股指期货日报：海外风险加剧，权益市场回调

期货研究报告|股指期货日报2022-10-20 海外风险加剧，权益市场回调 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外风险升温，欧洲通胀回升，美联储维持大幅加息预期，经济衰退迹象更加明显。近期北向资金持续净流🎧，大盘股压力更大，A股各项指标已经历底部区间，三季报业绩向好，国内经济数据改善，政策向好预期较强，若政策面带来更多成效，将延续国内反弹势头。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，三季报显示业绩增长幅度大的为成长风格；政策方面，国家注重高质量发展，推专精特新方向，近期IC、IM占优。整体来看，股指中性，套利关注多IC空IH。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开低走，三大指数早盘走势分化，午后集体下挫，白酒龙头贵州茅台跌超3%，调味品龙头海天味业跌超5%，大消费板块疲软。截至收盘，上证指数跌1.19%报3044.38点，深证成指跌1.43%报11027.24点，创业板指跌0.86%报2425.96点； 两市成交额降至7584亿元；北向资金全天净卖�60.02亿元。盘面上，家用电器、农林牧渔、食品饮料板块跌幅居前，仅交通运输、煤炭板块翻红。 北向资金持续净卖�。近期权益市场有所反弹，但北上资金近期持续净卖🎧，最近三日共计净卖�超140亿元，蓝筹、白马股为主要交易对象，相比起来，受外资影响较小的中小盘股表现占优。 市场维持结构化行情，关注业绩主线。A股三季报披露窗口开启，市场焦点或重回业绩主线，尤其关注各行业龙头公司业绩。目前已公布的200家公司预告显示，近九成的公司业绩预增或略增，提振市场信心，净利润增幅较大的行业主要为基础化工、有色金属、电力设备。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、石油石化、有色金属行业。 欧洲通胀回升，美国衰退预期升温。9月英国CPI回升，处于近40年高位，且预计尚未见顶，欧元区调和CPI同比创新高，增强市场对年底前将有更多加息的预期。。9月美国新屋开工降幅超预期，表明加息的影响已经传导到房地产市场，美联储褐皮书称由于 对需求疲软的担忧日益加剧，企业对前景更加悲观，但美联储官员称强势加息仍将继续，大幅加息带来的影响好于小幅加息，美国衰退预期升温。 总的来说，海外风险升温，欧洲通胀回升，美联储维持大幅加息预期，经济衰退迹象更加明显。近期北向资金持续净流🎧，大盘股压力更大，A股各项指标已经历底部区间，三季报业绩向好，国内经济数据改善，政策向好预期较强，若政策面带来更多成效，将延续国内反弹势头。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，三季报显示业绩增长幅度大的为成长风格；政策方面，国家注重高质量发展，推专精特新方向，近期IC、IM占优。整体来看，股指中性，套利关注多IC空IH。 ■策略 股指中性，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌1.49%报3775.20，成交量50144手，较前一交易日减少4399手，持仓40319手，减少11756手。IH2210收盘跌2.01%报2515.40，成交量31801手，较前一交易日增加1591手，持仓33084手，减少6565手。IC2210收盘跌0.77% 报5981.20，成交量48093手，较前一交易日减少5275手，持仓49386手，减少 16006手。IM2210收盘跌0.45%报6462.40，成交量29061手，较前一交易日减少 1209手，持仓23707手，减少6068手。 2.香港特区行政长官李家超宣读上任后首份施政报告提及，加强互联互通。全速落实中国证券监督管理委员会早前宣布支持的一系列互联互通安排，包括今年内提交条例草案，宽免双币股票市场庄家交易的股票买卖印花税以优化人民币股票交易机制，并尽快完成两地利率互换市场互联互通“北向通”的准备工作。政府亦会研究优化债券通“南向通”，促进更多元化的点心债发行和交易，并继续与内地商讨更多互联互通扩容方案。 3.香港行政特区长官李家超宣读上任后首份施政报告称，全面提升香港金融服务竞争力。港交所明年将修改上市规则，为尚未达到利润和交易记录要求的先进科技企业融资提供便利。港交所计划重振创业板市场，为中小企业和初创企业提供一个更有效的融资平台。 4.美国9月新屋开工总数年化143.9万户，预期147.5万户，前值157.5万户；9月营建许可总数156.4万户，预期153万户，前值151.7万户。 5.欧元区9月CPI（消费价格指数）同比增长9.9%，预估为10.0%，初值为9.1%。欧元区9月消费者物价调和指数较前月上涨1.2%。 6.英国9月CPI同比增长10.10%，预期10.00%，前值9.90%。 7.加拿大9月CPI同比上升6.90%，预期6.80%，前值7.00%；加拿大9月CPI环比上升0.10%，预期0.00%，前值-0.30%。 8.德国财长林德纳表示，应当协同实施货币政策和财政政策；欧盟各国政府的行动不能有悖于欧洲央行的政策；需要恢复公共财政的可持续性；欧盟各国一致同意，不能通过加强需求来加剧通货膨胀。 9.意大利议会预算办公室发布报告称，今年第三季度意大利国内生产总值预计下降0.2%，第四季度经济情况可能由于通货膨胀和俄乌冲突进一步恶化。报告指🎧，由于今年上半年意大利经济呈积极态势，2022年国内生产总值预计增长3.3%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500