每日晨讯

每日大市点评政策更新 施政报告丨李家超：推“高端人才通行证计划”等抢人才措施，成为永久居民后可获退还两项印花税 联交所刊发有关特专科技公司新上市规则的谘询文件 日本10年期国债收益率突破0.25%的政策上限日本央行或不得不调整政策 行业动态 【能源】多家石油公司再次上调零售燃油价格 【宏观策略】施政报告丨李家超：推动市场提供更多以人民币计价投资工具 【新能源】碳酸锂今日最高报544000元/吨再创历史新高 IPO日志 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性） 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性） 万物云空间科技（2602.HK）新股报告（评分：63；评级：中性） 近期研报分享 周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q2内地同店恢复增长；更进取的开店目标（评级：中性；目标价：15.50港元2022-10-19 欢喜传媒（1003HK）公司点评：影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待（评级：未评级）2022-10-11 海吉亚医疗（6078.HK）：快速扩张的肿瘤医院经营商（评级：增持，目标价：52.00港元）2022-10-07 证券行业9月月报：港股中资券商三季度持续承压2022-10-07 策略研究：美联储明确消除市场原先对明年降息的幻想2022-09-22 新天绿色能源（956.HK）更新报告：2022年8月风电运营表现胜预期2022-09-13 环保新能源：中期业绩后的最新关注点：能源紧张的危中有机2022-09-08 医药行业：上半年业绩表现分化，CXO板块显著跑赢2022-09-07 每日大市点评 10月19日，港股大盘缩量下跌，恒生指数全日下跌403点或2.4%，收报16,511点。恒生科指下跌4.2%，收报3,196 点。大市成交金额847亿余港元，港股通录得45.4亿港元的净流入。尽管港股持续在11年的低点波动，但恒指波幅指数连续四天下跌，暗示潜在的波动性有所降低。港股的基本面跟随内地，但资金面跟随美国，在当前基本面及资金面处于逆风的背景下，港股没有太多的交易机会，市场参与者的态度亦看短买短为主。我们认为港股反弹的持续性要取决于1)内地经济的复苏节奏2)美债利率的上行幅度及3)美股的表现。 香港地产股在早盘一度大涨，但在施政报告公布后急速下跌。香港行政长官李家超昨日发表《施政报告》，对松绑部分楼市限制没有太多惊喜。行政长官提出合资格外来人才如在10月19日或以后在港置业，可于居港7年并成为香港永久性居民后，就其已购入并仍然持有的首个住宅物业申请退还已缴付合计共30%的买家印花税及新住宅印花税。由于措施订明7年后才可退还所缴付的印花税，我们认为此举原意并非希望稳住正在回调的楼市，而是希望吸引海外人才，因此对本地楼市的销售无太大的刺激作用。新世界(17HK)、新鸿基地产(16HK)、恒地(12HK)、长实地产(1113HK)分别下跌7.7%、3.6%、3.6%及上升0.3%。尽管当前香港房地产销售正受到利息成本上升影响，但香港地产股的净负债率较低且现金流充裕，租务业务具防守性，我们不认为香港地产股的股价会有很大的下跌空间。 政策更新 施政报告丨李家超：推“高端人才通行证计划”等抢人才措施，成为永久居民后可获退还两项印花税 香港行政长官李家超宣读上任后首份施政报告，指过去两年，香港劳动人口流失约14万人。政府除积极培养和留住本地人才外，会更进取吸纳外来人才。就抢人才方面有多项举措，包括：政务司司长带领“人才服务窗口”统筹招揽人才策略，每年吸纳至少35,000名人才；推出全新“高端人才通行证计划”，为期2年，年薪250万元或以上毕业于全球百强大学人士，可获 通行证来港发展，不设人数限额；输入“人才清单”上的短缺专业或年薪200万元或以上的职位，无需证明招聘困难。举措还 包括：取消“优秀人才入境计划”的年度配额，为期2年；优化“科技人才入境计划”，撤销增聘本地雇员的规定，以加快输 入外来人才；放宽本地大学非本地毕业生留港/回港，逗留期限由1年延至2年；鼓励人才长远留港，成为永久居民后可获退还两项印花税。 联交所刊发有关特专科技公司新上市规则的谘询文件 港交所刊发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件：联交所建议设立新渠道，让特专科技公司可于香港交易所上市，新规则将适用于五大特专科技行业的公司：新一代信息技术；先进硬件；先进材料；新能源及节能环保；及新食品及农业技术，联交所征询市场意见，为期两个月。 日本10年期国债收益率突破0.25%的政策上限日本央行或不得不调整政策 日本10年期国债收益率上涨0.5个基点，至0.255%，因市场预期美联储将进一步大幅加息。突破日本央行的上限可能会促使央行加大债券购买力度，以限制升势。收益率的上升突显出日本央行在试图维持宽松货币政策时所面临的挑战。对日本国债收益率将上升的预期使投资者不愿持有日本国债。日本央行最近每天都进行无限量的固定利率购债操作，以维持这一上限。如果 10年期国债收益率维持在这一上限之上，可能会增加外界对日本央行将不得不调整其收益率曲线控制政策的猜测。国债收益率上升之际，日元跌至32年新低。 行业动态 【能源】多家石油公司再次上调零售燃油价格 Seaoil、壳牌、加德士、PTT、Unioil、Phoenix、Petron等公司于18日上午6时上调油价，其他石油公司也将效仿。与此同 时，清洁燃料公司在18日下午4点01分开始涨价。油价上涨反映了世界石油市场的动向。上周，石油公司将汽油价格每升上 调1.20便士，柴油每升上调6.85便士，煤油每升上调3.50便士。这导致今年至今的总调整为汽油每升净增15.65便士，柴 油每升净增35.80便士，煤油每升净增26.75便士。原油价格在最近一周飙升至一个月高位，此前欧佩克+宣布从11月起减产 200万桶/日。普氏能源分析估计，与10月份相比，实际供应量将减少78万桶，88%的减产将来自沙特和阿联酋。 【宏观策略】施政报告丨李家超：推动市场提供更多以人民币计价投资工具 香港特区行政长官李家超宣读上任后首份施政报告提及，强化最大离岸人民币业务中心优势；李家超提到香港目前处理全球约75%的离岸人民币结算，政府会推动市场提供更多以人民币计价投资工具，以及稳妥高效的汇兑、汇率风险和利率风险管理等财资服务，并优化市场基建 【新能源】碳酸锂今日最高报544000元/吨再创历史新高 据上海有色网发布的数据显示，今日锂电材料报价多数上涨，碳酸锂(99.5%电池级/国产)涨2000元/吨，报534000元/吨，最 高报544000元/吨，再度刷新历史新高；碳酸二甲酯DMC跌250元/吨，报7425元/吨；废旧523方形三元电池涨1000元/ 吨，报64050元/吨；电池级硫酸镍涨100元/吨，报40000元/吨。 近期研报摘要分享 【中泰国际】周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q2内地同店恢复增长；更进取的开店目标（评级：中性；目标价：15.50港元） 23财年Q2内地及港澳同店销售均恢复增长 周大福日前公布了23财年Q2的经营数据，中国内地及港澳地区的同店销售分别同比+3.4%及+8.5%，其中内地的同店销售已较疫情前高41.0%。季内电商零售值同比+13.8%，较疫情前高281.0%。7月疫情放缓、七夕节日因素及公司加大推广力度是内地同店恢复增长的主因，公司总体表现具韧性。季内，公司于内地净开设581个零售点，其中595个为周大福珠宝品牌。截至22年9月底，公司于全球共 有6,679个周大福珠宝零售点及269个其他品牌零售点。 7月内地同店销售大幅反弹，但近月表现受累疫情反复 Q2内地同店销售同比+3.4%(加盟店同比+11.0%)，其中珠宝镶嵌类同店销售同比-10.5%，黄金首饰类同比+9.4%。金价下行刺激消费者对黄金产品的需求，但内地经济复苏节奏波动，居民收入预期下降持续影响较高单价的钻石销售（钻石等定价首饰的同店销售已连续五季负增长)。7月内地疫情缓和及加大推广力度使同店销售大幅增长20%+，但8月和9月受累于疫情反复，同店销售分别录得轻微下跌及高单位数下跌，而国庆黄金周的同店销售同比-19.0%，趋势亦延续至今。然而，我们认为公司拥有较强的品牌力及渠道优势，相信同店销售在疫情缓和后得以快速恢复。 “人生四美”系列长远有助提升公司毛利率水平 公司于7月推出“人生四美”系列产品，“传承”古法与“TMark”镶嵌工艺结合，平均售价约2万元，推出至今销售超8,000件，销 售金额超1亿元，产品毛利率约50%-53%，高于普通黄金及镶嵌首饰。当前“人生四美”仅在全国约1,000家门店销售，公司计划将陆 续推广到所有门店，其全年有望贡献2-3亿元以上零售额 精致店为未来发展重点 公司通过精致门店渗透空白商圈，采取轻资产模式(平均存货仅约300万元，月销约60万元)，拥有较少的门店面积及资本投入要求， 有较高周转率，并以售卖如轻克重/轻奢/系列产品为主。23财年上半年已开精致店205家，预计全年开店300家。 管理层上调开店指引，但同店销售增长引指可能有下调压力 管理层把今年内地净开店指引从1,000家上调至1,200-1,300家(上半年已开设933家周大福珠宝零售店)，暂时维持全年同店销售增长 及经营利润率指引不变，但不排除未来有机会把内地同店销售增长预测从低单位数下调至持平或轻微下跌，主要视乎10月及11月的经营状况。此外，管理层维持今年港澳地区双位数增长同店销售预测不变，看好香港放宽防疫管制后的消费复苏，以及看好澳门业务将受惠11月重启内地旅行团的带动。然而，我们认为除非香港政府放宽海外入境检疫安排至“0+0”或与内地放宽跨境往来，否则香港的零售销售恢复率已到达瓶颈，公司的香港地区收入在今年内可能不会有太积极的增长。过去数月香港的零售销货价值及珠宝钟表等零售值恢复率一直停留在18年同期的70%-75%及48%左右的水平，预示本地人的消费已大致恢复。 维持15.5港元的目标价及“中性”评级不变 过去十年股价主要在10倍至23倍预测PE区间波动，而目前公司的预测PE为19.3倍，我们认为内地经济及疫情因素仍然抑制估值的上行空间。我们维持预测不变，预测23-25财年收入分别为1,078.0亿/1,235.1亿/1,334.9亿港元，同比分别+9.0%/+14.6%/+8.1%；预测23-25财年股东应占溢利为77.7亿/91.9/亿100.6亿港元，同比+15.7%/+18.2%/+9.5%；预测23-25财年每股盈利为 0.78/0.92/1.01港元。维持15.5港元的目标价及“中性”评级不变，相当于23财年20倍PE。 风险提示：(一)经济复苏动力放缓；(二)金价急涨抑制黄金产品需求；(三)内地疫情恶化风险 【中泰国际】欢喜传媒（1003HK）公司点评：影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待（评级：未评级） 影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待 2022上半年公司实现营收1,457.3万港元，净利亏损9,357.9万港元。虽然业绩受疫情影响承压亏损，但随着疫情防控取得阶段性成果，电影行业有望逐步迎来影片供给的陆续恢复及观影意愿回升。从公司制作完成的重量级影片来看，我们预计公司的业绩有望随着整体市场的修复和头部影片在2023年的陆续排片上映出现收入及利润的反转及释放 “名导模式”的国内头牌电影出品方，多部重磅影片2023年有望陆续上线 根据猫眼数据显示，10月全国影院复工率已经接近八成。后疫情时代观众观影需求仍然较高，公司众多重磅大作已陆续预定排片档期。影视内容储备丰富，目前拥有逾20部知名导演制作完成、后期制作中、拍摄中及筹备中的电影或网剧储备。疫情特殊年份下影片票房集中效应更为明显，23年预计将保持集中趋势，头部影片有望有超预期表现，影院营业率将进一步提升。公司有包含5部S级头部优质电影及2部A级优质影片计划23年陆续上映，其中由