互联网传媒行业：从二十大报告全文看互联网平台企业发展方向，中国共产党第二十次全国代表大会互联网相关内容学习体会

2022年10月25日 行业研究 从二十大报告全文看互联网平台企业发展方向 ——中国共产党第二十次全国代表大会互联网相关内容学习体会 要点 【事件】关于互联网，二十大报告提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设网络强国、数字中国”、“健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”、“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”等。 点评：二十大报告表明互联网平台企业仍要规范健康发展，有四点内容值得关注：1）“加快建设网络强国、数字中国”的目标不改。二十大报告延续十九大提法，再次指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，“加快建设网络强国、 数字中国”，未来经济发展重心聚焦实体经济，互联网企业依旧起到重要作用。 2）关于网络内容和网络生态的表述有所增加。报告肯定了十年以来我国“网络生态持续向好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变”，这主要得益于互联网内容监管政策的持续完善；报告进一步指出“加强全媒体传播体系建设，健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”，我们认为，未来监管对于网络媒体传播不良信息等违规行为依旧会采取严格处理措施。 3）强调“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”。我们认为，平台经济监管的根本目的不是限制互联网平台企业发展，而是让平台企业在既定规范下发展，最终的落脚点依然是“健康发展”。 4）进一步正面支持民营经济、企业家精神。相较十九大报告中“支持民营企业发展，激发各类市场主体活力”，二十大报告进一步指明“优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大”,也延续上次会议，提出“弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业”。 下一阶段互联网平台企业发展的重点方向。方向一：助力实体经济发展，产业互联网迎机遇。1）互联网平台企业对实体经济发展的促进作用不可替代：速度更快、成本更低的网络基础设施支撑新一代信息技术与实体经济融合；平台企业的 发展催生新就业形态，充分发挥对产业链、供应链的集群效应以及对弱势群体、草根群体的扶持。2）二十大报告中新增“促进数字经济和实体经济深度融合”互联网技术能够对传统产业进行全方位、全链条的改造，我国产业数字化转型的 趋势目前已经深入到农业、制造业、生产性服务业等各个行业，以及政务服务、公务服务、民生保障、社会治理等公共领域，该类政策引导将为互联网企业B端和G端业务的增长提供巨大的市场空间。 方向二：参与重大创新项目，推动科技自立自强。1）二十大报告共5次提及“科技自立自强”，提出“集聚力量进行原创性引领性科技攻关”。互联网巨头亦布局全产业链，持续加大对芯片、软件、云服务等重要科技领域的投资，有望成为重大科技创新项目的参与者。2）22年以来，政策持续支持互联网企业加强技术 创新，为平台企业解决“卡脖子”技术难题提供有效保障。 投资建议：互联网平台规范健康发展为未来主基调，头部平台企业有望持续助力实体经济发展及科技自主，价值进一步凸显。推荐：1）腾讯控股：行业龙头企业，金融科技和企业服务业务稳步发展；2）新东方在线：专注打造农产品消费 品牌，符合“全面推进乡村振兴”的发展战略；3）百度集团-SW：看好AI智能云业务的增长确定性，自动驾驶有望成为未来长期增长引擎；4）金蝶国际：SaaS仍为计算机板块高成长潜力赛道，大客粘性好，预计业绩抗衰退能力较强。 风险分析：宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。 互联网传媒买入（维持） 作者分析师：付天姿CFA，FRM 执业证书编号：S0930517040002021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：杨朋沛yangpengpei@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 近期多次被提及的“数字经济”，对互联网行业影响几何？——互联网行业跟踪研究报告 （2022-01-18） 规范健康发展基调不改，新业态下互联网平台仍有作为——互联网行业跟踪研究报告 （2022-03-06） 反垄断工作取得明显成效，22年监管定调发展为第一要务——互联网行业跟踪研究报告 （2022-03-18） 严禁传播违规游戏，网络直播行业持续规范管理 ——互联网直播行业监管解读（2022-04-15）首次明确“出台支持性具体措施”，政策转暖增强市场信心——对4月29日中央政治局会议互联网行业相关内容的点评（2022-04-29） 滴滴处罚结果发布，标志性整改事件落地传递积极信号——滴滴网络安全审查处罚决定的点评 （2022-07-21） 平台企业投资“绿灯”有望在哪些领域开启？— —对7月28日中央政治局会议互联网行业相关内容的点评（2022-07-28） 1、历次重要会议互联网相关内容对标：互联网平台企业仍要规范健康发展 10月22日，中国共产党第二十次全国代表大会批准习近平总书记代表十九届中央委员会所作的报告。关于互联网，二十大报告提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设网络强国、数字中国”、“健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”、“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”等。 图1：十九大-二十大报告部分关键词出现数目对标 250 232237 44 1311 45 37 54 22 14 17 200 150 100 50 0 十九大二十大 资料来源：中国政府网，光大证券研究所整理 对标历年重磅会议报告：1）2002年，党的十六大报告中首次出现“互联网”相关内容，此后的十七大、十八大报告中，涉及“互联网”的内容不断增多。2）在十九大报告中，有多处提到互联网，包括互联网与实体经济、网络内容、网络 安全等多个方面，强调了未来互联网在我国经济建设、文化建设、社会建设等各个方面将发挥的重要作用。3）二十大报告文字记录版中，仅有3处提及互联网相关，但从报告全文来看，涉及互联网相关的内容并未减少，全文中互联网、网络、信息化等关键词的数目基本与十九大报告一致。 我们认为，二十大报告中涉及到互联网相关内容和十九大相比有变化，但不是调整性变化，主要有以下几方面值得关注： 1）十九大、二十大报告均提出“加快建设网络强国、数字中国”的目标 二十大报告第四章“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”提出：建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。 十九大报告表明了构建网络强国、数字中国的具体战略部署——“加强应用基础研究，拓展实施国家重大科研项目，突出关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新”，而二十大报告仅强调建设目标，尚未提及具体措施 和战略部署，核心为推进实体经济发展。我们认为，未来经济发展重心聚焦实体经济，互联网企业依旧起到重要作用。 2）二十大报告中关于网络内容和网络生态的表述有所增加 十六大-十九大报告持续强调网络内容和网络生态建设，以推动社会主义文化强国建设。二十大报告指出“十年前，我们面对的形势为，网络舆论乱象丛生，严重影响人们思想和社会舆论环境”，同时肯定了十年以来我国“网络生态持续向 表1：历次重要会议报告中互联网相关表述 好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变”。我们认为，这主要得益于近年来我国互联网内容监管政策的持续完善。 二十大报告进一步指出“加强全媒体传播体系建设，健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”，互联网内容、意识形态建设是我国文化建设的重要组成部分，仍需持续巩固。我们认为，互联网对居民文化生活和传播活动的深刻影响，未来监管对于网络媒体传播不良信息等违规行为依旧会采取严格处理措施。 3）二十大报告新增“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展” 10月15日，二十大新闻发言人孙业礼表示：“我们党在充分肯定资本在发展社会主义市场经济中积极作用的同时，提出要正确认识和把握资本的特性和行为规律，防止资本无序扩张，为资本设置好“红绿灯”。我理解，设置“红绿灯”，不是不要资本，而是要更好维护市场经济秩序，使资本在法律法规的制度框架下健康发展。这样做，不仅不会影响民营经济发展，而且有利于民营经济发展。” 二十大报告对于反垄断、不正当竞争和资本的态度没有变化，是对中央政治局第三十八次集体学习中如何规范和引导资本发展内容的一脉相承。我们认为，平台经济监管的根本目的不是限制互联网平台企业发展，而是让平台企业在既定规范下发展，落脚点依然是“健康发展”。 4）二十大报告进一步正面支持民营经济、企业家精神 相较十九大报告中“支持民营企业发展，激发各类市场主体活力”，二十大报告进一步指明“优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大”,也延续上次会议“培育具有全球竞争力的世界一流企业”的说法，提到要“弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业”。 二十大 十九大 十八大 十七大 十六大 数字经济 加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群 供给侧结构性改革深入推进，经济结构不断优化，数字经济等新兴产业蓬勃发展 互联网技术和信息化 建成现代化经济体系，形成新发展格局，基本实现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化 推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，主动参与和推动经济全球化进程，发展更高层次的开放型经济，不断壮大我国经济实力和综合国力 坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展 完善社会主义市场经济体制，推动经济结构战略性调整，基本实现工业化，大力推进信息化，加快建设现代化，保持国民经济持续快速健康发展，不断提高人民生活水平 优先发展信息产业，在经济和社会领域广泛应用信息技术。积极发展对经济增长有突破性重大带动作用的高新技术产业 推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎 增强改革创新本领，保持锐意进取的精神风貌，善于结合实际创造性推动工作，善于运用互联网技术和信息化手段开展工作 建设下一代信息基础设施，发展现代信息技术产业体系，健全信息安全保障体系，推进信息网络技术广泛运用 提高社会管理科学化水平，必须加强社会管理法律、体制机制、能力、人才队伍和信息化建设 信息化是我国加快实现工业化和现代化的必然选择。坚持以信息化带动工业化，以工业化促进信息化，走出一条科技含量高、经济效益好资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的新型工业化路子 网络内容和网络生态 加强全媒体传播体系建设，塑造主流舆论新格局健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态 加强互联网内容建设，建立网络综合治理体系，营造清朗的网络空间 加强和改进网络内容建设，唱响网上主旋律。加强网络社会管理推进网络依法规范有序运行。开展“扫黄打非”，抵制低俗现象 加强网络文化建设和管理，营造良好网络环境 新闻出版和广播影视必须坚持正确导向，互联网站要成为传播先进文化的重要阵地 文化事业日益繁荣，网络生态持续向好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变 拜金主义、享乐主义、极端个人主义和历史虚无主义等错误思潮不时出现，网络舆论乱象丛生，严重影响人们思想和社会舆论环境 互联网 互联网上网人数达十亿三千万人。人民群众获得感幸福感、安全感更加充实更有保障、更可持续，共同富裕取得新成效 加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能 网络强国 建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国交通强国、网络强国、数字中国 加强应用基础研究，拓展