电力能源行业周报2022年第29期：锂盐价格高位上涨，推动产业链一体化布局

行业指数走势 相关报告 1.电力能源行业周报（2022年第28期）《五部门推动光伏创新发展、比亚迪月销17万辆》（20220906） 2.电力能源行业周报（2022年第27期）《限电小幅冲击锂电产业链，光储景气延续》 （20220824） 3.电力能源行业周报（2022年第26期）《国内上半年光伏组件招标创纪录，可再生能源补贴下发》（20220718） 4.电力能源行业周报（2022年第25期）《光伏产业链价格上涨不影响中期景气度，电动汽车领域补能需求快速提升》（20220711） 5.电力能源行业周报（2022年第24期）《光伏上游集体提价，新能源车需求向好》 （20220704） 6.电力能源行业周报（2022年第23期）《风电景气度回升，宁德发布麒麟电池》 （20220627） 7.电力能源行业周报（2022年第22期）《风电、光伏维持高景气，锂电回收产业化或将提速》（20220620） 8.电力能源行业周报（2022年第21期）《新型储能市场化机制进一步完善；磷酸锰铁锂产业化提速》（20220613） 9.电力能源行业周报（2022年第20期）《“十四五”可再生能源发展规划》印发；能源局调高2022年光伏并网指引（20220606） 风险提示：宏观经济变化、行业政策不及预期、市场竞争超预期 研究员：郑罡 执业编号：S0990511010001电话：0755-83000291 E-mail：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 锂电：锂盐价格高位上涨，推动产业链一体化布局。国内碳酸锂价格继续上涨。截止10月14日，电池级碳酸锂价格在54-55万元/吨，较国庆节前上涨2万元/吨。碳酸锂市场价格持续上涨，当前市场现货供应仍较为紧缺，目前产业链的利润已经完全向上游资源转移，短期内碳酸锂供需矛盾难改，预计碳酸锂的价格大概率将继续维持上涨趋势。锂价高位上涨，动力电池生产成本进一步抬高，下游动力电池以及整车厂商盈利持续承压。锂价高位推动产业链一体化布局加速，锂矿资源成为产业链争夺焦点。锂电全产业链链条较长，涉及矿石采矿、冶炼加工、材料合成、电池制造以及整车等环节，一体化可以提升企业盈利能力，保障原材料供应。上游以矿资源为核心，完成从上游矿端/锂盐到中下游材料/电池/整车的一体化，目前赣锋锂业、天齐锂业已逐渐形成从资源到电池再到回收的一体化锂电生态链闭环。中下游对锂需求的提升以及对锂资源重要性的强调，可以由下游主动发起矿端及冶炼端的一体化合作。目前下游企业宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、青山控股、特斯拉等都有一体化上游矿端或冶炼的布局。 行业重要信息： 中电联：2022年1-9月电力消费情况。1-9月，全社会用电量同比增长，26个省份全社会用电量实现正增长；工业和制造业当月用电增速高于全社会平均水平；化工和有色行业用电正增长，建材和黑色行业用电负增长。1-9月，全国全社会用电量64931亿千瓦时，同比增长4.0%，其中，9月份全国全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。 一周市场表现： 行业表现：本周在30个中信一级行业中，医药指数、计算机指数、农林牧渔指数涨幅位列前三位，分别为7.52%、7.38%、7.26；食品饮料指数、消费者服务指数、煤炭指数涨幅位列后三位，分别为-4.76%、-3.37%、-2.31%。 子板块表现：子板块中风电指数、锂电设备指数、火电指数涨幅位列前三位，分别为10.98%、10.57%、10.06；水电指数、电网指数、燃气指数涨幅位列后三位，分别为2.18%、3.18%、3.33%。 个股涨跌幅情况：电力能源行业上市公司中，建投能源、桂冠电力、金龙羽、融钰集团、远东股份涨幅位列前五，分别上涨，ST天成、神力股份、长城电工、鸣志电器、联美控股涨幅位列后五，分别上涨。 锂盐价格高位上涨，推动产业链一体化布局 电力能源行业周报2022年第29期（2022年10月17日） 英大证券研究所 行业视点： 目录 一、本周观点4 锂盐价格高位上涨，推动产业链一体化布局4 二、一周市场表现6 三、国网动态9 （一）国网重大新闻9 （二）国网旗下上市子公司重要公告列示9 （三）国网旗下上市公司行情回顾9 四、行业数据10 （二）电力供应11 （三）电力投资与产能12 （四）锂电产业链15 （五）光伏产业链17 （六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况20 （七）相关大宗商品22 五、行业动态24 （一）行业新闻24 （二）行业核心上市公司新闻与公告26 （三）行业核心上市公司估值表27 图表目录 图表1：碳酸锂价格走势（万元/吨）4 图表2：Pilbara锂精矿拍卖价情况4 图表3：电力设备及新能源、电力及公用事业、HS300指数走势（%）6 图表4：电气设备与新能源指数PE-Band6 图表5：电力及公用事业指数PE-Band6 图表6：中信一级行业涨跌幅（%）7 图表7：电力能源行业子板块周涨跌幅（%）7 图表8：电力能源行业上市公司周涨跌幅（%）8 图表9：国网旗下上市子公司重要公告9 图表10：国网旗下上市公司交易情况回顾9 图表11：国网旗下上市公司行情回顾9 图表12：全社会用电量（亿kWh，%）10 图表13：用电量增速情况（%）10 图表14：各行业用电量占比（%）10 图表15：全国发电量情况（亿kWh）11 图表16：各电源当月发电量情况（亿kWh）11 图表17：发电量累计增速（%）12 图表18：各电源发电量增速（%）12 图表19：新能源利用小时数情况（小时）12 图表20：历史利用小时增速情况（%）12 图表21：电网投资完成情况（亿元，%）13 图表22：电源投资完成情况（亿元，%）13 图表23：水电基本电源投资完成情况（亿元，%）14 图表24：风电基本电源投资完成情况（亿元，%）14 图表25：核电基本电源投资完成情况（亿元，%）14 图表26：火电基本电源投资完成情况（亿元，%）14 图表27：新增装机累计同比（%）15 图表28：新增装机设备容量（万千瓦）15 图表29：锂电池价格走势（元/Wh）17 图表30：正极材料价格走势（元/吨）17 图表31：负极材料价格走势（元/吨）17 图表32：隔膜价格走势（元/平方米）17 图表33：电解液价格走势（万元/吨）17 图表34：硅料价格走势（元/千克）19 图表35：硅片价格走势（元/片）20 图表36：电池片价格走势（元/瓦）20 图表37：组件价格走势（元/瓦）20 图表38：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元/平米）20 图表39：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台）21 图表40：私有桩保有量及每月增量（台）21 图表41：公共充电桩充电量（千万kwh）22 图表42：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台）22 图表43：铜价价格走势（美元/吨、元/吨）22 图表44：铝价价格走势（元/吨，美元/吨）22 图表45：煤价价格走势（元/吨）22 图表46：钢价价格走势（元/吨）22 图表47：本周重要公告汇总26 图表48：行业核心上市公司估值表27 一、本周观点 锂盐价格高位上涨，推动产业链一体化布局 国内碳酸锂价格继续上涨。截止10月14日，市场上工业级碳酸锂主流报价在50.7-51.7万元/吨，较国庆节前上涨1.2万元/吨，电池级碳酸锂价格在54-55万元/吨，较国庆节前上涨2万元/吨，氢氧化锂价格在52-53万元/吨，较国庆节上涨2万元/吨。 图表1：碳酸锂价格走势（万元/吨） 数据来源：鑫椤锂电，英大证券研究所整理 碳酸锂市场价格持续上涨，从供给端来看，除江西、江苏个别厂家停产检修外，大部分矿端厂家开工正常，而盐湖端厂家受青海天气影响，产量下降，叠加青海疫情影响，运费翻倍，青海过去的车需要隔离5-7天才能发运，当前市场现货供应仍较为紧缺。从需求来看，随着四季度的到来，下游企业为年底冲量，对锂盐原材料的采购表现仍较为积极，市场需求支撑有力，但受限于电池厂对于高价原料结算接受度较低，材料厂10月份排产较9月份有所减量，目前产业链的利润已经完全向上游资源转移，短期内碳酸锂供需矛盾难改，预计碳酸锂的价格大概率将继续维持上涨趋势。 锂精矿拍卖助推锂价上涨。9月20日，被称为“全球锂矿价格走势风向标”的澳洲Pilbara锂精矿第九次拍卖落锤，最终成交价为6988美元/吨（5.5%品位，FOB德黑兰港），折合6%品位的中国到岸价为7713美元/吨，高出上个月拍卖价约10%，刷新历史纪录。按照90美元 /吨的运费测算，折合电池级碳酸锂的成本约51.3万元/吨，产品预计在2023年1-2月流通。 图表2：Pilbara锂精矿拍卖价情况 拍卖时间量级（吨）成交价运费（美元）折合碳酸锂价格 电池级碳酸锂价格 （USD/tFOB） （万元/吨） （万元/吨） 2021.7.29 10000 1250 65 10 9 2021.9.14 8000 2240 80 17 15 2021.10.26 10000 2350 65 18 19 2022.4.7 5000 5650 90 38 47 2022.5.24 5000 5955 90 42 47 2022.6.23 5000 6350 90 45 47 2022.7.13 5000 6188 90 44.26 47 2022.8.2 5000 6350 90 45 47 2022.9.20 5000 6988 90 51.3 51 数据来源：高工锂电，英大证券研究所整理 上下游扩产周期的错配导致锂产品供应将在中短期内持续处于较为紧张的局面，锂行业供需格局要达成真正的平衡还需要一定的时间。据上海钢联测算，进入2023年后随盐湖、辉石等诸多项目陆续释放，锂资源供应增速或将在2023年正式超越需求增速，原先因供需错配带来的需求缺口将得以弥补。叠加锂电回收带来的供应补充，从而迎来连续三年左右的累库情况，届时，锂价或将随供需结构修正而逐步回归理性。 锂价上涨，产业利润向上游集中、压力向下游传导。锂价高位上涨，动力电池生产成本进一步抬高，下游动力电池以及整车厂商盈利持续承压。锂价高位推动产业链一体化布局加速，锂矿资源成为产业链争夺焦点。锂电全产业链链条较长，涉及矿石采矿、冶炼加工、材料合成、电池制造以及整车等环节，一体化可以提升企业盈利能力，保障原材料供应。上游以矿资源为核心，完成从上游矿端/锂盐到中下游材料/电池/整车的一体化，目前赣锋锂业、天齐锂业已逐渐形成从资源到电池再到回收的一体化锂电生态链闭环。中下游对锂需求的提升以及对锂资源重要性的强调，可以由下游主动发起矿端及冶炼端的一体化合作。目前下游企业宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、青山控股、特斯拉等都有一体化上游矿端或冶炼的布局。 二、一周市场表现 指数表现：截止10月14日收盘，本周沪深300指数上涨0.99%。电力设备及新能源指数上涨7.15%，领先沪深300指数6.16pct；电力及公用事业指数上涨5.19%，领先沪深300指数4.2pct。 图表3：电力设备及新能源、电力及公用事业、HS300指数走势（%） 数据来源：iFinD，英大证券研究所 行业估值：截止10月14日收盘，电力设备与新能源指数PE为40.73，估值水平处于历史中位水平；电力及公用事业指数PE（TTM）为69.83，估值水平处于历史高位。 图表4：电气设备与新能源指数PE-Band图表5：电力及公用事业指数PE-Band 数据来源：iFinD，英大证券研究所数据来源：iFinD，英大证券研究所 行业表现：在30个中信一级行业中，电力设备及新能源行业本周上涨7.15%，位列第4位；电力及公用事业行业本周上涨5.19%，位列第6位。 图表6：中信一级行业涨跌幅（%） 数据来源：iFinD，英大证券研究所 子板块表现：子板块中风电、锂电设备、火电涨幅位列前三位，分别为10.98%、10.57%、10.06%；核电设备、水电