关注三季度港股业绩，拼多多跨境平台Temu受关注

本周（2022年10月17日至10月21日）恒生指数收盘16211.12点，下跌约-2.27%。 第三季度游戏产业报告：国内收入597.03亿元移动游戏表现不佳 2022年7—9月，中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，环比同比均下降，环比下降12.61%，同比下降19.13%，环比增长率降幅较第二季度略有收窄，同比增长率相较于去年同期的正增长转为负增长。移动游戏表现不佳是本季度市场规模负增长的主要原因，客户端、网页等终端相对平稳。 拼多多跨境平台Temu冲上美国苹果应用商店购物板块榜首 自9月1日上线以来，拼多多跨境平台Temu在美国的下载量持续攀升，一个月内在美国苹果应用商店所有免费应用中的排名有明显提升，从原先的第346位上升到前10位。官方数据显示，10月15日，Temu在美国苹果应用商店的购物板块中排名第五，10月17日Temu升至第二，仅次于亚马逊购物，而在10月18日，Temu则冲上美国苹果应用商店购物板块的榜首位置。此外，据了解，拼多多日前在非洲也上线了Temu。数据显示，Temu已在非洲多个国家进入GooglePlay购物免费榜前200应用之列。 投资建议：根据中国政府网，中国共产党第二十次全国代表大会在京闭幕，选举产生新一届中央委员会和中央纪律检查委员会。关注后续国内经济稳增长措施进展（信贷、地产、消费等）。根据彭博，2-30年期收益率曲线明显趋缓，此前美联储官员Daly和《华尔街日报》暗示，在11月预期加息75基点后，美联储将考虑是否需要放慢加息步伐。 海外上市的中国科技互联网企业即将进入业绩期。整体而言，我们预计板块收入增速有望跟随宏观环境较二季度温和复苏，降本增效或支撑利润表现超预期。我们预计电商增速环比Q2边际复苏，重点关注双11各平台表现；游戏行业短期国内外市场仍处于过渡期，收入增速或有所下降；广告行业同比降幅或较二季度低基数下温和恢复。我们预计腾讯3Q22收入同比-1.7%，Non-IFRS净利润同比-3.1%；降本控费叠加分占联合营公司亏损收窄，或推动利润率维持环比小幅改善。整体而言，我们认为，国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。中美审计监管签署合作协议，实质性推动美国PCAOB近期来华进行现场检查和调查活动，持续关注其2022年重新评估结果。多数平台企业降本控费策略清晰，2022Q3利润表现或有望延续超预期表现，收入加速拐点渐行渐近，重点关注国内经济环境复苏进展。我们认为，本轮中国互联网行业阶段性盈利预期下调有望基本结束，业绩周期的拐点有望确立。综合而言，互联网行业估值大概率处于历史底部区间，政策环境改善、盈利拐点有望确立下，中期风险收益比具备吸引力。我们建议关注：美团、快手、腾讯、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 腾讯控股 阿里巴巴 美团 京东集团 网易 快手 京东健康 理想汽车 拼多多 小鹏汽车 Bilibili 百度 泡泡玛特 心动公司 Boss直聘 3公司财报与新闻 第三季度游戏产业报告：国内收入597.03亿元移动游戏表现不佳 2022年7—9月，中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，环比同比均下降，环比下 降12.61%，同比下降19.13%，环比增长率降幅较第二季度略有收窄，同比增长率相较 于去年同期的正增长转为负增长。移动游戏表现不佳是本季度市场规模负增长的主要原 因，客户端、网页等终端相对平稳。 拼多多跨境平台Temu冲上美国苹果应用商店购物板块榜首 自9月1日上线以来，拼多多跨境平台Temu在美国的下载量持续攀升，一个月内在美 国苹果应用商店所有免费应用中的排名有明显提升，从原先的第346位上升到前10位。 官方数据显示，10月15日，Temu在美国苹果应用商店的购物板块中排名第五，10月 17日Temu升至第二，仅次于亚马逊购物，而在10月18日，Temu则冲上美国苹果 应用商店购物板块的榜首位置。此外，据了解，拼多多日前在非洲也上线了Temu。数 据显示，Temu已在非洲多个国家进入GooglePlay购物免费榜前200应用之列。 罗永浩AR公司已获天使轮融资，估值范围为10-15亿元 罗永浩的AR创业公司“Thin Red Line”，近期完成近4亿元天使轮融资，由美团龙珠 领投，经纬创投、蓝驰创投等九家机构跟投，美团龙珠创始合伙人朱拥华代表美团方出 任董事，并计划于10月底继续开放新一轮融资。据36氪了解，目前Thin Red Line的 估值范围为10-15亿元。 小鹏汽车调整组织架构：推动BU化，试图扭转产品、销量下滑趋势 小鹏汽车正在进行组织架构调整，这一轮组织架构调整开始于约一周之前，目前仍在进 行中。这一轮调整最大的变化是小鹏汽车开始将组织架构BU（business unit，业务单 元）化，以改善此前过于中心化的组织架构对运行效率产生的影响。知情人士透露，此 轮调整中涉及到的业务部门包括UDS（user development and service center，用户 发展与服务中心）、产品规划和市场公关。 3港股市场综述 3.1香港市场 本周（2022年10月17日至10月21日）恒生指数收盘16211.12点，下跌约-2.27%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯-6.58%，阿里巴巴-4.98%，美团-4.97%，京东-6.58%，小米7.31%，网易-12.81%，百度-14.03%，快手-17.95%，中芯国际4.31%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 4.2.南向资金 上周（2022年10月17日至10月21日）港股通5个交易日共净买入203.81亿元。 表2：港股通十大股票持仓变动 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）