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[玫瑰] 重卡销量Q4有望转正,建议关注重卡板块投资机会 [玫瑰

2022-10-18未知机构劣***
[玫瑰] 重卡销量Q4有望转正,建议关注重卡板块投资机会 [玫瑰

[玫瑰]重卡销量Q4有望转正,建议关注重卡板块投资机会 [玫瑰]9月重卡销量约5.2万辆,同比-12%,环比+13%,跌幅较上半年已显著收窄。 根据我们的行业调研,预计10月重卡销量有望环比+10%,行业销量有望实现同比转正(去年10月约5.1万辆)。重卡行业历经连续15个月的销量下跌,当前时间拐点已渐近。 [玫瑰]行业基本面改善叠加各类稳增长政策,行业将迎复苏。 9月全国整车货运流量指数环比改善,国常会亦提出第四季度将收费公路货车通行费减免10%,有望助力物流运输需求恢复。中央及各级地方政府近期陆续强调稳增长的重要性,基建增长将成为宏观经济逆周期调节的重要贡献来源。 根据中信证券宏观组的预测,全年基建增速有望实现15%以上的增长,有望拉动各类重卡需求形成较好的拉动。 [玫瑰]行业估值处于历史底部,已跌出价值。 以行业内代表性公司中国重汽和潍柴动力为例,两者股价自前期高点已下跌65%左右。中国重汽/潍柴动力PB估值约0.99/1.20,均已接近历史底部。 PE估值角度看,中国重汽/潍柴2022EPE已达到约15-20倍PE,2023EPE约11-13倍,且中期维度看行业有望步入上行周期,经过历史上深度的调整,行业当前已具备投资价值。 [玫瑰]投资建议:当前时间处于重卡行业底部,在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下,重卡行业销量在Q4已呈现出回暖的态势。 2023年Q1起,重卡行业回暖的趋势有望继续加强。 我们首推市场份额稳步提升的中国重汽(A);此外我们重点推荐标的包括:发动机行业地位稳固、新能源布局领先的潍柴动力;高压共轨隐形冠军、新能源业务快速发展的威孚高科;高端车型放量及AMT渗透率提升的中国重汽(H);受益于半挂车市占率提升、美国市场需求增长的中集车辆。