壶关（一期）年产4000万千米金刚线项目正式开工建设

事件： 2022年10月17日，壶关（一期）年产4000万千米金刚线项目正式开工建设，总建筑面积约7万平方米，项目预计2023年投产。一期项目投产后，后续年产8000万千米金刚线项目，届时将根据市场需求情况，经公司相关权利机构审议通过后再行启动。 公司金刚线优势显著： 1）研发优势：共申请27件专利，细线化持续探索，38μm及36μm线型金刚线批量销售，并积极储备35μm及以下线型的研发测试。 2）制造优势：现有长治、壶关两处制造基地，公司首推“单机十二线”技改，并于2022年一季度全部完成技改完成，22年产能预计达2500万公里以上，23年产能预计可达6500万公里以上。 点评： 1）这是高测股份在金刚线切割技术领域的又一重要布局，公司自主研发的电镀金刚线2016年上市，广泛应用于光伏硅材料、半导体材料、蓝宝石材料、磁性材料等高硬脆材料切割，客户认可度高，市占率稳居行业前茅。 2）其他业务稳步推进： 切割设备：保持高市占率，技术持续迭代。公司领先行业在大尺寸硅片切割上快速导入细线化切割。目前已批量供应155μm及150μm片厚PERC大尺寸硅片，并已具备量产120μm片厚HJT半棒半片能力，同时储备更薄硅片的切割技术。 切片代工：产能逐步释放，与客户共享技术红利。我们预计2022-2023年公司切片代工产能预计分别为21、40GW。 创新业务：SiC切片机进展超预期。GC-SADW6670蓝宝石切片机及GC-MADW1660磁材多线切割机持续保持技术领先地位，实现市场份额较高覆盖。 盈利预测：我们预计公司22-24年净利润分别为5.8/8.9/11.7亿（前值为4.0/5.8/7.6亿，主要系硅片价格高位，切片代工业务盈利性增强所致），对应PE分别为37/24/19X，持续重点推荐，维持“买入”评级！ 风险提示：切片设备竞争激烈；切片代工竞争加剧；产品销售价格下行风险等 财务数据和估值