9月数据跟踪：产量同比大增，地产环比改善

统计局公布9月钢铁行业相关数据，结合海关进出口数据汇总如下： 总产量方面，9月，国内粗钢产量8695万吨，同比+17.6%（环比上月+17.1pct，下同）；生铁产量7394万吨，同比+13.0%（环比+13.5pct）；钢材产量11619万吨，同比+12.5%（环比+14.0pct）。1-9月，粗钢产量78083万吨，同比-3.4%；生铁产量65610万吨，同比-2.5%；钢材产量100585万吨，同比-2.2%。 日均产量方面，9月，国内粗钢日均产量289.8万吨，环比+7.1%；生铁日均产量246.5万吨，环比+7.1%；钢材日均产量387.3万吨，环比+10.8%； 钢材进出口方面，9月我国出口钢材498.4万吨，同比+1.2%（环比上月-20.6pct），1-9月累计出口钢材5121万吨，同比-3.4%；9月我国进口钢材89.1万吨，同比-29.3%（环比-13.2pct），1-9月累计进口钢材834.3万吨，同比-21.1%。 原料进口方面，9月我国进口铁矿砂及其精矿9971万吨，同比+4.3%（环比+5.6pct）； 1-9月累计进口铁矿砂及其精矿82254万吨，同比-2.3%；9月进口煤及褐煤3305万吨，同比+0.5%（环比-4.5pct）；1-9月累计进口煤及褐煤20092万吨，同比-12.7%； 建筑业方面，根据累计值折算，9月我国房地产开发投资完成额单月同比-12.1%（环比+1.7pct）；商品房销售面积单月同比-16.2%（环比+6.4pct）；房屋新开工面积单月同比-44.4%（环比+1.3pct）；房屋施工面积增加量同比-43.2%（环比+4.6pct）； 房屋竣工面积增加量同比-6.0%（环比-3.5pct）；1-9月我国基建投资（不含电力）同比+8.6%； 制造业方面，9月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+15.8%（环比+1.0pct）；汽车制造同比+23.7%（环比-6.8pct）；通用设备同比+2.3%（环比+1.5pct）； 专用设备同比为+4.9%（环比+0.4pct）； 产量同比大增，地产环比改善。9月钢厂产量环比回升，日均生铁、粗钢、钢材月环比变动幅度分别为+7.1%、+7.1%、+10.8%，由于去年同期低基数效应，同比增幅显著扩大，9月吨钢利润环比8月略有下滑，钢厂持续加快生产节奏；下游主要耗钢行业继续分化，其中与钢材需求关联紧密的地产销售、新开工与施工数据同比增速较上月改善，基建投资增速继续加快，制造业工业增加值方面，除汽车制造外，多数钢铁下游行业环比小幅改善； 钢材出口回落，铁矿进口增加。9月钢材净出口月环比下降22.3%，海外钢价持续低迷，外需偏弱运行；在国内生铁产量月环比增3.6%的同时，铁矿进口环比增3.6%，9月底45港口铁矿库存较月初下降6.8%； 后市展望：行业盈利再度回落，供需格局或逐步好转。当前地产投资增速偏弱继续影响钢材需求强度，进入十月旺季后钢材表观消费回升幅度有限，吨钢毛利再度下行，后续主要关注钢厂在亏损面扩大情况下主动限产以及11月中旬起采暖季限产政策的综合影响，供给持续收缩有望逐步走向现实，在地产政策向好、基建投资持续回升以及制造业复苏预期影响下，基本面改善确定性强，钢铁行业有望迈入估值修复阶段；另外，1-8月火电投资完成额同比+60.1%，煤电机组建设有望显著提速，值得重点关注； 投资建议：继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的盛德鑫泰、常宝股份，低估值、具有显著区位优势的新钢股份与华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：螺纹钢与热卷即期吨钢毛利（元/吨）