零售行业周报第453期：部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现

2022年10月22日 行业研究 部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现 ——零售行业周报第453期（2022.10.17-2022.10.21） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.08%和 -1.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.14%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（192个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.51%和-26.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-18.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.14%，位列30个中信一级行业的第10位。过去一周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、交通运输和国防军工，涨幅分别为2.83%、2.57%和2.13%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-18.65%，位列30个中信一级行业的第15位。2022年以来，30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和农林牧渔，涨幅分别为32.64%、0.47%和-5.24%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为1.85%、0.99%和-0.25%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为-10.59%、-14.25%和-18.81%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，47家公司上涨，3家公司持平，59家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST跨境、中央商场和新华百货，涨幅分别为32.33%、23.83%和16.21%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，30家公司上涨，79家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、萃华珠宝和友好集团，涨幅分别为94.77%、78.33%和48.88%。 零售行业投资策略： 双十一大促活动拉开序幕，零售公司的三季报也开始陆续披露。但近期部分地区快递物流受阻，可能对双十一大促的开门红等活动造成一定不利影响。整体而言，我们预计双十一的销售数据以及三季报的业绩表现仍将维持弱复苏的态势。从细分品类看，我们依然相对看好可选品中的化妆品、黄金珠宝和运动品牌相关。但从估值角度看，部分质地优良的零售公司已经处于估值底部区间。我们相信短期疫情冲击等不利因素不会影响公司的长期投资价值，建议投资者适当布局。下周建议关注：红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 10/2101/2204/2207/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报国庆数据表现平淡，关注双十一大促活动——零售行业周报第452期（2022.10.10-2022.10.14 （2022-10-15） 看好国庆周边游消费场景，看好百货及黄金珠宝 ——零售行业周报第451期 （2022.09.26-2022.09.30）（2022-10-01） 期待国庆消费环比改善，继续看好大众消费概念 ——零售行业周报第450期 （2022.09.19-2022.09.23）（2022-09-25） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.08%和-1.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.14%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来 （192个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.51%和-26.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-18.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/10/21）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/10/21 2% 1% 0% -1% -2% 10-1710-1810-1910-2010-21 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 07-2108-0408-1809-0109-1609-3010-21 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/10/21） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-30 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.14%，位列30个中信一级行业的第10位。过去一周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、交通运输和国防军工，涨幅分别为2.83%、2.57%和2.13%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、家电和建材，涨幅分别为-5.86%、-5.81%和-4.00%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-18.65%，位列30个中信一级行业的第15位。 2022年以来，30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和农林牧渔，涨幅分别为32.64%、0.47%和-5.24%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融，涨幅分别为-34.58%、-33.34%和-30.17%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/10/21）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/10/21 计算机交通运输国防军工 电子医药通信机械建筑综合 ★商贸零售★ 钢铁消费者服务非银行金融综合金融 传媒房地产纺织服装轻工制造石油石化 银行 公用事业 汽车电力设备及新能源 基础化工 煤炭有色金属农林牧渔 建材 家电 食品饮料 -8-6-4-2024 涨跌幅（%） 煤炭交通运输农林牧渔石油石化 建筑房地产公用事业 综合纺织服装 银行消费者服务 机械 汽车有色金属 ★商贸零售★ 通信电力设备及新能源 钢铁基础化工国防军工 医药非银行金融食品饮料 家电计算机轻工制造 建材综合金融 传媒电子 -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为1.85%、0.99%和-0.25%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为-10.59%、 -14.25%和-18.81%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/10/21） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/10/21） 家电3C超市及便利店 贸易百货 专业市场黄金珠宝 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.0 涨跌幅（%） 贸易百货 黄金珠宝超市及便利店 专业市场家电3C -40-30-20-100 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，47家公司上涨，3家公司持平，59家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST跨境、中央商场和新华百货，涨幅分别为32.33%、23.83%和16.21%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是华致酒行、爱婴室和孩子王，涨幅分别为 -14.89%、-9.65%和-9.11%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/10/21） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002640.SZ *ST跨境 4.38 32.33 56.58 2.52 600280.SH 中央商场 3.17 23.83 88.47 2.03 600785.SH 新华百货 15.2 16.21 23.28 0.93 003010.SZ 若羽臣 16.88 15.46 NA 1.57 605266.SH 健之佳 55.68 11.56 20.77 0.66 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/10/21） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 300755.SZ 华致酒行 25.83 -14.89 17.09 1.15 603214.SH 爱婴室 17.78 -9.65 36.77 0.82 301078.SZ 孩子王 10.28 -9.11 102.78 1.49 601086.SH 国芳集团 4.09 -8.71 35.06 1.20 600859.SH 王府井 21.8 -6.92 19.93 2.56 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 30家公司上涨，79家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、萃华珠宝和友好集团，涨幅分别为94.77%、78.33%和48.88%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、远大控股和ST易购，涨幅分别为 -65.87%、-65.69%和-54.13%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/10/21） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 600605.SH 汇通能源 18.17 94.77 84.14 4.13 002731.SZ 萃华珠宝 19.14 78.33 166.69 1.02 600778.SH 友好集团 6.64 48.88 293.75 0.14 002336.SZ 人人乐 7.41 47.90 NA 0.77 002640.SZ *ST跨境 4.38 39.94 56.58 2.52 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/10/21） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 301177.SZ 迪阿股份 42.18 -65.87 14.65 0.66 000626.SZ 远大控股 8.53 -65.69 28.39 0.27 002024.SZ ST易购 1.89 -54.13 NA 0.58 000829.SZ 天音控股 9.05 -50.62 52.11 1.05 605136.SH 丽人丽妆 11.99 -50.12 22.78 0.83 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，10月20日，淘宝宣布对购物车进行扩容，以后购物车可装的宝贝数量上限从120个升级至300个。这是天猫对购物车进行第四次扩容。此前分 别在2012年、2015年、2016年扩容。如今300的超级容量已经是最初容量的6 倍，