新能源业绩高速增长，加速扩充产能助力高增长

事件：公司发布2022年一季度报告，2022年Q1公司实现营业收入3.62亿元，同比+144.34%，环比+19.76%，创历史单季度新高；实现归母净利润0.56亿元，同比+241.11%，环比+31.62%；实现扣非后归母净利润0.47亿元，同比+232.70%，环比+13.04%。 点评：看好新能源汽车渗透率提升&电动车换电趋势下，公司在新能源汽车领域的加速布 局，22Q1业绩增长可观，充分验证了我们此前的投资逻辑，我们预计公司有望持续受益于 新能源汽车市占率提升趋势。 公司业绩增长可观，在疫情反复背景下，仍实现快速增长，我们认为这主要受益于下游新能 源汽车渗透率高速增长趋势。公司盈利能力有所提升，22Q1毛利率为24.97%，同比 +1.88pct。公司22Q1研发费用为1358.45万元，同比+86.09%，公司设立企业中央研 究院，加大研发投入力度，强化基础性研究与储备技术开发等能力，实现在高压、换电连接 器等领域的技术创新领先。 新能源汽车渗透率持续提升，公司加速扩充产能。新能源汽车市场规模快速扩大，对配套 的各类连接器产品需求旺盛，为此公司持续推进产能扩充，公司22Q1在建工程合计 3592.08万元，同比+301%，环比+218%；存货为2.97亿元，同比+81.51%，环比 +16.07%。1）公司利用IPO&定增项目募集资金，预期将扩产160万（IPO）+1200万 （定增）套新能源汽车连接器系统。2）公司已在苏州、绵阳建立生产基地，积极推进产业 化项目建设，加速扩充产能，满足新能源汽车业务需求缺口。 持续推进新能源领域市场拓展，已取得优质客户配套资质。公司市场拓展高举品牌推广、 价值营销的营销理念，在各区域对目标客户进行稳步推进。经过多年的技术创新和市场拓 展，公司在新能源汽车配套市场形成丰富的产品线，已成功获得全球知名汽车企业和汽车电 子系统集成商的一级供应商资质并批量供货，主要客户包括美国T公司、蔚来汽车、上汽 集团、长安汽车、宁德时代。 换电重卡销量高速增长，公司具备核心技术优势，有望充分受益。在双碳战略的持续推进 下，电动车换电趋势显著，换电重卡由于具有补电效率高、节能减排、可实现“车电分离” 模式等优势，受到市场热捧，推动换电连接器需求高速上涨。瑞可达作为我国换电连接器行 业代表性企业之一，近年向蔚来销售的换电连接器达7.8万套，在该领域拥有多项核心技 术，产品布局完善，有望充分受益。 投资建议：受下游需求量增长影响，将2022年预期归母净利润由2.10亿元调高至2.20 亿元。预计公司2022-2024年归母净利润为2.20、3.40和5.10亿元，维持“增持”评 级。 风险提示：新能源车销量不及预期、原材料价格上涨风险、换电重卡销量不及预期，产能扩充不及预期、定增未落地存在风险 财务数据和估值