晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年10月19日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、江西省今年第二批省重点建设项目计划已于近日下达，115项总投资2415亿元，年度计划投资442亿元。（摘自WIND）2、宁波市进一步放宽市区落户条件，试行以经常居住地登记户口，并探索户籍准入年限累计认同，将于10月27日起施行。落户方面，实行“70年产权房即可落户”，取消原先缴纳社保的要求；租赁落户年社保和连续租住登记年限要求从满2年放宽至均满1年。（摘自WIND）3、中国光伏行业协会组织召开第三季度光伏行业发展形势座谈会。工信部电子信息司金磊表示，将统筹推动光伏产业高质量发展，重点做好持续引导行业健康发展、推动产融合创新、加强公共服务保障、全面深化国际合作等方面工作。（摘自WIND）4、欧元区10月ZEW经济景气指数从9月的-60.7升至-59.7，但经济现况指数则从9月的-58.9进一步下滑至-70.6。另外，德国10月ZEW经济景气指数降至-59.2，好于市场预期的-65.7，但10月经济现况指数下降11.7至-72.2。（摘自WIND）5、英国央行表示，鉴于英国政府的财政公告定于10月31日发布，首次国债出售操作将于11月1日进行。英国央行目前预计在2022年第4季度进行资产购买机制（APF）下的国债出售操作，规模和频次与之前宣布的类似，由于之前的出售计划推迟而导致的任何不足将纳入后续季度的出售。英国央行将继续密切监测市场情况，并在适当的情况下将其纳入国债出售操作的设计。（摘自WIND）股指期货10月18日，A股市场整体震荡分化且沪弱深强特征有所体现，其中上证综指盘中未能成功上破3100点整数关口，两市成交量能环比继续小幅回落。截至收盘，上证综指下跌0.13%报收3080.96点，深证成指上涨0.23%报收11187.70点，创业板指上涨0.49%报收2446.93点，科创50指数下跌0.33%报收960.00点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中综合、医药生物、通信涨幅靠前而房地产、美容护理、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7952.0亿元，北上资金当日净流出37.57亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2569.97点、3838.27点、6035.67点和6508.50点，日度涨跌幅分别为-0.60%、-0.21%、0.33%和0.56%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2210）较现货指数分别贴水0.13%、贴水0.07%、贴水0.01%和贴水0.17%。昨日沪深两市持续反弹动能有所走弱，上证综指未能成功上行突破3100点整数关口，权重板块表现偏弱势；隔夜美股市场三大关键性股指持续震荡上行，美债收益率多数下行而美元指数小幅回落，国际原油以及贵金属期货价格全线回落。整体来看，宽松流动性环境下A股市场估值层面的支撑效应或将明显增强，但是市场风险偏好明显抬升仍然缺乏核心驱动，预期情绪明显改善很大程度上需要等待国内宏观基本面数据或后续相关稳定经济政策的超预期落地。短线来看，我们认为情绪边际修复推动的超跌反弹行情尚未结束，市场一定程度上仍对重要会议后的增量稳增长政策抱有期待，同时当下已处三季报预告披露窗口，业绩高景气板块可为资金提供配置线索。中线来看，持续干扰A股市场走势的外围不确定性仍然存在，难言激进加息预期背景下的美债利率上行已经结束，同时美国中期选举下中美关系也将阶段性压制市场风险偏好，A股市场指数级别的趋势行情难一蹴而就。（周内重点关注LPR报价）股指期货策略方面，已经入场期指多头建议考虑续持，未入场投资者勿盲目追高，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日持平到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.30bp报1.1340%，SHIBOR1W下行2.80bp报1.5300%，SHIBOR3M上行0.2bp报1.6860%。银行间主要利率债收益率窄幅波动多数小幅上行，10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行0.05bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”和5年期国开活跃券“22国开08”收益率均持平上日估值。国债期货全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。前期海关总署未能如期发布9月进出口数据后，原定于周二发布的三季度国内生产总值(GDP)，以及9月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等重要宏观数据“延期”发布。海关和统计局均未明确具体的发布日期。10月份5000亿元MLF到期等量等价续作，表明央行眼下对于货币流动性方面的态度以稳为主。由于处于二十大会议期间时间窗口，央行对于货币端流动性的观测需要进一步等到11月份的续作。资金面方面，周二资金供需平衡，主要成交品种隔夜加权利率在1.1%低位附近徘徊。就外部市场来看，短期看人民币汇率没有显性走稳，强势美元交易逻辑可能会延续，短期涨幅较大有调整风险，但本轮上涨可能仍未结束，短期观望为主。棉花隔夜ICE美棉主力合约承压运行，主力合约报收82.34美分/磅，跌0.96美分，市场在忧虑经济下行带来的需求不佳，另外能源价格的下跌加大了对棉价走低的拖累。供应面存在偏多题材，美国棉花收割进度加快，优良率低，棉花产量预估会否继续下调市场关注度高。而2022/23年度印度棉花产量增加12%至3440万包，但由于结转量锐减，新年度出口下降，对国际市场的冲击减弱。郑棉反弹后连续多遇阻回落，走势依旧偏弱。国内基新棉采收和收购，疫情影响新疆收购进度和加工进度偏慢，外运亦受影响，以至于内地棉花库存正在消化，不过下游纺织品库存高位，棉花需求难放量继续压制棉价。国储棉昨日出现30%成交率，市场出货意愿增强。逻辑与观点：偏空的需求忧虑和阶段性新棉上市缓慢共振，棉价低位震荡为主。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，3月合约报收18.71美分/磅，跌0.01美分，承压于原油继续回落，同时ISMA预计印度新榨季产量3650万吨，新榨季供应增加的压力拖累糖价，不过市场更多的是期待印度出口政策。另外，巴西降雨影响压榨收割，短期新糖需求表现较好，巴西出口不错抑制糖价跌幅。整体上ICE原糖运行仍在反弹高位震荡运行。国内糖市昨日现货价格稳中有涨，主要是加工糖价格偏强，因单曲进口糖成本高，内外倒挂幅度继续扩大给市场带来信心。另外，商务部预报9月下半月配额外食糖进口装船量少，十月预报为0，意味着进口供应或不及预期，关注海关公布的进口数据。不过榨季结转量偏高，阶段性供应仍然充足，仍需关注库存消化程度。技术上，郑糖60日均线上方短线依旧偏强。逻辑观点：新旧交替，陈糖库存消化和新糖上市步伐左右糖市，短期关注进口数据，今日震荡偏强运行。油脂油料 周二内盘油脂跟随宏观市场反弹，英国财政部长的政策逆转继续提振投资者情绪，全球金融市场风险偏好有所复苏。棕榈油领涨油脂，马币持续走疲，东南亚降水较多以及季节性减产预期引发市场担忧；另外，俄乌紧张局势不断升级，或限制来自乌克兰的葵油运输，并对棕榈油价格带来提振。美豆在季节性收获压力下走弱，截至10月16日当周，美豆收割率为63%，高于去年同期及五年平均水平，外加南美大豆整体播种正常，美豆缺乏上行驱动；市场预期下周密西西比河水位上升，物流担忧减弱令国内近月豆粕表现偏弱。全国基差报价：截至10月18日，一级豆油现货报价华东Y01+1850；24度棕榈油现货报价华北P01+450，华东P01+400，华南P01+380；豆粕天津10月M01+1320，日照11月M01+1050；张家港现货M01+1300。观点与建议：短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及国内油粕现货成交情况。鸡蛋昨日蛋价止跌，粉蛋小幅上涨，截止10月18日粉蛋均价5.4元/斤，红蛋均价5.6元/斤，目前蛋价水平创历史同时期最高水平。强势的原因主要是供给水平偏低下需求端持续旺盛，疫情防控背景下，局部地区鸡蛋外运受阻，居民鸡蛋采购旺盛。现货或有所回落，预计下跌幅度有限：开产水平有所提升，老鸡惜淘，在产存栏整体趋稳略增，随着管控地区鸡蛋外运，鸡蛋供给短期或有增加。在蛋价高位下，供给短期增加，各环节出于风控影响，拿货或偏谨慎，预计蛋价或有回落。不过当前供给水平短期难有大幅提升，同时居民鸡蛋消费旺盛，蔬菜和猪肉替代品强势，低库存下蛋价下跌易引发产业补库需求，需求端对蛋价仍有支撑，预计蛋价下跌空间有限。逻辑和观点：01目前贴水现货幅度仍较大，现货下跌但预计期货跌幅有限，随着饲料快速上涨，下方综合成本支撑线上移至4200以上。长期来看，现货强势，补栏回暖，有利于后市供给水平的提高，远月合约长线承压。操作上建议空单逢低离场观望，套利可尝试买近空远正套。苹果本周山东产区富士苹果上量，实地调研得知1-量：烟台产区由于天气原因使得大多数果农苹果仍未大量下树，牟平区约8成未下树，蓬莱区8-9成未下树，烟台产区7-8成未下树（不同乡镇、下树进度不一）；2-质：烟台产区富士苹果瑕疵同比正常年份偏多，主要表现在黑点、苦痘、部分枝磨等，果锈率低于去年。较正常年份基本持平；3-心态：随着收购进行，果农表现较强的预期，烟台产区80#通货2.8-3.2元/斤，80#片红一二级3.3-3.5元/斤，80#条红一二级3.5-4.0元/斤，果农普遍愿意顺价销售；客商对此价格维持谨慎态度，部分客商有序收购，部分客商减量收购，部分客商持观望态度，总体表现客商收购意愿不强烈，部分客商霜降前收购的心态；4-库存预期：库存是收购结束后最重要的关注点没有之一，新季山东产区苹果减产已经受大家公认，但减产幅度意见不一；新季富士收购进度同比偏晚，入库进程推迟。在讨论入库量的时候需要关注产量，收购期间走货量。本周西部产区陆续入库，西部产区范围较广，且各产区入库、价格不尽相同，需分批关注。1-延安产区：客商预定量过半，但下树约3-4成，本周价格略涨，洛川、富县等产区由于公共卫生事件，外来富士量较少，使得中体入库偏少，当前预计在3成左右入库量；2-咸阳产区：苹果下树较多，果农入库积极性较强，截止到17日，旬邑等县区入库量超去年；庆阳产区：庆阳产区苹果状态类似咸阳旬邑县，农户预期较高，客商收购积极性偏弱，果农入库较多，入库量超去年同期。 国庆过后，水果市场整体进入消费淡季，批发市场交易缓慢；产区收购进行，价格止跌反弹，且上市量偏少，根据调研下树进程得知，山东产区霜降后仍有较多货源。新季入库方面果农抗价态度较强，入库较积极，客商由于市场消费偏差，多数以满足自身客源为基础，压价观望较多。近期需动态关注新季入库量、价格及入库结构等影响后市行情的实际情况。玉米系周二，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价上涨10至20元/吨，主流收购价在2720-2980元/吨；东北部分深加工收购价波动-16.2至22元/吨，主流报价在2600-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2790元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2950元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上调10-50元/吨，主流出厂报价为3050-3200元/吨。东北地区工厂报价稳定，主流出厂报价为2900至3150元/吨。东北玉米产区雨雪天气结束，有利于当地新粮收获和上市，近两日东北部分深加工试探性下调收购价。华北地区由于上周工厂降价幅度较大，玉米送货到厂车辆减少，收购价小幅上涨。雨雪天气结束后，东北地区新粮供应量有望增大。四季度是新季玉米供应高峰，目前大型饲料企业和部分深加工尚未开始大量备建库存，贸易环节囤粮意愿也偏谨慎，下游市场承接能力略显不足，季节性抛售压