非税收入大幅增长，广义财政支出大幅下滑

非税收入大幅增长，广义财政支出大幅下滑 9月财政数据点评 核心结论 分析师 证券研究报告 2022年10月26日 广义财政收入增速回落。9月一般公共预算收入和政府性基金收入合计，同 宏观点评报告 比下降1.1%，较8月同比增速2.9%回落。 非税收入大幅增长，带动一般公共预算收入增速加快。9月一般公共预算收入同比增长8.4%，增速较8月5.6%加快。其中税收收入增速从0.6%放缓至0.4%，非税收入增速从33.5%加快至39.7%。今年以来，税收收入累计同比下跌11.6%，非税收入累计同比增长23.4%。非税收入对一般公共预算收入贡献上升。 土地出让收入下滑，拖累政府性基金收入。9月土地出让收入同比下跌26.4%，跌幅较8月-4.9%扩大。政府性基金收入同比跌幅从-1.9%扩大至-19.2%。 广义财政支出同比大幅下滑。9月一般公共预算支出和政府性基金支出合计同比下跌10%，较8月同比增速0.4%明显下滑。 一般公共预算支出总体平稳，卫生健康支出大幅增长。9月一般公共预算支出同比增长5.4%，总体平稳。卫生健康支出大幅增长，9月同比增长24.6%。卫生健康支出年初以来累计增长10.8%，仅次于科学技术支出同比增速14%。9月基建相关财政支出同比下降9.9%，但基建投资增速进一步加快，主要是准财政和信贷政策支持力度加大。 政府性基金支出跌幅扩大。政府性基金支出同比跌幅从8月-8.8%扩大至9月-40.3%，对广义财政支出造成拖累。 财政赤字同比收缩。9月一般公共预算赤字1万亿元，政府性基金赤字1335 亿元，合计赤字1.1万多亿元，较去年同期减少3386亿元。财政赤字对经济同比支持力度进一步减弱。 预计4季度财政赤字同比收敛，广义财政支出仍面临负增长。今年前3季度 一般公共预算赤字同比增长2.2万亿元，政府性基金赤字同比增长2.4万亿元，合计同比增长4.6万亿元。按照全年预算，4季度财政赤字同比增量可能转负。广义财政支出增速4季度可能延续负增长，宏观政策逆周期调节仍需准财政和货币政策进一步发力。 风险提示：经济下滑超预期。 边泉水S0800522070002 13911826169 bianquanshui@research.xbmail.com.cn 刘鎏S0800522080001 13811378808 liuliu@research.xbmail.com.cn 相关研究 地产销售延续企稳态势—中观视点第4期 2022-10-25 基建推动经济回升，消费仍受疫情拖累—3季度GDP和9月经济数据点评2022-10-24结构亮点难掩出口下行态势—9月进出口数据点评2022-10-24 国内宏观数据延期发布，美联储内部分歧加大 —宏观经济周报2022-10-23 中期选举的变与不变2022-10-21 索引 图表目录 图表1：一般公共预算收入增速加快3 图表2：非税收入大幅增长3 图表3：卫生健康支出增速加快3 图表4：政府性基金支出增速下滑3 图表5：广义财政支出增速转负3 图表6：财政赤字同比下跌3 图表1：一般公共预算收入增速加快图表2：非税收入大幅增长 %50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 一般公共预算收入同比一般公共预算支出同比 % 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 税收收入同比非税收入同比 20182019202020212022201720182019202020212022 资料来源：CEIC，西部证券研发中心资料来源：CEIC，西部证券研发中心 图表3：卫生健康支出增速加快图表4：政府性基金支出增速下滑 %80 60 40 20 0 -20 -40 卫生健康支出同比 % 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 政府性基金收入同比政府性基金支出同比 -60 2016201720182019202020212022 -60 201720182019202020212022 资料来源：CEIC，西部证券研发中心资料来源：CEIC，西部证券研发中心 图表5：广义财政支出增速转负图表6：财政赤字同比下跌 一般预算+政府性基金支出同比 % 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 一般预算+政府性基金收入同比 亿元 一般公共预算 政府性基金 合计 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 财政赤字同比增量 2017201820192020202120222019202020212022 资料来源：CEIC，西部证券研发中心资料来源：CEIC，西部证券研发中心 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。