豆类油脂：驱动减弱 油脂盘整豆粕冲高回落

1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值 2022年10月21日豆类油脂 驱动减弱油脂盘整豆粕冲高回落 核心观点 投资咨询团队 宝城期货研究所 今日盘中棕榈油期价探底回升，豆粕冲高回落。豆棕价差在上周的高位已经连续6个交易日回落。短期供应忧虑持续发酵，事件驱动对棕榈油价格的支撑缺乏后续推动。后期在关注宏观以及能源价格波动的同时，仍需关注基本面的配合情况，东南亚产区降雨对产量的影响，以及印尼和马棕出口需求的变化。国内市场重点关注进口棕榈油的到港增量以及基差改善情况，这将影响棕榈油期价的整体上行空间。 相比油脂市场，豆类冲高回落，近期国内豆类市场整体表现偏弱，随着市场对进口大豆供应预期的改善，供应边际改善对豆类期价的支撑力度明显转弱，叠加油粕套利资金的压制，豆粕期价短期表现仍将弱于油脂，偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 1）美国大豆出口销售数据处于交易商预估区间的上端，提振大豆市场看涨人气。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至10月13日的一周，2022/23年度 的大豆销售总量为234万吨，创下一年来的最高单周销售水平，相比之下，报告 出台前分析师曾预计出口销售量在80万吨到250万吨。中国是美国大豆的主要买 家，总计购进198万吨大豆。美国农业部周四还宣布，美国私人出口商报告向中国销售了20.1万吨大豆，向未知目的地销售了13.2万吨大豆，均在2022/23年度交货。当天大部分时间里美元指数处于下跌态势，也支持了大豆和其他谷物期货上涨。StoneX公司的分析师MattZeller说，整个农产品市场的交易量有所回升，主要受益于美元回落和大宗商品市场的支持。他预计短期内农产品市场将继续区间振荡。美国农业部表示，通过驳船沿密西西比河运送谷物的成本已经回落，但仍远高于上年同期。该机构在其最新的谷物运输报告中称，截至10月18日当 周，圣路易斯的驳船运费降至每吨72.58美元，低于一周前的峰值每吨105.85美元，即使如此，成本仍然比去年这个时候高出130%，比三年平均水平高出260%。 2）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长。截至2022年10月18日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为194，一周前是188，去年同期169。干旱地区的人口达到13,397万人，上周为13,349万人。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为17.77%，一周前为18.22%。反常干燥（D0）的比例为22.89%，一周前为26.37%。中度干旱（D1）的比例为24.92%，一周前为22.32%。严重干旱（D2）的比例为19.74%，一周前为18.60%。极度干旱（D3）的比例为11.63%，一周前为11.53%。超级干旱（D4）的比例为3.05%，一周前为2.96%。 3）巴西帕拉纳瓜港务局称，今年第四季度帕拉纳瓜港将出口660万吨大豆、玉米、豆粕和食糖，比上年同期的430万吨增加53.7%。帕拉纳瓜港务局运营总监路易斯·希尔瓦表示，四季度出口增幅将主要受到玉米的驱动。第四季度帕拉纳瓜港将出口约260.9万吨玉米，远高于上年同期的124,604吨，当时干旱和霜冻造成玉米大幅减产。2022年巴西玉米丰收，提振了玉米出口。四季度帕拉纳瓜港还将出口186.5万吨豆粕、112.8万吨大豆和100万吨散装糖。帕拉纳瓜港的出口玉米主要运往伊朗、埃及和日本。豆粕主要运往荷兰、德国和韩国。大豆主要运往中国、韩国和伊朗。食糖主要运往加拿大、阿尔及利亚和伊朗。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5589 0 豆粕（张家港） ≥43% 5420 -20 豆粕（均价） —— 5497 0 豆油（张家港） 四级 11060 -160 豆油（均价） —— 11067 -124 棕油（广东） 24度 8600 -30 棕油（均价） —— 8583 -63 菜油（张家港） 进口四级 13800 -150 菜油（均价） —— 13846 -150 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。