2022年10月22日 总量研究 中证1000逆势上涨,资金积极南下抄底 ——金融工程市场跟踪周报20221022 要点 本周市场表现: 本周(2022.10.17-2022.10.21,下同)除中证1000之外的宽基指数均下跌。上证综指下跌1.08%,上证50下跌3.77%,沪深300下跌2.59%,中证500下跌0.28%,中证1000上涨0.4%,创业板指下跌1.6%。量能择时信号上,沪深300为看多观点,其余宽基为看空观点。 宽基指数来看,上证50、中证500、中证1000处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、电力设备及新能源、家电、纺织服装、医药、银行、非银行金融、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪: 截面波动率来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比下降,近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点。 时间序列上来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比下降。最近一个季度波动率均值处于近半年中等偏下分位点。 本周IF当月合约下跌2.62%,收于3744,收盘基差0.03%;IH当月合约下跌3.86%,收于2487.8,收盘基差0.02%;IC当月合约下跌0.36%,收于5965.2,收盘基差0.14%;IM当月合约上涨0.45%,收于6440,收盘基差0.12%。 北向资金净流入-293.3亿元,其中沪股通净流入-179.39亿元,深股通净流入 -113.91亿元。南向资金净流入256.97亿港元,其中沪市港股通净流入116.58 亿港元,深市港股通净流入140.40亿港元。 本周北向资金净流入排名较高的行业为煤炭、通信、国防军工;净流出较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、非银金融。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有食品饮料、家电,上升较多的有医药。配置盘加仓电子、医药和交通运输,净卖出食品饮料、电力设备及新能源和家电;交易盘加仓计算机、煤炭和通信,净卖出食品饮料、非银行金融和银行。 截至2022年10月21日,基金抱团分离度保持近期低位。最近一周抱团股、抱团基金超额收益环比下降。 风险分析:报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师:祁嫣然 执业证书编号:S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、市场表现跟踪4 1.1、宽基指数表现4 1.2、宽基指数和行业指数估值4 2、量化环境分析5 2.1、横截面波动率5 2.2、时间序列波动率6 2.3、股指期货跟踪7 2.4、北向资金跟踪9 2.4.1、总量维度9 2.4.2、配置盘交易盘均净流出11 2.4.3、食品饮料行业再遭北向资金最大规模净卖出12 2.5、抱团基金分离度跟踪13 3、风险提示14 图目录 图1:宽基指数估值4 图2:中信一级行业指数估值5 图3:横截面波动率6 图4:指数成分股加权时间序列波动率7 图5:主力合约升贴水8 图6:主力合约年化基差8 图7:主力合约每周基差变化8 图8:中证500当月合约与下月合约每周基差变化9 图9:北向资金近8周净流入情况10 图10:北向资金累计流向10 图11:南向资金累计流向10 图12:分行业周度净买入11 图13:交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11 图14:交易盘与配置盘行业净流入明细12 图15:交易盘本周行业净流入13 图16:配置盘本周行业净流入13 图17:超额净值最大回撤与分离度对比14 图18:抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值14 表目录 表1:宽基指数表现4 表2:横截面波动率统计结果6 表3:时间序列波动率统计结果7 表4:IF合约周度情况统计7 表5:IH合约周度情况统计7 表6:IC合约周度情况统计8 表7:IM合约周度情况统计8 表8:指数期货合约行情统计9 表9:交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13 表10:配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13 1、市场表现跟踪 1.1、宽基指数表现 本周(2022.10.17-2022.10.21,下同)除中证1000之外的宽基指数均下跌。上证综指下跌1.08%,上证50下跌3.77%,沪深300下跌2.59%,中证500下跌0.28%,中证1000上涨0.4%,创业板指下跌1.6%。量能择时信号上,沪深300为看多观点,其余宽基为看空观点。 表1:宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 估值分位数 量能择时 上证综指 3060.52 3038.93 -1.08 24% 空 上证50 2572.61 2487.22 -3.77 19% 空 沪深300 3822.24 3742.89 -2.59 24% 多 中证500 5952.38 5956.88 -0.28 15% 空 中证1000 6380.21 6432.33 0.40 10% 空 创业板指 2419.64 2395.16 -1.60 28% 空 资料来源:Wind,光大证券研究所;统计区间为2022.10.17-2022.10.21 1.2、宽基指数和行业指数估值 截至2022年10月21日,宽基指数来看,上证50、中证500、中证1000处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 图1:宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率 (近12个月,%) ROE(平均) 自由流通市值(亿元) 上证指数 11.84 20.85% 23.86% 适中 2.7 3 5.52 483632.15 上证50 8.95 24.77% 19.46% 安全 3.96 6.64 168 361.03 沪深300 10.98 26.99% 23.57% 适中 2.85 5.95 453942.19 中证500 20 .96 7.96% 14. 52% 安全 1.99 4.70 11 8410.12 中证1000 28.35 7.47% 9.69% 安全 1.17 5.04 11 4104.42 创业板指 45.43 16.6 0% 28.47% 适中 0.54 6.78 58126.99 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.10.21 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、电力设备及新能源、家电、纺织服装、医药、银行、非银行金融、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。 图2:中信一级行业指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数 -区间比 近10年估值分位数- 绝对值比 等级 股息率 (近12个 月,%) ROE(平均) 自由流通市值(亿元) 石油石化 8.48 0.10% 0.08% 安全 5.41 6.17 31321.07 煤炭 7.51 0.03% 0.26% 安全 5.87 13.65 17568.25 有色金属 15.45 0.00% 0.03% 安全 1.16 10.29 24976.08 电力及公用事业 60.75 86.65% 97.37% 危险 1.81 3.58 31997.91 钢铁 11.93 0.15% 40 .68% 适中 4.54 4.43 10021.80 基础化工 17.45 0.92% 1.59% 安全 1.36 9.86 46863.70 建筑 10.14 5.46% 34 .54% 适中 2.31 4.87 17391.45 建材 11.21 2.36% 4.05% 安全 3.36 5.29 9560.16 轻工制造 28.84 9.41% 31 .64% 适中 1.64 4.04 8211.00 机械 38.78 14.43% 36 .81% 适中 1.11 3.87 40891.27 电力设备及新能源 37.61 18.43% 14.53% 安全 0.60 6.12 65465.64 国防军工 61.73 18.92% 30 .13% 适中 0.47 3.20 19293.50 汽车 44.35 79.13% 88.23% 危险 1.47 3.37 32711.67 商贸零售 2.26 2.49 7355.64 消费者服务 859.45 80.80% 98.66% 危险 0.70 1.31 7364.04 家电 14.47 11.06% 14.31% 安全 3.35 8.93 13700.52 纺织服装 23.83 9.16% 13.08% 安全 3.35 4.06 4941.65 医药 32.55 12.44% 11.49% 安全 1.00 7.13 69063.61 食品饮料 32.71 34.47% 63.05% 适中 1.57 11.42 55665.76 农林牧渔 0.45 (3.09) 14910.58 银行 4.43 0.00% 0.00% 安全 6.06 5.50 88261.66 非银行金融 12.82 6.26% 5.69% 安全 3.18 4.57 49005.63 房地产 2.45 1.30 15835.13 交通运输 19.45 6.49% 33 .50% 适中 2.13 3.3 2 30539.41 电子 33.93 8.69% 9.09% 安全 0.90 4.5 0 57843.52 通信 16.00 0.23% 0.74% 安全 2.70 5.0 5 31230.96 计算机 78.05 16.21% 55.7 7% 适中 0.50 1.21 29701.16 传媒 39.08 0.04% 32 .71% 适中 2.14 3.3 5 10687.10 综合 88.24 0.25% 82.71% 危险 1.22 2.07 3146.90 综合金融 28.25 3.90% 11.18% 1.59 2.76 878.67 注:综合金融发布日期为2019年12月1日,不显示评级;其它指数均于2010年发布。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.10.21 2、量化环境分析 量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率。计算方法为对应股票、对应周期涨跌幅的标准差。截面波动率越高,表示截面上股票表现差异明显,Alpha环境较好。股票池分别选择沪深300、中证500以及中证1000。 2.1、横截面波动率 截面波动率来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比下降。沪深300、中证500、中证1000近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点。 图3:横截面波动率 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.10.21,单位:% 表2:横截面波动率统计结果 沪深300横截面波动率 中证500横截面波动率 中证1000横截面波动率 近两年平均值 2.46% 2.45% 2.73% 近一年平均值 2.21% 2.28% 2.63% 近半年平均值 2.19% 2.22