【天风商社】周大生：强势推出周大生经典店，助力门店加速扩张提升市占率

【天风商社】周大生：强势推出周大生经典店，助力门店加速扩张提升市占率依托周大生强品牌影响力，经典店有望实现低投入高回报率。 ”周大生经典“是周大生珠宝于2022年9月推出的珠宝终端零售连锁品牌，主要面向年轻时尚的消费群体，产品以黄金品类为主，优选钻石镶嵌、彩宝等产品品类。 投资门槛设为200万，较周大生标准店的一般投资额减少2/3以上，其中黄金最低首批4公斤起，按目前黄金价格计算约150-160万元，钻石由公司铺货30万，低投资门槛有望助力加盟商实现高周转与高回报率。 轻资产模式吸引加盟商，利用省代单独招商加速门店扩张。 公司2021年开始引入省代模式，周大生经典店的推出给予更多潜在中小加盟商机会，同时叠加省代的金融政策支持和资源整合能力，将有效协助公司开展市场拓展的目标任务。 我们认为，公司下半年门店扩张有望加速进行，进一步强化周大生在目标市场的品牌拓展和渗透率。采用标准化配货模型，高效助力门店销售。 根据公司加盟商大会的调研数据来看，应用钻石配货模型的应用示范店与基础应用店在21年钻石均实现同比30%+的增长（行业平均水平为6%），近期公司启动了黄金产品的配货模型，并对钻石产品配货模型进行优化升级，我们认为凭借配货模型的加持，经典店门店销售有望快速拉升。 投资建议：黄金珠宝行业持续迭代，公司激发渠道发展活力。 随着周大生经典店的持续布局，同时叠加产品升级迭代，未来公司品牌力有望进一步提升，在省代模式以及配货模型全面推进下明年业绩有望加速增长，我们预计22-23年公司利润14/16亿，对应PE为9/8倍，坚定推荐。