不锈钢周报：终端需求未明显提升，盘面高位或难维持

不锈钢周报|2022-10-16 终端需求未明显提升，盘面高位或难维持 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国劳工统计局数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%。9月核心CPI同比上涨6.6%，高于市场预期的6.5%。通胀数据超预期，市场对11月份继续加息75BP的预期增加。国内方面，近期多地疫情反复，20大召开，政策面以稳为主。 供应方面：9月全系产量较8月有一定增加，10月产量预计继续增加。Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9% 需求方面：节后阶段性补库结束，周五期现价格大幅拉涨，市场信心短期得到提振，但终端需求并未提升，关注成交情况。 国内镍铁供应宽松，LME就是否制裁俄罗斯金属征求意见，镍价存在扰动，国内印尼镍铁回流量较大，国内可流通镍铁充足。铬铁方面，南非罢工持续铬矿、铬铁出口存忧，矿价、焦炭上涨铬铁冶炼成本上移，铬铁预计持续上涨。不锈钢成本端支撑增强，但终端需求未明显提升，供求宽松盘面高位或难维持。 操作建议：SS2211合约：产业17000以上的空单可继续持有，投机交易关注16300—17500区间偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年10月16日 一、节后价格先抑后扬，现货行情短期提振 指标 合约名称 2022-09-30 2022-10-14 周变化 变化幅度 结算价 SS2210 16920 17180 260 1.54% 成交量 SS2210 173529 1887 -171642 -98.91% 持仓量 SS2210 1647 624 -1023 -62.11% 结算价 SS2211 16700 16900 200 1.20% 成交量 SS2211 510835 474301 -36534 -7.15% 持仓量 SS2211 66182 72908 6726 10.16% 结算价 沪镍2210 187390 185510 -1880 -1.00% 成交量 沪镍2210 352204 5629 -346575 -98.40% 持仓量 沪镍2210 5293 1956 -3337 -63.05% 结算价 沪镍2211 184940 182280 -2660 -1.44% 成交量 沪镍2211 478128 516321 38193 7.99% 持仓量 沪镍2211 68332 66715 -1617 -2.37% 周线形态上，布林带向下收口，周K线收阳且触及中轨。技术指标上，MACD红柱增加快慢线交金叉，KDJ指标向上发散，技术指标偏多。日线上价格先抑后扬，BOLL(26，26，2)开口微向上，周五盘面大幅上涨，突破布林带中轨。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线缓慢向上收敛，KDJ指标快速向上拐头，技术信号偏多。周线、日线共振偏多指示，2211合约可先关注17500附近压力。周五单日量增价涨或难持续，高位如突破17500则测试布林带上轨压力。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周增加24.3万吨至283.8万吨，周内南北方港口均有大船到港，因此整体库存增加。不过受南非罢工影响，港口运输多暂停，矿山发布不可抗力通知，部分业内人士预计铬矿发运将延期至11月底，后续铬矿供应预计减少。天津港库存增加15.1万吨，钦州港增加12.2万吨。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本呈上升态势。成本端铬矿因南非罢工及限电影响，发运问题未得到解决，铬矿商挺涨心态强烈，现货价格累计上涨1-3元/吨度。焦炭方面受到原煤上涨带动，价格再次提涨约100元/吨。叠加近期全国多地疫情严重，运力紧张，运费上涨5-10元 /吨，高碳铬铁即期冶炼总成本增加130-210元/50基吨。截至14日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8620元/50基吨。南非罢工问题持续，预计铬矿价格继续上涨，支撑铬铁价格走高。 镍矿14港口库存较上周增加6.96万湿吨，港口镍矿库存增至974.08万湿吨。其中菲律宾镍矿为922.84万湿吨，较上期增加5.05万湿吨，增幅0.55%；其他国家镍矿为51.24万湿吨，较上期增加1.91万湿吨，增幅3.87%。据Mysteel调研，本期（10.6-10.12）印尼镍铁发货20.38万吨，环比减少3.83%；到中国主要港口19.37万吨，环比增加13.45%。目前印尼主要港口共计3条镍铁船装货/等待装货。10月国内主流镍铁厂为新不锈钢产线备矿，水淬镍资源相对紧张，镍铁供应过剩并未持续扩大。但不锈钢终端消费并不活跃，印尼镍铁大量回流或对国内镍铁形成冲击。本周高镍铁主流成交价1350-1365元/镍，价格较节前有所上涨，但涨幅不大，镍铁供应预期宽松，预计价格稳定运行。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢现货价格先抑后扬，涨价行情下能刺激部分潜在成交。国庆假期后，部分补货需求刺激贸易商拉涨现货价格，而随着阶段性采购的结束，价格有所回落。临近周末，青山盘价涨100元/吨，叠加不锈钢期货强势上行，市场信心有所提振，现货价格随之小幅抬涨。但是下游需求目前没有明显的提升，加上钢厂10月排产的增加，后续现货流通资源充裕，社会库存的积压或会对价格有一定的冲击，但目前原料端价格偏强运行，成本方面有一定的支撑，预计下周不锈钢现货价格以窄幅震荡运行为主。 四、产量及库存情况 据钢联统计：20222022年9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为265.2万吨，月环比增11.2%，同比增5.5%。9月不锈钢市场止跌企稳，钢厂利润修复，接单情况好转，9月国内不锈钢全系增产。据Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9%，年同比增22.3%。其中：200系93.9万吨，预计环比增10.7%；300系156.7万吨，环比预计增11.3%；400系46.3万吨，环比预计增17%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量72.42万吨，周环比下降0.41%，年同比上升3.91%。其中冷轧不锈钢库存总量33.97万吨，周环比上升2.81%，年同比下降15.99%，热轧不锈钢库存总量38.45万吨，周环比下降3.10%，年同比上升31.43%。本周全国主流市场不锈钢社会库存小幅去库，国庆节后市场到货不及预期，加之节后部分补库需求消化部分资源。上期所注册仓单量变化不大，周五注册仓单量7568吨，交割库存处于相对低位，但整体库存水平仍处于高位。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差变化不大，平均基差波动区300—680，周五收盘基差300。周五盘面大幅上涨，但有价无市，价格高位或不可持续，可关注基差在100左右时买现货卖期货操作。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2211合约：产业17000以上的空单可继续持有，投机交易关注16300—17500区间偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。