农林牧渔行业周报：海外高致病性禽流感大流行，关注国内禽业安全

农林牧渔 2022年10月23日 投资评级：看好（维持） 海外高致病性禽流感大流行，关注国内禽业安全 ——行业周报 陈雪丽（分析师）李怡然（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790121050058 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2021-102022-022022-06 数据来源：聚源 相关研究报告 《猪价延续强势，规模企业带头规范市场二育情绪—行业周报》-2022.10.16 《USDA下调2022/2023年全球玉米、小麦及水稻产量—行业点评报告》-2022.10.14 《猪周期逐步兑现，后周期景气上行 —农林牧渔投资策略》-2022.10.8 周观察：海外高致病性禽流感大流行，关注国内禽业安全 高致病性禽流感通常由H5和H7亚型禽流感病毒引起，本轮爆发的高致病性禽流感主要为H5亚型，HPAI(H5N1)病毒是一种重配病毒，其基因来自HPAIH5欧亚病毒和低致病性北美病毒，于2021年12月首次在加拿大及美国检出。 根据WOAH报告数据，高致病性禽流感季节性高发规律明显，通常9月为年内禽流感发病率的低点，10月开始上升，于2月达到顶峰。欧洲本次HPAI检出情况看，9月数量趋于下降。但以2021年为参考，2022年10月仍有重新抬头可能，此轮欧洲高致病性禽流感爆发持续性较强。 当前国内白羽肉鸡供给稳定性角度看，截止9月，我国在产祖代种鸡存栏量 130.9万套，处于历史高位，但后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套，持续性引种难度预计将影响2023年国内祖代种鸡更新，继而对国内白羽鸡肉供给产生影响。2021年我国白羽肉鸡消费量约65亿羽，祖代至商品代5000倍扩繁系数 看，行业祖代鸡存栏平衡量约130万套。因此，当前祖代存栏量处于供需平衡 状态，并没有出现大幅供给过剩。后续核心关注海外祖代引种量及国产化替代节奏双重发展背景下，行业供给波动所带来的下游价格波动。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产 能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（10.17-10.21）：农业跑输大盘2.45个百分点 本周上证指数下跌1.08%，农业指数下跌3.53%，跑输大盘2.45个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨，宠物食品及饲料板块领跌。个股来看禾丰股份 （+10.69%）、中牧股份（+9.18%）、科前生物（+7.42%）领涨。 本周价格跟踪（10.17-10.21）：本周生猪、鸡苗、毛鸡、玉米价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年10月21日全国外三元生猪均价为27.81 元/kg，较上周下跌0.42元；仔猪均价为37.81元/kg，较上周上涨0.12元/kg；白条肉均价36.99元/kg，较上周下跌0.07元/kg。10月21日猪料比价为7.26:1。自繁自养头均利润1228.39元/头，环比+335.76元/头；外购仔猪头均利润1213.16元/头，环比+336.84元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.34元/羽，环比-1.47%；毛鸡均价 9.26元/公斤，环比+0.98%；毛鸡养殖利润0.85元/羽，环比-0.13元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，10月21日中速鸡均价16.95元/公斤，环比持平。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：海外高致病性禽流感大流行，关注国内禽业安全3 2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移6 3、本周市场表现（10.17-10.21）：农业跑输大盘2.45个百分点6 4、本周重点新闻（10.17-10.21）：全国秋粮已收获9.31亿亩，收获进度过七成8 5、本周价格跟踪（10.17-10.21）：本周生猪、鸡苗、毛鸡、玉米价格环比上涨8 6、主要肉类进口量11 7、主要饲料产量12 8、风险提示13 图表目录 图1：全球高致病性禽流感发病季节性通常九月触底后开始反弹3 图2：2022年9月欧洲此轮高致病性禽流感（HPAI）病毒检出量趋于下降3 图3：美国9月禽流感发生数量显著增加，此轮HPAI爆发或将持续4 图4：商业化鸡群高感染区域主要集中在明尼苏达州及南达科他州4 图5：截至2022年9月国内祖代种鸡存栏量130.9万套5 图6：9月后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套5 图7：截至2022年9月国内祖代种鸡存栏量130.9万套5 图8：9月后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套5 图9：农业板块本周下跌3.52%（表内单位：%）7 图10：本周农业股跑输大盘2.45个百分点7 图11：本周动物保健板块领涨（表内单位：%）7 图12：本周生猪价格环比下跌（元/公斤）9 图13：本周生猪自繁自养利润环比上升（元/头）9 图14：本周鸡苗均价环比下跌9 图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨9 图16：本周中速鸡价格环比持平10 图17：10.7-10.13草鱼价格环比下跌10 图18：10月21日鲈鱼价格环比下跌10 图19：10月20日对虾价格环比下跌10 图20：本周玉米期货结算价环比上涨11 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌11 图22：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅）11 图23：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨）11 图24：2022年8月猪肉进口量14.0万吨12 图25：2022年8月鸡肉进口量4.63万吨12 图26：2022年8月猪料产量1067万吨12 图27：2022年8月水产料产量369万吨12 图28：2022年8月蛋禽料产量253万吨13 图29：2022年8月肉禽料产量789万吨13 表1：农业个股涨跌幅排名：禾丰股份、中牧股份、科前生物领涨7 表2：本周仔猪、毛鸡、玉米价格环比上涨8 1、周观察：海外高致病性禽流感大流行，关注国内禽业安全 禽流感是由甲型流感病毒引起的。根据甲型流感病毒表面两组蛋白质的组合进行分类：血凝素或“H”蛋白有16种，神经氨酸酶或“N”蛋白有9种。“H”和“N”蛋白每个组合都被认为是一个不同的亚型，一个亚型中的相关病毒可以称为一个谱系。禽流感病毒根据其遗传特征和它们在禽类中引起的疾病的严重程度分为“低致病性”或“高致病性”。高致病性禽流感通常由H5和H7亚型禽流感病毒引起，本轮爆发的高致病性禽流感主要为H5亚型，HPAI(H5N1)病毒是一种重配病毒，其基因来自HPAIH5欧亚病毒和低致病性北美病毒，于2021年12月首次在加拿大纽芬兰及拉布拉多以及美国南卡罗来纳州检出。 根据WOAH报告数据，高致病性禽流感季节性高发规律明显，通常9月为年内禽流感发生率的低点，10月开始上升，于2月达到顶峰。2022Q2新增禽流感病例发生情况来看，欧洲、亚洲新增病例及死亡数量较高。欧洲本次HPAI检出情况看，9月数量趋于下降。但以2021年为参考，2022年10月仍有重新抬头可能，此轮北美、欧洲高致病性禽流感大流行持续性较强。 图1：全球高致病性禽流感发病季节性通常九月触底后开始反弹 资料来源：WAHIS 图2：2022年9月欧洲此轮高致病性禽流感（HPAI）病毒检出量趋于下降 资料来源：ADIS、WOAH 从9-10月美国高致病性禽流感发生数量来看，9月美国HPAI发生数量有所抬头，商业化鸡群及家庭散养感染数量均呈现抬升趋势。商业化鸡场感病情况来看，明尼苏达州及南达科他州发病率较高。 图3：美国9月禽流感发生数量显著增加，此轮HPAI爆发或将持续 资料来源：USDA 图4：商业化鸡群高感染区域主要集中在明尼苏达州及南达科他州 资料来源：USGS 基于HAPI全球大流行趋势，以及从当前发病数量变化趋势看，还未能预见此轮H5亚型高致病性禽流感将于何时趋于减弱。基于海外大流行对国内的影响来看，国内白羽肉鸡、蛋鸡祖代引种或将持续受到影响，一定程度利好国产品系加快国产化替代；此外，我国将禽流感疫苗接种纳入强制免疫范畴，一定程度对我国本土禽业安全形成较好的免疫保障。海外大流行背景下，国内接种免疫必要性尤为突出，一定程度将进一步强化禽用疫苗的对长尾个体养殖户的接种必要。 当前国内白羽肉鸡供给稳定性角度看，截止9月，我国在产祖代种鸡存栏量 130.9万套，处于历史高位，但后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套，这主要受到美国禽流感大流行背景下，国内自2022年5月起开始显著白羽祖代引种，8月引种限制虽有所放松，但引种难度和引种数量仍处于历史低位。若该状态持续，预计将影响2023年国内祖代种鸡更新，继而对国内白羽鸡肉供给产生影响。 图5：截至2022年9月国内祖代种鸡存栏量130.9万套图6：9月后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套 140 130 120 110 100 90 80 70 Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22 Sep-22 60 130.9 140 125.6127.5130.9 111.8111.8113.1114.0 105.1100.8 75.376.0 63.8 58.3 56.7 62.5 47.6 40.0 38.2 120 100 80 60 40 20 祖代种鸡存栏量（万套） 后备祖代种鸡存栏量（万套）在产祖代种鸡存栏量（万套） 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所 近年来，我国鸡肉消费量呈现增长趋势。消费结构来看，近两年来黄羽鸡年出栏量呈现下滑趋势，一方面由于2020年国家市场监管总局提出逐步取消活禽市场交易，黄羽肉鸡的销路受阻，一定程度上利好了更适合走屠宰分割上市的白羽肉鸡 的发展。而白羽鸡产量则在近两年来呈现上涨趋势，主要得益于下游消费需求（西式连锁快餐及部分中式餐饮品类）的增长。若按照年65亿羽白羽肉鸡消费量，祖 代至商品代5000倍扩繁系数测算，行业祖代鸡存栏平衡量约130万套。因此，当前祖代存栏量处于供需平衡状态，并没有出现大幅供给过剩。后续重点关注海外祖代引种受限及国产化替代节奏双重发展背景下，行业供给波动所带来的价格变动。 图7：截至2022年9月国内祖代种鸡存栏量130.9万套图8：9月后备祖代种鸡存栏量降至38.2万套 2500 2000 1500 1000 201620172018201920202021 禽肉进口量（万吨，左轴）禽肉产量（万吨，左轴） 进口量总供给占比（%，右轴） 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 65.3 49.049.2 45.6 42.8 37.4 44.0 39.9 42.0 44.244.3 40.4 36.5 36.9393.49.6 20142015201620172018201920202021 白羽肉鸡出栏量（亿只）黄羽肉鸡出栏量（亿只） 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所 2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。猪价于2022年4月启动上涨。2022年下半年生猪供给或将小于时长预期，猪价或将