生猪价格持续上涨，国家出台多项政策调控

证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p1 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年10月23日 生猪价格持续上涨，国家出台多项政策调控 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 16% 8%1% -7% -15%-22% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第42期 本周观点: 146319 种植产业链：据中国农业信息网，10月17日，党的二十大新闻中心举行第一场记者招待会，就“贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”主题与中外记者进行交流，并答记者问。国家发展改革委党组成员，粮食和储备局党组书记、局长丛亮指出习近平总书记多次强调，“十几亿人口要吃饭，这是我国最大的国情”，这次大会报告作出了“全方位夯实粮食安全根基，牢牢守住十八亿亩耕地红线，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中”的重要部署。加快构建更高层次、更高质量、更有效率、更可持续的国家粮食安全保障体系。具体有五个方面举措：一是落实“藏粮于地”，加大耕地保护和农田建设力度，以“长牙齿”的硬措施，严守十八亿亩耕地红线；二是坚持“藏粮于技”，强化现代种业等科技支撑，大力实施种业振兴行动，提升农机装备研发和应用水平，健全农作物病虫害等防治体系，不断为粮食安全注入新动能；三是优化生产布局，增强粮食综合生产能力，健全保障国家粮食安全的法律法规，加强粮食生产功能区建设，多措并举促进稳产增产，将粮食年产量保持在 1.3万亿斤以上。落实大食物观，全方位多途径开发食物资源；四是加强收储调控，在更高水平上实现粮食供需动态平衡；五是开展节粮减损，促进粮食节约和营养健康，最大限度地减少损失浪费，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。丛亮也呼吁媒体和记者朋友要大力支持协助，营造爱粮节粮、健康消费的新风尚。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产证券研究报品告发送给中庚。版权归涨华西证券所有，请勿转发。p1价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价27.87元/公斤，周环比上涨3.78%，本周生猪均价持续环比大幅上涨，周内生猪价格持续上涨，从周一的27.30元/公斤涨至周五的 27.77元每公斤。为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。需求端，随着天气转凉，步入猪肉消费旺季，消费需求逐渐增加。供给端，根据能繁母猪数据推演，目前生猪供应持续减少；而随着生猪价格上涨，二次育肥利润可观，我们判断，二次育肥和压栏会影响短时供应，若出现大面积二次育肥，短时生猪供应继续减少，而当二次育肥猪集中出栏时又会增加生猪供应，影响短期生猪价格走势。政策端，国家继续采取措施控制生猪价格，据国家发展改革委周三消息，猪肉价格进入过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备；周五发改委继续发布消息称，为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，近日国家发展改革委价格司部署各地做好今后一段时间地方政府猪肉储备投放工作，与国家投放中央储备形成调控合力，猪肉是重要的民生产品，国家调控猪价决心不改，但是在需求提振和供给减少的双重作用下，我们认为四季度猪价将维持高位震荡，春节备货期有望继续冲高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份、牧原股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.08 买入0.80 0.88 - - 8.85 8.05 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 9.53 12.55 买入 -14.89 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 45.38 20.28 12.71 18.73 15.30 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业20.09买入0.260.380.500.6775.9453.4739.9329.82 600313.SH农发种业 10.02 买入0.09 0.13证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券-所有，请勿转发。p2 - 111.33 77.08 - - 300087.SZ荃银高科 14.24 买入0.46 0.62 - - 30.96 22.97 - - 600371.SH 万向德农 11.88 买入 0.30 0.39 - - 39.60 30.46 - - 000998.SZ 隆平高科 14.41 买入 0.59 0.43 0.54 0.87 24.42 33.51 26.69 16.56 002385.SZ 大北农 8.90 买入 -0.11 0.20 0.37 0.53 -80.91 44.50 24.05 16.79 600195.SH 中牧股份 14.99 买入 0.56 0.71 0.86 - 26.77 21.11 17.43 - 002688.SZ 金河生物 5.41 买入 0.43 0.74 0.92 - 12.58 7.31 5.88 - 600873.SH 梅花生物 10.01 买入 0.76 1.46 1.52 1.68 13.17 6.86 6.59 5.96 300498.SZ 温氏股份 20.91 买入 1.44 1.83 1.50 - 14.52 11.43 13.94 - 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年10月21日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾7 3.重点农产品数据跟踪9 3.1.玉米9 3.2.小麦9 3.3.水稻10 3.4.大豆11 3.5.棉花12 3.6.饲料、维生素价格13 3.7.生猪养殖15 3.8.禽养殖17 3.9.反刍动物养殖19 3.10.水产养殖19 3.11.糖价21 3.12.蔬菜21 3.13.进口数据23 4.下周大事提醒24 5.风险提示24 图表目录 图1本周（10月17日-10月21日）农林牧渔行业涨幅排行第24位7 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图7 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图7 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的8 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的8 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）8 图7本周玉米均价2848.25元/吨，周环比+0.23%9 图8国际玉米8.79美元/蒲式耳，周环比-1.76%9 图9本周小麦均价3182.56元/吨，周环比+1.60%10 图10国际小麦价格9.39美元/蒲式耳，周环比-5.34%10 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平11 图12粳稻期货价2693.00元/吨，周环比持平11 图13本周大豆均价5589.47元/吨，周环比-0.07%.....证券.研究报.告发.送给.中庚.。版权.归华.西证.券所.有，请.勿转.发。.p312 图14国际大豆价590.94美元/吨，周环比+1.55%12 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨13 图162022年9月全球棉花市场价117.94美分/磅13 图17本周生猪饲料均价3.84元/公斤14 图1810月第2周育肥猪配合饲料价格4.01元/公斤14 图1910月第2周肉鸡配合饲料4.02元/公斤14 图2010月第2周蛋鸡配合饲料3.74元/公斤14 图21本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平15 图22本周维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平15 图23维生素A均价102.10元/千克，周环比-3.42%15 图24维生素B2均价90.00元/千克，周环比持平15 图25本周生猪均价27.87元/公斤，周环比+3.78%16 图26生猪期货均价23640.00元/吨，周环比-1.86%16 图279月第3周生猪宰后均重91.65公斤16 图288月定点屠宰2167.00万头，月环比+2.27%16 图29仔猪均价698.96元/头，周环比+0.68%17 图30二元母猪均价3013.30元/头，周环比+13.79%17 图3110月第2周商品代肉雏鸡均价3.68元/羽17 图32本周毛鸡均价4.59元/斤，周环比-1.19%17 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤18 图34本周毛鸡利润0.85元/羽，周环比-13.27%18 图3510月第2周鸡肉价格25.30元/公斤18 图3610月第2周商品代蛋雏鸡价格3.90元/公斤18 图3710月第2周鸡蛋价格12.96元/公斤19 图3810月第2周主产省份鸡蛋价格12.30元/公斤19 图39牛肉价格88.24元/公斤，周环比+0.16%19 图40羊肉价格83.01元/公斤，周环比+0.16%19 图41本周海参均价140.00元/公斤，周环比持平20 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比+32.08%20 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平20 图44本周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平20 图45本周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平21 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平21 图47柳州糖现货价5668.00元/吨，周环比-0.01%21 图48国际原糖价17.94美分/磅，周环比+0.24%21 图49本周菌菇类价格指数145.27，周环比+3.78%22 图50本周叶菜类价格指数164.40，周环比+10.70%22 表1玉米供需平衡表9 表2小麦供需平衡表10 表3水稻供需平衡表11 表4大豆供需平衡表12 表5棉花供需平衡表13 表6主要农产品进口情况23 表7下周上市公司重要事项提示24 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p4 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，10月17日，党的二十大新闻中心举行第一场记者招待会，就“贯彻新发展