铁矿石期货周报：限产政策干扰，价格震荡整理

铁矿石期货周报 2022年10月15日 联系我们 限产政策干扰，价格震荡整理 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 多空逻辑： 利多因素：港口库存回落至1.3亿吨之下，钢厂库存历史新低，暂时支撑钢材价格。钢厂生产相对正常，但是需求增量边际减弱。 利空因素：矿山发货量增长趋势，二十大召开以及四季度采暖季到来，不排除部分地区有影响限产政策发布。 操作建议：供应端预计仍然呈现逐步增加态势，需求端后期可能会频繁受到限产因素的干扰，钢厂库存及港口库存偏低对矿石价格有一定支撑。预计价格震荡偏弱，不排除会有阶段性供需紧张现象。 风险提示：疫情影响、政策干预、矿山发运、钢企限产/复产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供应：本周巴西和澳大利亚发货量环比增加，但是澳洲发往中国发货量微降。预计后期矿山发货量仍将呈现稳步增长趋势。本周北方港口到港量环比增加超过400万吨。 需求：各项指标均显示，长流程钢厂持续复产，铁水日产回升至240万吨，仅低于2020年同期，铁水产量仍有继续增长的可能，但是空间相对有限，也限制了对铁矿石的需求空间。 库存：节前钢厂备货，港口库存大幅下降，库存总量降至1.31亿吨，但是在港船舶超过100搜，后期船舶卸港后，港存有可能再度增加。 操作建议：钢厂持续复产，节前钢厂补库，利好铁矿石价格，但铁水大幅增长空间降低将限制矿石价格上方空间。本周港口库存大幅下降支撑矿石价格。但是长假来临，建议投资者短线参与，轻仓或空仓过节，规避风险。 风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 节后铁矿石价格先扬后抑，开市首日跳空高开并高走。随后交易日震荡向下。 铁矿石2301合约日K线 疫情散发对市场整体有负反馈。 唐山和武安部分钢厂烧结限产，限产比例30-50%。钢厂有一定库存暂时影响有限，后期可能会对铁矿石需求有影响。 长流程钢厂生产正常，但是增长趋势下降，对矿石需求增加边际减弱。 Part2本期分析 供应：本周巴西和澳大利亚发货量环比下降，预计后期矿山发货量仍将呈现稳步增长趋势。本周北方港口到港量仍处于正常区间上沿。 需求：各项指标均显示，长流程钢厂生产较为正常，高炉开工率平稳，铁水日产回升至240万吨，铁水产量继续增长空间相对有限，也限制了对铁矿石的需求空间。近期有钢厂烧结限产，进入四季度，预计后期采暖季限产计划陆续出台，或将对市场进行干扰。 库存：港口库存回落至1.3亿吨之下，钢厂进口矿库存历史新低，库存对价格有一定支撑。 操作建议：供应端预计仍然呈现逐步增加态势，需求端后期可能会频繁受到限产因素的干扰，钢厂库存及港口库存偏低对矿石价格有一定支撑。预计价格震荡偏弱，不排除会有阶段性供需紧张现象。 风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 中性偏多因素：长流程钢厂生产正常，但是部分地区有烧结限产政策 1.全国247家钢企高炉开工率82.62%，环比下降0.88%。高炉产能利用率89.04%，环比增加0.06%。 2.唐山市高炉开工率55.56%，环比下降3.17%。 3.本周唐山、武安部分钢厂出现烧结限产，限产比例30-50%，高炉限产暂时较少，下周召开二十大，关注是否有新的限产政策出台。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 中性偏多因素：铁水增加空间边际减弱 1.全国247家钢厂铁水日产240.15万吨，环比增加0.21万吨。长短流程企业整体生产正常，铁水产量240万吨，继续增长空间边际减弱。 2.中钢协会员企业10月上旬生铁日产191.16万吨，环比下降2.16%。 全国247家钢企铁水日产（万吨）中钢协会员企业生铁旬日产（万吨） 中性偏多因素：疏港量和钢厂日耗继续增长边际减弱 1.钢厂铁矿石日耗296.03万吨，环比增加0.75万吨。 2.本周港口日均疏港314.07万吨，环比增加9.23万吨。疏港量处于历史高位。 3.从钢厂日耗、疏港量数据来看，企业需求保持相对平稳，但是增长边际减弱。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 中性偏多因素：节后厂内库存大幅下降 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9396.87万吨，环比增加68.44万吨。 2.节前钢厂备货，厂内库存出现增加，库存量超过1亿吨，节后钢厂进口矿库存大幅下降，3年历史新低。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 边际利空因素：港口矿库存回落至1.3亿吨之下，澳洲矿历史低位，巴西矿平稳波动 1.本周45港铁矿石库存总量12992.7万吨（+30.85万吨）。 2.澳洲矿5813.82万吨（-75.74万吨），巴西矿4641.02万吨（+83.73万吨）。 3.港口在港船舶91条，和上周持平。 4.港口库存再度回落至1.3亿吨之下，其中澳洲矿库存处于历史同期低位，巴西矿增速也明显放缓，连续数周平稳波动。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨）港口在港船舶数 中性因素：港口库存分品种统计 1.本周港口库存大幅下降，从品种结构来看，球团和粗粉库存暂时平稳，块矿库存有明显的下降。 2.球团和块矿入炉比例变化有所增加，烧结矿入炉比例持续下降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 中性因素：澳洲发货量和巴西发货量环比减少 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2187.2万吨，环比减少180.8万吨。 2.巴西发货量627.8万吨，环比减少38.9吨。澳大利亚发货量1559.4万吨，环比减少141.9万吨，其中澳洲发往中国1225.4万吨，环比减少192.6万吨。 3.本周澳洲和巴西发货量环比下降。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 1.力拓发货量617.6万吨（-121.4万吨），其中发往中国452万吨，环比减少99.4万吨。 2.必和必拓发货量575.3万吨（+96万吨），其中发往中国438.7万吨，环比减少7.1万吨。 3.FMG发货量380.4万吨（-104.9万吨）。其中发往中国262.4万吨，环比减少78.2万吨。 4.淡水河谷发货量587.3万吨（+12.9万吨）。 5.本周淡水河谷发货量环比增加，必和必拓发货量环比增加，但发往中国微降，意味着发往海外的量有所增加。力拓和FMG发货量均下降，发往中国发货量也出现减少。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 中性偏空因素：港口到港量偏高水平 1.北方六港到港量波动，但是处于正常区间上沿。 北方港口到港（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 疫情 高炉开工 矿山发货 行业政策 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部