股指期货日报：机构掀起自购潮，市场情绪升温

期货研究报告|股指期货日报2022-10-19 机构掀起自购潮，市场情绪升温 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本轮调整比较充分，各项指标已经历底部区间，三季报业绩向好，国内经济数据改善，政策向好预期较强，若政策面带来更多成效，将延续国内反弹势头。外围环境好转，英国财政回归正轨，欧洲紧缩预期放缓，带动风险资产反弹。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，三季报显示业绩增长幅度大的为成长风格；政策方面，国家注重高质量发展，推专精特新方向，近期IC、IH更强势。整体来看，股指压力减缓，配置性价比提升。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，指数冲高回落，三大指数走势分化。截至收盘，上证指数跌 0.13%报3080.96点，深证成指涨0.23%报11187.70点，创业板指涨0.49%报2446.93点； 两市成交额降至7938亿元；北向资金全天净卖�37.57亿元。盘面上，综合、医药生 物板块领涨，房地产、美容护理板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨1.12% 报30523.8点，标普500指数涨1.14%报3719.98点，纳指涨0.9%报10772.4点。 关注政策面驱动。重要会议报告内容显示，国家将着力高质量发展，提到推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，意味着科技创造、专精特新为国家未来发展方向，国防军工、数字经济、软件服务等板块有政策层面驱动，有望走强。 A股吸引力凸显。当前A股的多个估值指标较4月份的底部相比，更具吸引力，未来获取收益的概率较高。资金方面，成交额、换手率、融资金额、新基金发行份额等数据处于绝对底部，投资性价比凸显。同时目前公布的上市公司三季度业绩大多较好，提振市场信心。 市场掀起自购、回购潮。近日13家基金、资管机构发布公告，将自购公司旗下权益类 产品，自购金额达到11.5亿元，体现了公募机构对权益类资产的长期看好。同时证监会 拟修订《上市公司股份回购规则》，市场反应积极，10月14日至10月17日，五十余家A股上市公司披露回购公司股份预案或公告。以往市场掀起自购、回购潮时，大多伴随着市场见底。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、石油石化、有色金属行业。 海外环境好转。英国新任财政大臣宣布取消“几乎所有”减税措施，上月公布的“迷你预算”几乎全部一笔勾销，同时欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行将在存款利率达到2%后放缓加息速度，带动英镑和欧元上涨、美元指数下跌，全球风险资产反弹。 总的来说，本轮调整比较充分，各项指标已经历底部区间，三季报业绩向好，国内经济数据改善，政策向好预期较强，若政策面带来更多成效，将延续国内反弹势头。外围环境好转，英国财政回归正轨，欧洲紧缩预期放缓，带动风险资产反弹。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，三季报显示业绩增长幅度大的为成长风格；政策方面，国家注重高质量发展，推专精特新方向，近期IC、IH更强势。整体来看，股指压力减缓，配置性价比提升。 ■策略 股指中性，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.11%报3835.40，成交量54543手，较前一交易日增加1749手，持仓52075手，减少5073手。IH2210收盘跌0.56%报2566.60，成交量30210手，较前一交易日增加1926手，持仓39649手，减少2284手。IC2210收盘涨0.28% 报6035.20，成交量53368手，较前一交易日增加15手，持仓65392手，减少8382手。IM2210收盘涨0.47%报6497.20，成交量30270手，较前一交易日减少1610手，持仓29775手，减少3757手。 2.农业农村部、国家乡村振兴局与国家开发银行签订开发性金融服务乡村振兴战略合作协议，共同强化乡村振兴金融服务，扩大农业农村有效投资。下一步，三方将以签署战略合作协议、落实具体合作任务为契机，不断深化合作关系、创新合作模式，共同做好政策性、开发性金融支持农业农村基础建设等重点工作，积极引导更多金融资源流入农业农村，加大对乡村振兴重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。 3.美国9月工业产�月率0.4%，预期0.10%，前值-0.20%。 4.美国10月NAHB房产市场指数录得38，为2020年5月以来最低，预期43，前值46。 5.美国至10月15日当周红皮书商业零售销售年率8%，前值8.3%。 6.德国10月ZEW经济现况指数-72.2，预期-68，前值-60.5。 7.德国10月份ZEW投资者预期指数报-59.2，预估为-66.5；10月ZEW经济现况指数-72.2，预期-68，前值-60.5。 8.欧元区10月ZEW经济景气指数-59.7，前值-60.7；10月ZEW经济现况指数-70.6，前值-58.9。 9.SusquehannaFinancialGroup报告显示，9月半导体交货期缩短4天，为多年来最大降幅，表明产业供应危机正在缓解。所有关键产品类别的等待时间都在缩短，其中电源管理和模拟芯片的等待交货时间降幅最大。 10.10月17日，彭博经济学家AnnaWong和ElizaWinger的衰退概率模型预测显示，美国经济在截至2023年10月的一年里发生衰退的概率达到了100%，大幅高于上一次更新时的65%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：