日虽然盘中出现波动，但价格仍然上涨，价格最高至22395美 元/吨，周五伦镍涨势放缓，在大幅低开之后，盘中逐步走高，最终收于22190美元/吨，较此次前一周上涨390美元，涨幅1.79%。整体来看，镍价依然处于低位震荡之中，没有明显的趋势。 库存：截至10月21日，LME镍库存较此前一周增加234吨，SHFE库存较此前一周减少 479吨，全球的二大交易所库存合计56866吨，较此前一周减少245吨。伦镍库存近期有所回升，整体继续处低位；国内库存在换月之后再度回落，继续处于低位。 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价71美元/湿吨，较此前一周持平，镍矿价格稳中偏强。菲律宾南部矿区渐入雨季，货量减少，对镍矿价格有较强支撑。但受铁厂利润空间较小局限，矿价上方压力较大，短期难看到大幅上涨。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1355元/镍点，较此前一周上涨12.5元/镍点，周内市场成交较为活跃，镍生铁库存呈去库趋势，镍铁厂现货库存压力缓解。镍价方面，镍价整体维持窄幅震荡走势。宏观方面，上半周市场处在加息预期之中，压力较大，而周五市场在日央行干预日元以及加息预期放缓之下又有回升。目前宏观方向并不明确。供需方面，进入雨季，镍矿供应开始逐步回落，市场开始转向偏紧，而镍铁需求有所增加，镍矿价格因此走高，成本支撑作用进一步增强。镍铁方面，国内中小型镍铁厂本月订单已签完，部分大型镍铁厂前期库存也逐渐消耗，镍生铁 整体处于去库趋势，叠加目前印尼回流的镍铁也不及预期，镍铁供应持续偏紧。需求方面，当前大型不锈钢厂接单情况尚可，中小型厂十月订单情况不佳，市场整体需求较九月持平，因此大型钢厂原料采购情绪相较积极。值得注意的是，10月份不锈钢排产大幅增加情况下，不锈钢库存却并未出现增加，这也意味着市场的表观需求明显超出预期，也让不锈钢价格连续上涨，带动镍价进一步走高。镍生铁供需将逐渐走向平衡或紧平衡，价格存在上涨空间。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。整体而言，虽然镍价长期基本面不佳，但是短期有一定支撑，但目前宏观存有不确定性，镍价涨势也将受到限制。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。