宏观策略日报：欧元区和英国通胀依旧火热

总量研究 2022年10月20日 宏 观 策 略证券分析师： 日刘思佳S0630516080002 重要资讯 欧元区和英国通胀依旧火热 报 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 1.10月19日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第6批中央猪肉储备。据国家发改委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。 2.10月19日，欧元区和英国9月CPI数据出炉。欧元区9月CPI终值同比上升9.9%，前值 9.1%，预期10%；英国9月CPI同比上涨10.1%，前值9.9%，预期10%。继8月小幅回落至 10%以下后（9.9%），英国9月CPI重回两位数区间。 市场情况： 北向资金净流出。10月19日，北向资金净卖出60.02亿元。其中，贵州茅台、美的集团、中国平安分别净卖出10.85亿元、4.66亿元、3.41亿元。宁德时代净买入额居首，金额为1.9亿元。 美债收益率大幅攀升，美三大股指全线收跌。10月19日，道琼斯工业平均指数报收30423.81点，下跌0.33%；标普500指数报收3695.16点，下跌0.67%；纳斯达克指数报收10680.51点，下跌0.85%。欧洲股市，法国CAC指数报收6040.72点，下跌0.43%；德国DAX指数报收12741.41点，下跌0.19%；英国富时100指数报收6924.99点，下跌0.17%。 黄金收跌、油价上涨。10月19日，COMEX黄金期货下跌1.3%，报收1634.3美元/盎司。WTI原油期货上涨3.29%，报收85.55美元/桶。布伦特原油期货上涨2.64%，报收92.41美元/桶。 1.宏观要点 10月19日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第6批中央猪肉储备。 当前生猪价格处于历史较高水平。据国家发改委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。回顾历史，若剔除2019-2020年生猪产能受到异常猪瘟影响的特殊情况，历次生猪均价最高点为21元/公斤左右，即使考虑到近年来成本上升等因素，当前近35元/公斤的猪价也已处于过高水平。 猪肉潜在供应量充足，未来猪价上行空间有限。近期生猪价格明显上涨的主要原因在于自今年4月低点以来猪价已连续6个月上行，形成了动能较强的上涨通道，部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥行为，导致市场供应量有所减少。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续上升，9月8日以来国家发改委已完成五个批次的中央猪肉储备投放，猪肉潜在供应量较为充足，一旦压栏现象得到缓解以及生猪集中出栏，届时猪价有望阶段性回落。 图1猪肉平均批发价、零售价，元/公斤，元/斤图2能繁母猪存栏量，万头 555500 505000 454500 404000 35 3500 30 253000 202500 152000 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 2017-01 2017-09 2018-05 2019-01 2019-09 2020-05 2021-01 2021-09 2022-05 101500 36个城市平均零售价:猪肉元/斤平均批发价:猪肉元/公斤生猪存栏:能繁母猪万头 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 10月19日，欧元区和英国9月CPI数据出炉。 欧元区通胀创纪录新高。欧元区9月CPI终值同比上升9.9%，前值9.1%，预期10%。从细分项来看，能源价格仍是涨幅最高的分项，同比上涨40.7%，较上月上升2.1个百分点，拉动9月CPI同比上升4.19个百分点，其次是食品和烟酒同比上涨11.8%，较上月上升1.2个百分点，拉动9月CPI同比上升2.47个百分点，服务类同比上涨4.3%。强势的通胀数据或将进一步强化市场对欧央行10月大幅加息的预期，继7月加息50个基点、9月加息75个基点后，10月欧央行再次加息75个基点的概率较大。 英国9月CPI数据超预期。英国统计局数据显示，英国9月CPI同比上涨10.1%，前值9.9%，预期10%。继8月小幅回落至10%以下后（9.9%），英国9月CPI重回两位数区间，主要支撑项是住房和家庭服务、食品和非酒精饮料，二者分别同比上涨20.2%、14.5%，交通运输涨幅较前值下降1.4个百分点，为主要拖累项。回顾去年年末以来英国央行的加息节奏，七次共加息215个基点，抗通胀力度相对温和，但短期内难言见顶的通胀水平不排除11月英央行加息75个基点的可能性。 图3欧元区CPI，%图4英国CPI，% 1112 910 78 56 34 12 -10 1997-01 1998-04 1999-07 2000-10 2002-01 2003-04 2004-07 2005-10 2007-01 2008-04 2009-07 2010-10 2012-01 2013-04 2014-07 2015-10 2017-01 2018-04 2019-07 2020-10 2022-01 1989-01 1990-08 1992-03 1993-10 1995-05 1996-12 1998-07 2000-02 2001-09 2003-04 2004-11 2006-06 2008-01 2009-08 2011-03 2012-10 2014-05 2015-12 2017-07 2019-02 2020-09 2022-04 -3-2 欧元区CPI同比%英国:CPI:同比% 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 2.A股市场评述 上交易日上证指数延续震荡整理，收盘下跌36点，跌幅1.19%，收于3044点。创业板、深成指双双回落，主要指数均呈回落。 上一交易日上证指数震荡回落收阴K线，跌破了5日均线并收于之下，量能略收，大单资金净流出加码，全天净流出超89亿元。日线KDJ、MACD仍是金叉状态，尚未明显走弱。但指数60分钟MACD死叉成立，120分钟KDJ死叉成立，分钟线指标进一步走弱，震荡整理仍未结束。但指数目前趋近10日均线支撑位，再下方还有前期下降通道下轨支撑位，短线观察指数在支撑位附近的量价指标变化，关注在支撑位附近能否获得支撑。 上证周线目前呈呈阴K线，跌落到5周均线之下，周KDJ目前仍呈金叉状态。短线看，上周上涨锤子线的实底与虚底分别具有支撑力，关注在此附近的支撑力度。 上交易日深成指、创业板均呈回落，深成指收盘下跌1.43%，创业板收盘下跌0.86%，两指数均收阴K线，均跌破各自5日均线支撑位。目前两指数日线指标虽尚未走坏，但60分钟MACD均死叉成立，目前回落调整尚未有明显结束迹象，短线或延续震荡整理。上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比9%，收红个股占比21%，涨超9%的个股68只，跌超9%的个股10只，上交易日市场出现普遍调整。 在同花顺行业板块中，港口航运逆市收涨明显，收盘上涨3.54%，涨幅居首。其次，互联网电商、教育、物流、仪器仪表、计算机设备等板块均逆市收红。而厨卫电器、油气开采及服务、燃气、贵金属、养殖业等板块大幅回落居前。 具体看各板块。港口航运板块，昨日逆市大涨3.54%，在同花顺行业板块中排名第一。指数上破30日均线重压力位，则30日均线转化成支撑。量能明显放大，大单资金净流入超5.7%，日线MACD金叉延续，目前日线指标没有明显走弱迹象。我们在9月22日关注过该板块，当时认为，“若震荡中指数日线短期均线能修复向上，日线MACD能金叉成立，指数或仍有震荡盘升动能。”但当时指数的日线短期均线没有修复向上，日线MACD也没有金叉。指数之后快速回落整理。但近日指数再度上行，日线MACD金叉成立，日线指标有所修复。大涨之后仍或有震荡整理预期。但若震荡中，指数中短期均线能趋势向上，与月线趋势形成向上的共振，指数仍或有进一步上行动能。震荡中可加强观察。 饮料制造板块，该板块昨日收盘下跌2.26%，在同花顺行业中跌幅居前。指数收阴线，跌落到日线均线体系之下。量能呈相对缩小状态，但大单资金大幅净流出超28亿，在同花顺行业中居首。指数日线MACD死叉延续，且绿柱缩小后再次放大，则短线指数或仍有回落调整动能。短线最近支撑位是近期低点附近。从周线来看，指数跌破120周均线这一长 周期均线，短期周均线空头排列，周的短期趋势已经向下。短期内修复向上较为困难。所以观察中仍需适当谨慎，直到技术条件明显好转。 3.市场数据 表1市场表现 2022/10/19 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14485 -15 北向资金亿元-60.02/ 资金南向资金亿港元45.40/ 逆回购到期量亿元20/ 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1年期MLF%2.75/ 1年期LPR%3.65/ 5年期以上LPR%4.3/ DR001%,BP1.1156-0.20 10年期中债到期收益率 %,BP 2.7052 0.50 DR007%,BP1.50572.61 2年期美债到期收益率 %,BP 4.55 12.00 国外利率 10年期美债到期收益率%,BP4.140013.00 上证指数点,%3044.38-1.19 创业板指数点,%2425.96-0.86 恒生指数点,%27257.380.37 道琼斯工业指数点,%30423.81-0.33 股市标普500指数点,%3695.16-0.67 纳斯达克指数点,%10680.51-0.85 法国CAC指数点,%6040.72-0.43 德国DAX指数点,%12741.41-0.19 英国富时100指数点,%6924.99-0.17 美元指数 /,% 112.8921 0.86 美元/人民币(离岸)/,BP7.2685446.50 外汇欧元/美元/,%0.9773-0.82 螺纹钢 元/吨,% 3647.00 -0.52 美元/日元/,%149.900.46 动力煤 元/吨,% 839.40 -5.52 国内商品铁矿石元/吨,%688.000.36 WTI原油 美元/桶,% 85.55 3.29 COMEX黄金美元/盎司,%1634.30-1.30 国际商品 布伦特原油美元/桶,%92.412.64 LME铜 美元/吨,% 7365.00 -1.11 资料来源：同花顺，东海证券研究所 4.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 航运港口 3.63 白色家电 -4.42 航海装备Ⅱ 2.10 养殖业 -3.87 冶钢原料 1.24 调味发酵品