养殖日报：生猪现货价格回调，期价低开高走

期货研究报告|养殖日报2022-10-18 生猪现货价格回调，期价低开高走 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约23780元/吨，较前日下跌100元，跌幅0.42%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格27.56元/公斤，较前日下跌0.78元，现货基差LH01+3781，较前日下跌678元；江苏地区外三元生猪价格28.43元/公斤，较前日下跌0.47元，现货基差LH01+4651，较前日下跌367元；四川地区外三元生猪价格 28.09元/公斤，较前日下跌0.21元，现货基差LH01+4309，较前日下跌114元。 进入10月份以来生猪价格迎来了一波强势的拉升，截至上周五全国均价已经到达了 28元/公斤。此次生猪价格单边上行的主要是因为生猪供应的减少以及消费需求的抬升。进入十月份后，南方腌腊需求的启动导致大肥的消费需求逐步走高，肥标价差从节前的0.49元/公斤上涨到当前的0.8元/公斤。价差的扩大意味着大肥养殖利润更加的丰厚，虽然大肥的养殖周期比标猪的养殖会延长40%，但单头利润能增加75%左右。所以大肥的养殖对于当前的散户有极大的诱惑，散户的压栏在所难免。而压栏则导致供应的进一步减少，当前猪价有继续冲高的可能，但从历史数据来看生猪价格超过27元/公斤后会对消费会有很强的抑制。当前除了关注供应端还需要关注屠宰以及白条的走货情况。另外南方腌腊需求刚启动，在此价格上会形成多大规模的需求还需进一步观察。生猪价格的快速上涨会加速抛储等干预政策的快速落地，短期来看生猪价格或将延续偏强震荡的态势。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4546元/500千克，较前日下跌14元，跌幅0.31%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格6.07元/斤，较前日上涨0.03元，现货基差 JD01+1481，较前日上涨83元；河北地区鸡蛋现货价格5.74元/斤，较前日上涨0.01 元，现货基差JD01+1197，较前日上涨25元；山东地区鸡蛋现货价格5.81元/斤， 较前日下跌0.17元，现货基差JD01+1262，较前日下跌151元。 供应方面，虽然豆粕、玉米等饲料原料价格维持高位，但猪肉价格的上涨带动鸡肉需求的增加，养殖端利润丰厚，养殖企业延淘惜售情况明显，叠加天气转凉后产蛋率增加，短期内鸡蛋供应或有小幅提升。需求方面，国庆期间贸易商大多清理库存，导致流通环节库存迅速减少，节后因企业复工、学校开学等因素影响，对鸡蛋需求有一定增加，但由于现货价格的大幅上升，贸易商的恐慌心理导致其采购销售快进快🎧，多以按需采购为主。目前鸡蛋处于季节性消费淡季，市场信心较弱，需重点关注蛋鸡淘汰情况。短期来看预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图31:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图32:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图33:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图40:生猪现货基差丨单位：元/吨8 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克8 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.据农业农村部监测，10月17日"农产品批发价格200指数"为129.83，比上周五上升0.47个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.00，比上周五上升0.54个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为35.11元/公斤，比上周五上升2.8%。 2.据国家发改委数据，截至10月12日，全国生猪�场价格为26.38元/公斤，较9月28日上涨7.45%；主要批发市场玉米价格为2.88元/公斤，较9月28日上涨0.7%；猪粮比价为9.16，较9月28日上涨6.76%。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 1804 1604 1403 120 3 100 802 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 2018201920202021202220182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨