【白酒跟踪89】泸州老窖：预告利润范围符合预期，激励护航高质量增长1、泸
【白酒跟踪89】泸州老窖：预告利润范围符合预期，激励护航高质量增长 1、泸州老窖公布2022年前三季度业绩预告：2022年前三季度预计实现归母净利润80.52-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%；预计实现扣非归母净利润79.99-82.06亿元，同比增长27.43%-30.73%。 其中，3Q22预计实现归母净利润25.21-27.25亿元，同比增长23%-33%；预计实现扣非归母净利润25.03-27.09亿元，同比增长 21%-31%。 预告利润范围符合市场预期。 2、高度国窖稳价，低度国窖及特曲良性增长，三季度增长仍具韧性。 公司八月底完成一波回款，中秋疫情对三季度收入影响较小，我们预计3Q收入20%+，利润25%+。 华北、华东、中南等区域已完成全年回款任务，河南大商进度60%左右，四川部分经销商进度80%左右。老窖三大单品配额已执行完毕，10月起全面停货去库存。 高度国窖稳价为主，当前高度国窖批价905元/瓶，渠道库存2个月，低度国窖保持良性增长，全国范围内国窖库存约30万件。特曲60版&老字号仍有30%+的增长，其中60版体量已超过20亿元，增长更快，预计今年可达24-25亿元（同比+50%）。3、弱势市场持续挖潜，激励护航稳健增长。 今年以来，公司积极推进百城融合和燎原会战，挖掘弱势区域增长潜力，增加高端赞助与扫码返钱等活动，针对性投入拉动动销。据渠道反馈，国窖明年增长目标25%+，特曲增长目标30%+，窖龄增长目标35%+，股权激励下，仍有望实现稳健高质量增长。 4、盈利预测：我们维持盈利预测，预计公司22-24年营收251.8/307.2/362.5亿元，同比增长22%/22%/18%；归母净利润 101.8/127.3/152.7亿元，同比增长28%/25%/20%，当前股价对应22-24年31x/25x/20x市盈率，维持跑赢行业评级。
