中国共产党第二十次全国代表大会互联网相关内容学习体会：从二十大报告全文看互联网平台企业发展方向

【事件】关于互联网，二十大报告提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设网络强国、数字中国”、“健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”、“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”等。 点评：二十大报告表明互联网平台企业仍要规范健康发展，有四点内容值得关注： 1）“加快建设网络强国、数字中国”的目标不改。二十大报告延续十九大提法，再次指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，“加快建设网络强国、数字中国”，未来经济发展重心聚焦实体经济，互联网企业依旧起到重要作用。 2）关于网络内容和网络生态的表述有所增加。报告肯定了十年以来我国“网络生态持续向好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变”，这主要得益于互联网内容监管政策的持续完善；报告进一步指出“加强全媒体传播体系建设，健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”，我们认为，未来监管对于网络媒体传播不良信息等违规行为依旧会采取严格处理措施。 3）强调“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”。我们认为，平台经济监管的根本目的不是限制互联网平台企业发展，而是让平台企业在既定规范下发展，最终的落脚点依然是“健康发展”。 4）进一步正面支持民营经济、企业家精神。相较十九大报告中“支持民营企业发展，激发各类市场主体活力”，二十大报告进一步指明“优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大”,也延续上次会议，提出“弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业”。 下一阶段互联网平台企业发展的重点方向。方向一：助力实体经济发展，产业互联网迎机遇。1）互联网平台企业对实体经济发展的促进作用不可替代：速度更快、成本更低的网络基础设施支撑新一代信息技术与实体经济融合；平台企业的发展催生新就业形态，充分发挥对产业链、供应链的集群效应以及对弱势群体、草根群体的扶持。2）二十大报告中新增“促进数字经济和实体经济深度融合”。 互联网技术能够对传统产业进行全方位、全链条的改造，我国产业数字化转型的趋势目前已经深入到农业、制造业、生产性服务业等各个行业，以及政务服务、公务服务、民生保障、社会治理等公共领域，该类政策引导将为互联网企业B端和G端业务的增长提供巨大的市场空间。 方向二：参与重大创新项目，推动科技自立自强。1）二十大报告共5次提及“科技自立自强”，提出“集聚力量进行原创性引领性科技攻关”。互联网巨头亦布局全产业链，持续加大对芯片、软件、云服务等重要科技领域的投资，有望成为重大科技创新项目的参与者。2）22年以来，政策持续支持互联网企业加强技术创新，为平台企业解决“卡脖子”技术难题提供有效保障。 投资建议：互联网平台规范健康发展为未来主基调，头部平台企业有望持续助力实体经济发展及科技自主，价值进一步凸显。推荐：1）腾讯控股：行业龙头企业，金融科技和企业服务业务稳步发展；2）新东方在线：专注打造农产品消费品牌，符合“全面推进乡村振兴”的发展战略；3）百度集团-SW：看好AI智能云业务的增长确定性，自动驾驶有望成为未来长期增长引擎；4）金蝶国际：SaaS仍为计算机板块高成长潜力赛道，大客粘性好，预计业绩抗衰退能力较强。 风险分析：宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。 1、历次重要会议互联网相关内容对标：互联网平台企业仍要规范健康发展 10月22日，中国共产党第二十次全国代表大会批准习近平总书记代表十九届中央委员会所作的报告。关于互联网，二十大报告提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设网络强国、数字中国”、“健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”、“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”等。 图1：十九大-二十大报告部分关键词出现数目对标 对标历年重磅会议报告：1）2002年，党的十六大报告中首次出现“互联网”相关内容，此后的十七大、十八大报告中，涉及“互联网”的内容不断增多。2）在十九大报告中，有多处提到互联网，包括互联网与实体经济、网络内容、网络安全等多个方面，强调了未来互联网在我国经济建设、文化建设、社会建设等各个方面将发挥的重要作用。3）二十大报告文字记录版中，仅有3处提及互联网相关，但从报告全文来看，涉及互联网相关的内容并未减少，全文中互联网、网络、信息化等关键词的数目基本与十九大报告一致。 我们认为，二十大报告中涉及到互联网相关内容和十九大相比有变化，但不是调整性变化，主要有以下几方面值得关注： 1）十九大、二十大报告均提出“加快建设网络强国、数字中国”的目标 二十大报告第四章“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”提出：建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。 十九大报告表明了构建网络强国、数字中国的具体战略部署——“加强应用基础研究，拓展实施国家重大科研项目，突出关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新”，而二十大报告仅强调建设目标，尚未提及具体措施和战略部署，核心为推进实体经济发展。我们认为，未来经济发展重心聚焦实体经济，互联网企业依旧起到重要作用。 2）二十大报告中关于网络内容和网络生态的表述有所增加 十六大-十九大报告持续强调网络内容和网络生态建设，以推动社会主义文化强国建设。二十大报告指出“十年前，我们面对的形势为，网络舆论乱象丛生，严重影响人们思想和社会舆论环境”，同时肯定了十年以来我国“网络生态持续向好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变”。我们认为，这主要得益于近年来我国互联网内容监管政策的持续完善。 二十大报告进一步指出“加强全媒体传播体系建设，健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”，互联网内容、意识形态建设是我国文化建设的重要组成部分，仍需持续巩固。我们认为，互联网对居民文化生活和传播活动的深刻影响，未来监管对于网络媒体传播不良信息等违规行为依旧会采取严格处理措施。 3）二十大报告新增“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展” 10月15日，二十大新闻发言人孙业礼表示：“我们党在充分肯定资本在发展社会主义市场经济中积极作用的同时，提出要正确认识和把握资本的特性和行为规律，防止资本无序扩张，为资本设置好“红绿灯”。我理解，设置“红绿灯”，不是不要资本，而是要更好维护市场经济秩序，使资本在法律法规的制度框架下健康发展。这样做，不仅不会影响民营经济发展，而且有利于民营经济发展。” 二十大报告对于反垄断、不正当竞争和资本的态度没有变化，是对中央政治局第三十八次集体学习中如何规范和引导资本发展内容的一脉相承。我们认为，平台经济监管的根本目的不是限制互联网平台企业发展，而是让平台企业在既定规范下发展，落脚点依然是“健康发展”。 4）二十大报告进一步正面支持民营经济、企业家精神 相较十九大报告中“支持民营企业发展，激发各类市场主体活力”，二十大报告进一步指明“优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大”,也延续上次会议“培育具有全球竞争力的世界一流企业”的说法，提到要“弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业”。 表1：历次重要会议报告中互联网相关表述 表2：22年以来关于反垄断和资本健康发展的高层表态 2、下一阶段互联网平台企业发展的重点方向是什么？ 2.1、助力实体经济发展，产业互联网迎机遇 互联网平台企业对实体经济发展的促进作用不可替代。1）《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2021年12月，我国网民规模达10.32亿，互联网普及率达73.0%，速度更快、成本更低的网络基础设施为推动新一代信息技术与实体经济融合提供了有力支撑。2）互联网平台企业的发展催生了一批包括快递、外卖配送、网络直播在内的新的就业形态，充分发挥对产业链、供应链的集群效应以及对弱势群体、草根群体的扶持作用，在新就业、保民生、促发展工作中有着积极意义。 数字经济和实体经济融合发展是推动我国经济高质量发展的重要方面。1）二十大报告中新增“促进数字经济和实体经济深度融合”。2）习近平总书记在中央政治局第三十四次集体学习时指出：“要推动数字经济和实体经济融合发展，把握数字化、网络化、智能化方向，推动制造业、服务业、农业等产业数字化，利用互联网新技术对传统产业进行全方位、全链条的改造，提高全要素生产率，发挥数字技术对经济发展的放大、叠加、倍增作用。”我国产业数字化转型的趋势目前已经深入到农业、制造业、生产性服务业等各个行业，以及政务服务、公务服务、民生保障、社会治理等公共领域，数字经济和实体经济融合发展的政策引导将为互联网企业B端和G端业务的增长提供巨大的市场空间。 2.2、参与重大创新项目，推动科技自立自强 二十大报告共5次提及“科技自立自强”。22年三季度以来，美国加速对华芯片产业管制政策的出台，在当前中美关系冲突升级的背景下，报告提出“集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目，增强自主创新能力”。互联网巨头亦布局全产业链，持续加大对芯片、软件、云服务等科技领域的投资；我们认为，互联网平台企业有望成为重大科技创新项目的参与者，推动科技自立自强。 政策持续支持互联网企业加强技术创新。1）22年1月18日《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》指出“支持平台加强技术创新，推动‘互联网+’向更大范围、更深层次、更高效率方向发展”。2）5月17日刘鹤副总理表态“鼓励平台企业参与重大科技创新项目”，《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》提出“鼓励平台企业加快人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域技术研发突破”。我们预计，后续政策将进一步支持平台企业技术创新，为平台企业解决“卡脖子”技术难题提供有效保障，平台企业有望持续扩大差异化、高品质产品和服务供给。 表3：22年以来腾讯控股对芯片、云服务、软件领域的投资 3、推荐标的 1）腾讯控股：行业龙头企业，金融科技和企业服务业务稳步发展，推进可持续社会价值创新； 2）新东方在线：专注打造农产品消费品牌，弘扬扶农助农价值观，符合“全面推进乡村振兴”的发展战略； 3）百度集团-SW：看好AI智能云业务的增长确定性，自动驾驶有望成为未来长期增长引擎。 4）金蝶国际：SaaS仍为计算机板块高成长潜力赛道，头部通用型ERP公司业务矩阵完善，大客粘性好，预计业绩抗衰退能力较强。 4、风险分析 宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。