宏观金融周报

宏观金融周报 报告撰写人：研究中心宏观团队、研究中心股指团队部门：浙商期货研究中心 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 日期：2022年10月16日 目录 CONTENTS 1国内经济 2高频数据 3物价指标 4货币市场 5财政政策 6海外经济 逻辑观点 操作建议 股指期货 两市成交额回升后再度回落表明资金情绪依旧偏谨慎，地缘政治不确定性压制风险偏好，期指建议暂观望 国债期货 9月金融数据超出预期，社融信贷均有所改善。四季度经济边际存修复预期，宽松货币政策持续下，债券利率仍有下行空间，当前十年期国债收益率为2.7221，建议多单持有 数据综述 上游景气度尚可，交运景气度再度下行 中游生产方面，粗钢产量小幅上行，螺纹钢库存上行；下游方面，房屋新开工面积继续走弱，商品房销售面积下行速度放缓，到位资金同比没有继续下滑但依旧为负值。挖掘机销量同比小幅下行，半钢胎开工率窄幅震荡。乘用车批发零售同比下行。交运方面景气度表现较差，波罗的海干散货指数冲高回落，原油运输指数上行，CCFI综合指数下行幅度较大。 9月通胀数据表明企业盈利前景有改善预期 之前我们预计三季度PPIRM和PPI有望继续快速回落，CPI-PPI剪刀差在三季度将会迅速收敛，企业盈利前景或将继续改善。9月通胀数据显示PPI继续下行CPI继续上行，表示CPI-PPI的剪刀差修复，后续会对企业盈利前景形成提振。 9月金融数据超预期 9月金融数据超出预期，社融信贷均有所改善。四季度经济边际存修复预期。上周公开市场操作单日操作额度较小，但是MLF投放5000亿元，回笼5000亿元。 1 国内经济 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 经济数据 GDP:不变价:当季同比 工业增加值:当月同比 60 20.0 50 40 15.0 30 10.0 20 10 5.0 0 0.0 -10 -20 -5.0 -30 -10.0 社会消费品零售总额:当月同比 工业企业:利润总额:累计同比 40 200 30 150 20 100 10 0 50 -10 0 -20 -50 -30 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 投资数据 固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 -40 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 房地产开发投资完成额:累计同比 50 40 40 30 20 30 10 20 0 -10 -20 -30 10 0 -10 -40 -20 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 出口、PMI 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 官方制造业PMI 财新制造业PMI 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 官方非制造业PMI:服务业 财新服务业PMI 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2 高频数据 螺纹钢库存 黑色产业 粗钢产量 1,400 2016201720182019202020212022 260 201720182019202020212022 1,200240 1,000220 800200 600180 400160 200 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 140 01-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10 地产相关 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 商品房销售面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比 80 60 40 20 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 0 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 -20 -40 -60 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 国内贷款自筹资金 定金及预收款其他到位资金 个人按揭贷款合计累计同比（右轴）60 40 20 0 -20 -40 地产相关 各线100大中城市成交土地占地面积30大中城市商品房成交面积 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016201720182019202020212022 1,000 800 600 400 200 0 2015201620172018 2019202020212022 各线城市商品房销售面积100大中城市成交土地占地面积 一线城市二线城市三线城市一线城市二线城市三线城市 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 01-06 03-06 05-06 07-06 09-06 11-06 01-06 03-06 05-06 07-06 09-06 11-06 01-06 03-06 05-06 07-06 09-06 11-06 01-06 03-06 05-06 07-06 09-06 0 下游需求 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 200当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比 100 50 0 -50 150 100 零售额:汽车类:当月同比 零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 80 60 40 20 -100 汽车半钢胎开工率 0 -20 -40 2019-092020-052021-012021-092022-05 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 201720182019202020212022 90,000 台80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 销量:挖掘机:工程机械行业:当月值 250.00 销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 % 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2019-102020-062021-022021-102022-06 6,000 5,000 交通航运 波罗的海干散货指数(BDI) 4,100 3,600 CCFI:综合指数 4,000 3,100 3,000 2,000 2,600 2,100 1,000 0 2019-112020-072021-032021-112022-07 1,600 1,100 600 2018-12-212019-12-212020-12-212021-12-21 原油运输指数(BDTI) 2,0001,8001,6001,4001,2001,000800600400 3 物价指标 通胀数据 CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比 2.0