电动化业绩驱动逻辑坚挺，产能扩充助力增长

事件：公司发布2022年三季度报告，2022年Q3公司实现营业收入4.3亿元，同比+69.28%，环比+15.5%；实现归母净利润0.71亿元，同比+104.82%，环比+1.72%；实现扣非后归母净利润0.69亿元，同比+116.45%，环比+3.65%；毛利率为28.21%，同比增长0.27pct，环比提升3.53pct。 点评：公司以研发生产为核心，连接器业务布局清晰，在新能源汽车行业快速发展的背景下前景可期。受益于新能源汽车行业的快速扩张，公司2022年Q3业绩快速增长，在疫情反复下仍实现持续快速增长，业绩增长符合预期，验证了我们之前的投资逻辑，我们预计公司有望持续受益于新能源汽车市占率提升趋势。 换电业务拥有技术优势，继续加大研发投入。受汽车换电业务扩张影响，换电连接器需求增加，瑞可达凭借多年连接器领域深耕经验，在换电连接器技术上占有先发优势，公司持续加大研发投入，保持核心技术优势。2022年前三季度研发费用投入同比增长95.40%，2022Q3研发费用投入环比增长22.77%，研发投入保持高速增长。公司紧密跟踪通信、新能源汽车以及工业等其他行业发展趋势，始终坚持以技术创新作为发展核心，针对连接器产品进行持续投入研发，不断推动核心技术的创新和进步。公司目前已在板对板射频连接器、高压大电流连接器、换电连接器等领域拥有多项核心技术。 新能源汽车行业景气，优质客户合作稳定。受新能源汽车行业扩张影响，下游需求持续增长。公司2022年前三季度已签订单15.74亿元，同比增长94%，其中新能源汽车及储能订单合计13.6亿元。公司已成功获得全球知名汽车企业和汽车电子系统集成商的一级供应商资质并批量供货。主要客户包括美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代、鹏辉能源等。根据中汽协数据显示，9月新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长110%和93.9%，10月预计继续增长。 公司新产能加速布局，拟筹建西安研发中心。新能源汽车市场规模快速扩大，对配套的各类连接器产品需求旺盛，为此公司持续推进产能扩充，目前已在苏州、绵阳建立了两大生产基地，墨西哥工厂在筹建之中。同时，为贯彻实施公司人才战略，持续加大研发投入，招募国内各重点城市高端研发人才，加快产品迭代创新，并配合主要客户实现就近参与研发的要求，公司拟在西安市筹建研发中心，进一步完善生产业务布局。 投资建议：受下游需求量增长影响，将2022-2024年预期归母净利润由2.50/3.56/4.98亿元上调至2.80/4.30/6.02亿元，维持“增持”评级。 风险提示：新能源车渗透率不及预期、产能扩张不及预期、订单完成率不及预期、新型冠状病毒肺炎疫情影响经营业绩的风险、研发中心筹建不及预期风险 财务数据和估值